去年圣誕節(jié)前夕，當(dāng)筆夫從歐洲多國(guó)考察回來后不久，聽到有很多人在談?wù)摎W債危機(jī)已經(jīng)過去的論調(diào)，這讓我十分詫異，我以為自己去錯(cuò)了地方，因?yàn)樵跒槠?5天的行程中，我沒有看到任何一場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)過去的跡象。

在接下來的一段時(shí)間里，在這個(gè)專欄中，讀者可以經(jīng)常找到我列舉的證明歐債危機(jī)沒有過去的各種數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)的鐵證面前，甚至連德拉吉的觀點(diǎn)你都可以不那么當(dāng)真。

歐洲的政客仍在喋喋不休地談?wù)摎W元區(qū)的金融系統(tǒng)已經(jīng)穩(wěn)定，直到地中海里又一只黑天鵝突然出現(xiàn)，這只黑天鵝就是只有50萬(wàn)人口的島國(guó)塞浦路斯。

這個(gè)極少有人提及的富裕小國(guó)最近之所以引起全世界的震驚，是由于它因債務(wù)危機(jī)被歐盟強(qiáng)制要求向儲(chǔ)戶征收高達(dá)10%的稅收，雖然這只是一個(gè)小國(guó)，但是其存款卻是GDP的5倍。大量存款系來歷不明的俄羅斯、英國(guó)或中東某個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)戶，正因?yàn)檫@樣，這里發(fā)生的一件小事變成了全世界的盜搶案件。

塞浦路斯議會(huì)第一輪否決了存款稅，但未來仍存在修改方案后通過的可能。如果塞浦路斯議會(huì)最終批準(zhǔn)了這一決定，那么無疑將加速資金流出歐元區(qū)的趨勢(shì)，歐盟的這一魯莽決定將招致難以預(yù)料的后果，迄今為止，我們還難以理解他們作出這一決定的準(zhǔn)確用意，但可怕的后果卻已顯露無遺。當(dāng)消息傳來，歐元對(duì)美元兩日之內(nèi)即出現(xiàn)1.6%的跌幅，歐洲股市普遍下跌，同時(shí)，國(guó)際黃金價(jià)格大漲，全球投資者對(duì)于歐元資產(chǎn)的不信任在這一時(shí)刻被瞬間放大。

塞浦路斯是歐洲的萬(wàn)花筒，在歷史上，它曾經(jīng)被希臘人占領(lǐng)，也曾經(jīng)接受土耳其的統(tǒng)治，它曾經(jīng)是西羅馬帝國(guó)的征服目標(biāo)，在現(xiàn)代社會(huì)曾經(jīng)長(zhǎng)期是英國(guó)的殖民地，獨(dú)立之后，因?yàn)槠淙丝跇?gòu)成的復(fù)雜性，曾于1974年發(fā)生一場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)7年的分別由希臘和土耳其支持的戰(zhàn)爭(zhēng)。它有著歐洲國(guó)家較高的人均GDP水平，達(dá)到3.14萬(wàn)美元，雖然是一個(gè)獨(dú)立的國(guó)家，但顯然，與意大利和西班牙相比，在歐盟那里，這個(gè)國(guó)家需要被考量的主權(quán)因素要輕得多，這就是為什么同樣是債務(wù)危機(jī)的救贖，歐盟就可以很輕率地決定對(duì)一個(gè)主權(quán)國(guó)家的銀行存款課以重稅，以滿足它救助的條件，顯然，這種粗暴行為不可能被意大利和西班牙這樣民族意志極其強(qiáng)烈的國(guó)家所接受，必將引起這些國(guó)家的強(qiáng)烈反對(duì)。

國(guó)際黃金價(jià)格本周再次回到了1600美元之上，本專欄在最近幾周的時(shí)間里一直提醒投資者在1550至1600美元空頭應(yīng)該及時(shí)止贏，雖然可能與筆夫所主張的長(zhǎng)期看空黃金市場(chǎng)觀點(diǎn)不一致，但是市場(chǎng)有時(shí)就是這樣，當(dāng)你極度悲觀之時(shí)，它需要露出一點(diǎn)希望來欺騙那些試圖來抄底市場(chǎng)的人，現(xiàn)在的反彈，就屬于一種欺騙行為，但君子不立危墻之下！暫時(shí)閃身是最明智之舉。

美聯(lián)儲(chǔ)將迎來又一次極為重要的議息會(huì)議，在此之前，全球投資者們正在熱議全球最大的經(jīng)濟(jì)體是否退出經(jīng)濟(jì)刺激政策的話題，這一趨勢(shì)看來是不可挽回的，但現(xiàn)在的問題是，這一意愿在這次會(huì)議就會(huì)得到強(qiáng)化，不利于這一觀點(diǎn)的事實(shí)是，歐債危機(jī)因?yàn)槿致匪箚栴}而可能重新發(fā)酵，美國(guó)人將不得不對(duì)此保持一些警惕，伯南克也可能不會(huì)急于加入到主張退出的鷹派隊(duì)伍中來。另外，雖然近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，但是消費(fèi)者信心指數(shù)卻表現(xiàn)低迷，美國(guó)密歇根大學(xué)3月消費(fèi)者信心指數(shù)初值降至71.8，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)2011年12月以來最低水平，這可能使美聯(lián)儲(chǔ)做出有助于市場(chǎng)多頭的決策。但不管結(jié)果如何，此次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將可能是最后一次有利于做多市場(chǎng)的決議。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)明顯已經(jīng)感受到了歐元區(qū)黑天鵝事件所帶來的巨大沖擊，這個(gè)周一的氣氛顯然過于緊張了，股市周一下挫了1.68%，而在上海期貨交易所交易的主要工業(yè)品期貨價(jià)格出現(xiàn)了普跌，天然橡膠(22990,320.00,1.41%)和銅幾乎觸及跌停的位置，無數(shù)次的實(shí)踐已經(jīng)證明，國(guó)際金融環(huán)境的變化仍是影響主要資產(chǎn)價(jià)格的重要因素，不管國(guó)內(nèi)的投資者如何依據(jù)估值來判斷股票的價(jià)值，忽略國(guó)際因素影響仍然會(huì)導(dǎo)致難以想象的錯(cuò)誤。國(guó)際金融環(huán)境在未來可能出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)的變化，國(guó)內(nèi)貨幣政策的最新趨勢(shì)必須重新考慮，大量回收流動(dòng)性是以前就應(yīng)該做的事情，而在現(xiàn)在已經(jīng)不合時(shí)宜，包括房產(chǎn)等所有的顯性的資產(chǎn)價(jià)格在未來一段時(shí)間面臨巨大的貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)價(jià)值鏈傳遞的源頭有一部分來自于國(guó)際金融市場(chǎng)，而另一部分來自于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

筆夫注意到，一位主管金融財(cái)政的高層領(lǐng)導(dǎo)人在兩會(huì)期間參加兩會(huì)分組討論時(shí)已經(jīng)明確表示，中國(guó)的廣義貨幣余額已經(jīng)達(dá)到98萬(wàn)億，這個(gè)貨幣數(shù)額已經(jīng)非常大了，今后主要是管好用好這些錢，理好財(cái)。言下之意，貨幣超發(fā)的情形可能在未來會(huì)得到一些遏制。另外他還對(duì)城鎮(zhèn)化建設(shè)的定性作出了明確的表態(tài)：城鎮(zhèn)化的重點(diǎn)是中小城市，大城市不能盲目擴(kuò)張；要從實(shí)際出發(fā)，科學(xué)規(guī)劃，分類指導(dǎo)，保護(hù)資源環(huán)境生態(tài)，積極穩(wěn)妥逐步推進(jìn)。這也進(jìn)一步證實(shí)，未來的建設(shè)模式將在很大程度上不同于以往的模式。

市場(chǎng)已經(jīng)從年前對(duì)于改革和發(fā)展的無限遐想中回歸到了理性和現(xiàn)實(shí)，股指期貨從2830點(diǎn)的高位回落到了2500點(diǎn)，市場(chǎng)的悲觀論調(diào)開始重新超越那些叫囂4000點(diǎn)甚至6000點(diǎn)的癡狂癥患者。在年度投資報(bào)告中，筆夫?qū)τ?013年股市的預(yù)估是，上證指數(shù)將會(huì)在2000點(diǎn)與2500點(diǎn)之間波動(dòng)，但是2500點(diǎn)不會(huì)常見，而2000點(diǎn)卻可以經(jīng)常見到。由于報(bào)告發(fā)布時(shí)股市正強(qiáng)勁反彈，所以這樣的論點(diǎn)不會(huì)有人重視，甚至?xí)齺肀梢牡哪抗?，但是，未來將?huì)證明，對(duì)于一個(gè)大周期調(diào)整來說，樂觀情緒的頻繁爆發(fā)對(duì)于投資者來說無異于是一種災(zāi)難。