中國(guó)經(jīng)濟(jì)告別高速增長(zhǎng)時(shí)代已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。對(duì)于大宗商品市場(chǎng)而言，這顯然不是什么好消息，尤其是與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高的工業(yè)品，經(jīng)濟(jì)放緩抑制需求增長(zhǎng)，持續(xù)十年的牛市格局如今遭遇釜底抽薪。

今年的中國(guó)政府工作報(bào)告指出，2013年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)7.5%左右，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3.5%左右。工作報(bào)告提出使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與潛在增長(zhǎng)率相協(xié)調(diào)，與生產(chǎn)要素的供給能力和資源環(huán)境的承受能力相適應(yīng)，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將成為經(jīng)濟(jì)工作的重心。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)于大宗商品最大的影響在于全球工業(yè)品消費(fèi)增速的放緩?！睎|證期貨朱鳴元表示，2000年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)一直是全球工業(yè)品消費(fèi)大幅上升的主要來(lái)源。而從2010年起，中國(guó)消費(fèi)明顯放緩，導(dǎo)致全球消費(fèi)增速缺失，過(guò)剩問(wèn)題產(chǎn)生，中國(guó)對(duì)全球大宗商品已經(jīng)很難形成消費(fèi)方面的拉動(dòng)。國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能導(dǎo)致的階段性庫(kù)存上升，已成為全球大宗商品最不穩(wěn)定的因素。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)目前工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩極為嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)工業(yè)整體產(chǎn)能開(kāi)工率在60%-85%之間；而庫(kù)存規(guī)模巨大，部分工廠(chǎng)庫(kù)存達(dá)到半年甚至以上的產(chǎn)量?！爸袊?guó)巨大的庫(kù)存一旦出現(xiàn)問(wèn)題，將對(duì)全球大宗商品價(jià)格形成巨大沖擊?！敝禅Q元稱(chēng)。

回顧歷史走勢(shì)，銅、鋼材等大宗工業(yè)品需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在高度相關(guān)性。

以銅為例，金融危機(jī)爆發(fā)后，經(jīng)濟(jì)增速曾經(jīng)快速下滑，精銅需求亦未能幸免；在后危機(jī)時(shí)代，刺激政策下經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇，過(guò)剩資金尋找流動(dòng)性出口，進(jìn)口融資需求激增，精銅需求增速在2009年一度超過(guò)50%數(shù)月之久；而2011年以來(lái)，在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策的持續(xù)打壓下，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)的步伐，實(shí)物性以及融資性精銅需求又呈現(xiàn)下降。

鋼材方面同樣如此，鋼材需求和價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)高度正相關(guān)。在中聯(lián)鋼分析師胡艷平看來(lái)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速自此前高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，特別是2011-2012年，GDP季度增速持續(xù)放緩，鋼鐵行業(yè)受到直接沖擊。

數(shù)據(jù)顯示，2012年鋼材實(shí)際消費(fèi)量增速降至3.2%，當(dāng)年主要鋼材品種年度平均價(jià)格同比降幅多超過(guò)10%?！颁撹F需求和價(jià)格在過(guò)去一年多持續(xù)低迷運(yùn)行不僅與宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩有關(guān)，也與自身龐大產(chǎn)能有關(guān)?！焙G平認(rèn)為。

正因?yàn)榇?，在多?shù)分析人士眼中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的大環(huán)境已經(jīng)宣告了以工業(yè)品為代表的大宗商品牛市的終結(jié)。

“城鎮(zhèn)化政策低于預(yù)期之后，銀監(jiān)會(huì)的理財(cái)新規(guī)令市場(chǎng)對(duì)社會(huì)融資總量的減少心存憂(yōu)慮，投資者進(jìn)一步擔(dān)心這將影響到投資增速乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，這對(duì)大宗商品來(lái)說(shuō)是負(fù)面的?！睂毘瞧谪浄治鰩熀螘犀|稱(chēng)，當(dāng)前投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)分歧較大，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性壓制工業(yè)品進(jìn)一步走強(qiáng)，周期性下行的因素仍是整個(gè)商品市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。

光大期貨分析師許勇其表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依賴(lài)固定資產(chǎn)投資推動(dòng)GDP增長(zhǎng)，金融危機(jī)發(fā)生后，由于大規(guī)模刺激政策，導(dǎo)致多數(shù)工業(yè)品產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。他認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩抑制精銅需求增速，中長(zhǎng)期看，供應(yīng)過(guò)剩的格局越來(lái)越明顯；但是，全球性的貨幣寬松環(huán)境仍然存在，銅價(jià)向下仍有一定支撐。