目前，在中期協(xié)完成開展風(fēng)險管理服務(wù)子公司業(yè)務(wù)試點備案的期貨公司達(dá)到14家。值得注意的是，這14家公司的備案的試點業(yè)務(wù)中，均包含了倉單服務(wù)。期貨日報記者在采訪過程中發(fā)現(xiàn)，圍繞倉單服務(wù)，期貨公司正在深植期現(xiàn)市場，挖掘與創(chuàng)建適合市場發(fā)展和公司運(yùn)營的商業(yè)模式，并對此充滿著積極的期待。

圍繞期貨的倉單貿(mào)易

根據(jù)中期協(xié)的解釋，倉單服務(wù)主要是由子公司為實體企業(yè)客戶提供的倉單串換、倉單回購、倉單收購和倉單銷售等業(yè)務(wù)。

“過去期貨公司在倉單服務(wù)中主要承擔(dān)信息溝通作用，把它作為對經(jīng)紀(jì)客戶的增值服務(wù)。”國投中谷期貨交割部林英表示，傳統(tǒng)的倉單服務(wù)主要是幫助客戶進(jìn)行交易所所內(nèi)倉單質(zhì)押，此外也會協(xié)調(diào)客戶之間的倉單轉(zhuǎn)讓和倉單串換等。

林英認(rèn)為，期貨公司所設(shè)立的子公司，在獲準(zhǔn)開展倉單串換、回購、收購和銷售等一系列業(yè)務(wù)之后，便擁有了與實體企業(yè)一樣的買賣現(xiàn)貨的權(quán)利。此外，相比其他的貿(mào)易公司，期貨公司現(xiàn)貨子公司還擁有更豐富的期貨知識，未來期現(xiàn)結(jié)合將成為其主要的交易模式。

“期貨公司的現(xiàn)貨子公司只有充分利用自身長處，才能獲得生存空間?！敝行判码H期貨業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人牛古朋表示。

延伸倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)

期貨市場目前的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)，除了交易所所內(nèi)質(zhì)押沖抵保證金外，還包括銀行質(zhì)押。由于通過銀行質(zhì)押所獲取的資金可直接用于企業(yè)經(jīng)營，企業(yè)客戶對這一方式更感興趣。不過，銀行質(zhì)押對企業(yè)資質(zhì)的要求也更為嚴(yán)格。

“許多銀行要花費(fèi)兩到三個月的時間，對企業(yè)進(jìn)行層層審核，才能給予授信，使企業(yè)喪失了不少市場機(jī)遇?！迸９排笳J(rèn)為，企業(yè)在相關(guān)業(yè)務(wù)中遇到的實際問題，給期貨公司現(xiàn)貨子公司帶來了業(yè)務(wù)開展的空間。

目前，中信新際期貨聯(lián)合中信銀行上海分行等推出的“創(chuàng)新型倉單套保融資業(yè)務(wù)”，實現(xiàn)了倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)由對融資企業(yè)的審核變?yōu)閷}單價值的審核，大大提升了企業(yè)獲得資金的速度。“如果現(xiàn)貨子公司參與其中，獲得銀行授信，通過貿(mào)易的方式與融資企業(yè)合作，將能夠更方便地滿足企業(yè)對資金流動性的需求。”牛古朋說。

他認(rèn)為，期貨公司現(xiàn)貨子公司可以充分利用期貨市場，幫助其他現(xiàn)貨企業(yè)達(dá)到經(jīng)營目的。當(dāng)某期貨品種遠(yuǎn)期合約存在較大溢價時，客戶可將相關(guān)貨物按照一定的貼現(xiàn)率，賣給現(xiàn)貨子公司，從而及時獲得資金。而當(dāng)期貨品種遠(yuǎn)期合約折價較多時，企業(yè)客戶可支付一定比例的定金，委托現(xiàn)貨子公司代其買入，建立虛擬庫存，鎖定采購成本，待日后付清全款后從現(xiàn)貨子公司取得標(biāo)準(zhǔn)倉單。即使客戶最終未能支付全款，現(xiàn)貨子公司也可以在期貨市場中賣出倉單，了結(jié)交易。

“現(xiàn)貨子公司擁有了倉單買賣和倉單處理功能。”牛古朋指出，作為獨立的貿(mào)易公司，現(xiàn)貨子公司能夠為控股的金融母公司解決許多稅務(wù)和票據(jù)的問題，從而將期現(xiàn)貨業(yè)務(wù)更緊密地結(jié)合起來。

建立倉單串換平臺

一直以來，期貨交割的買方都面臨交割地點不確定的困擾。盡管期貨公司會幫助這些客戶尋找可用于交換的倉單，但多數(shù)局限在公司內(nèi)部，成功率并不高。在大地期貨的關(guān)聯(lián)貿(mào)易公司——濟(jì)海貿(mào)易公司副總經(jīng)理朱佩榮看來，對于這一問題的解決，期貨公司現(xiàn)貨子公司將可以發(fā)揮作用。

據(jù)介紹，未來濟(jì)海貿(mào)易公司將打造一個“倉單池”，為不同地區(qū)的客戶搭建一個倉單交易平臺，使有倉單買賣需求的客戶更容易找到對手方，大大增加倉單市場的流動性。

除了交割地點外，一些客戶對交割品質(zhì)也會有個性化的要求。“以小麥為例，符合交割要求的既有2011年產(chǎn)小麥，也有2012年產(chǎn)小麥，而有的加工商可能明確只要2011年產(chǎn)的?！敝炫鍢s對期貨日報記者說，這種個性化的需求早已催生了倉單交換的市場，只是這個市場一直沒有充分發(fā)展起來。

“倉單服務(wù)的開展，需要期貨公司擁有較強(qiáng)的現(xiàn)貨基礎(chǔ)和相對充足的倉單資源?！敝炫鍢s認(rèn)為，倉單交易平臺的建立需要投入大量資金，但在滿足客戶需求的同時，可以收取服務(wù)費(fèi)用，其潛在經(jīng)濟(jì)效益也將值得期待。