自2012年9月以來，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格漲幅已超80%，又重新接近2011年時(shí)的高位。曾經(jīng)榨干鋼企利潤(rùn)的高價(jià)鐵礦石在近期卷土重來，讓本來就接近虧損的鋼鐵業(yè)雪上加霜，A股絕大多數(shù)鋼鐵類個(gè)股都已經(jīng)跌破了凈資產(chǎn)，今年進(jìn)口礦價(jià)再度壓回鋼企肩上，更值得進(jìn)一步反思——中國(guó)如何才能夠拿到大宗商品定價(jià)權(quán)？

中國(guó)對(duì)大宗商品的消費(fèi)量大到了驚人的程度。在能源產(chǎn)品方面，我國(guó)是僅次于美國(guó)的第二大原油進(jìn)口國(guó)；鐵礦石進(jìn)口約占國(guó)際貿(mào)易量50%；大豆進(jìn)口超過國(guó)際貿(mào)易總量的50%；氧化鋁進(jìn)口約占國(guó)際貿(mào)易量30%。

按照正常的理論，既然中國(guó)作為全球最大的重要進(jìn)口國(guó)，應(yīng)該對(duì)價(jià)格決定更有影響力才對(duì)。實(shí)際上貿(mào)易情況是：從中國(guó)加入WTO以來，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)漸漸出現(xiàn)了“中國(guó)買什么，國(guó)際市場(chǎng)就漲什么；中國(guó)賣什么，國(guó)際市場(chǎng)就跌什么”的怪現(xiàn)象。

最近很明顯的一次是在我國(guó)政府“四萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”提出后，有色金屬、原油、鐵礦石等大宗商品價(jià)格馬上改變低迷的走勢(shì)，紐約黃金、倫敦金屬期貨市場(chǎng)的有色金屬等迅速提前上漲。再往前的2004年大豆風(fēng)波更典型，當(dāng)年，在得知中國(guó)大豆采購代表團(tuán)即將前往美國(guó)采購250萬噸大豆后，國(guó)際炒家聯(lián)手將CBOT大豆期貨價(jià)格從200美元力推到400美元；但合同簽署完畢后，期價(jià)馬上下跌三分之一，國(guó)內(nèi)一半大豆壓榨企業(yè)瀕臨倒閉。2005年的時(shí)候，國(guó)家電網(wǎng)公司公布即將投資上千億元進(jìn)行電網(wǎng)建設(shè)與改造的消息，隨即拉動(dòng)銅價(jià)創(chuàng)下16年新高。

不僅是在對(duì)原材料有著絕對(duì)需求時(shí)，中國(guó)沒有定價(jià)權(quán)，甚至于在中國(guó)壟斷的部分上游資源領(lǐng)域，仍沒有定價(jià)權(quán)。以稀土為例，作為世界上最大的稀土出口國(guó)，從1990年到2007年，中國(guó)稀土的出口量增長(zhǎng)了近10倍，然而，令人難以置信的是，目前出口的平均價(jià)格卻被壓低到當(dāng)初價(jià)格的64%。中國(guó)的龐大物資需求成為了國(guó)際市場(chǎng)敲竹杠的根本，最大的大宗商品消費(fèi)國(guó)的地位，反而使中國(guó)成為了國(guó)際大宗商品人為控制下的漲跌中最大的受害者。

對(duì)于大宗商品定價(jià)權(quán)的缺失，很多人歸結(jié)為貿(mào)易談判以及行業(yè)聯(lián)盟的缺失等等，但背后的真實(shí)情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是這么簡(jiǎn)單。

在早期傳統(tǒng)的國(guó)際貿(mào)易中，大宗商品的定價(jià)主要基于現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求關(guān)系。一直到了金本位制度下，商品的價(jià)格是基本穩(wěn)定的。如果商品的價(jià)值基本穩(wěn)定，黃金的價(jià)值也基本穩(wěn)定，則影響商品的價(jià)格的因素主要是商品和黃金的供求關(guān)系。

直到世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入信用貨幣背景下的金融經(jīng)濟(jì)階段，出現(xiàn)全球一體化的大潮后，一切都變了。目前主要的大宗商品都有成熟的期貨品種和發(fā)達(dá)期貨市場(chǎng)，這時(shí)候的大宗商品的國(guó)際貿(mào)易，它們的價(jià)格主要參考世界主要期貨交易所的標(biāo)準(zhǔn)合約價(jià)格確定。這時(shí)候的商品定價(jià)機(jī)制已經(jīng)成為金字塔式，商品現(xiàn)貨市場(chǎng)是塔基，遠(yuǎn)期等基礎(chǔ)金融產(chǎn)品市場(chǎng)是塔身，期貨市場(chǎng)加上衍生品市場(chǎng)則是塔尖，塔尖統(tǒng)領(lǐng)全球，操縱著塔身和塔基。在這種情況下，當(dāng)前很多種大宗商品都已經(jīng)不再僅僅是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更是金融化產(chǎn)品，商品定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪已經(jīng)演變成塔尖也就是期貨定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪，而中國(guó)恰恰缺乏操縱期貨市場(chǎng)的能力和經(jīng)驗(yàn)。

全世界國(guó)家都在瘋狂的追求著對(duì)這個(gè)塔尖的控制，期貨市場(chǎng)已經(jīng)成為搶奪商品定價(jià)權(quán)的主戰(zhàn)場(chǎng)，誰能影響期貨及衍生品價(jià)格，誰就掌握了商品定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)。在這場(chǎng)爭(zhēng)奪中，美國(guó)做到了極致。自美國(guó)芝加哥交易所推出期貨合約以來，世界大宗商品的定價(jià)權(quán)基本都在美國(guó)三大交易所實(shí)現(xiàn)。美國(guó)成了世界主要的定價(jià)中心。除了倫敦金屬交易所(LME)的期銅外，世界大宗商品定價(jià)權(quán)幾乎盡落美國(guó)之手。原油主要是紐約商品交易所(NYMEX)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成于芝加哥期貨交易所(CBOT)，其它金融衍生品的價(jià)格則形成于芝加哥商業(yè)交易所(CME)和芝加哥期貨交易所。

很遺憾，現(xiàn)有的定價(jià)權(quán)體系對(duì)中國(guó)來說是很致命的。美國(guó)將生產(chǎn)外包，但只要將期貨定價(jià)權(quán)牢牢地掌握在手上，就可以最大限度地?fù)迫±?。這本質(zhì)上是一種寄生關(guān)系，金融就像血液，期貨定價(jià)權(quán)是吸血的工具。等于說，中國(guó)人創(chuàng)造了價(jià)值，美國(guó)人掠奪價(jià)值。

期貨定價(jià)權(quán)的獲得讓美國(guó)可以采取主動(dòng)投機(jī)，金融掠奪更加變本加厲。比如美國(guó)量化寬松在推高大宗商品期貨價(jià)格時(shí)，美國(guó)的商品基金則同時(shí)準(zhǔn)備現(xiàn)貨囤集。如美國(guó)黃金基金大量購入黃金現(xiàn)貨，支撐期貨市場(chǎng)黃金價(jià)格的攀升，美國(guó)銅商品基金也大量囤集銅商品，這些都是明顯的投機(jī)行為。與此同時(shí)，美國(guó)大宗商品期貨市場(chǎng)上，也有強(qiáng)大的信息獲取能力。類似于高盛這樣的投資銀行通過收集生產(chǎn)信息，預(yù)測(cè)全世界大宗商品的產(chǎn)量，進(jìn)而準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)價(jià)格。高盛有這個(gè)能力，而其它國(guó)家參與投機(jī)的生產(chǎn)商卻沒有這個(gè)能力。

美國(guó)從實(shí)現(xiàn)崛起到拿到國(guó)際貿(mào)易定價(jià)權(quán)，耗費(fèi)了幾百年時(shí)間。中國(guó)要挑戰(zhàn)歐美國(guó)家耗費(fèi)幾百年時(shí)間建立起的定價(jià)體系，勢(shì)必困難重重。

中國(guó)目前很重要的一個(gè)動(dòng)作就是大力增強(qiáng)期貨交易所的影響力，至少擁有一個(gè)有足夠國(guó)際影響力的期貨交易所。

與之相比，我國(guó)三大交易所力量太弱，盡管我國(guó)大連商品交易所黃大豆合約交易總量在2010年已經(jīng)小幅領(lǐng)先于CBOT大豆期貨合約，然而，中國(guó)對(duì)于外國(guó)投資者準(zhǔn)入限制的嚴(yán)格，和非全天候交易，等不完善因素同樣成為了阻礙進(jìn)一步奪得市場(chǎng)定價(jià)地位的關(guān)鍵。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大規(guī)模擴(kuò)張正在成為外國(guó)供應(yīng)商抬高大宗商品價(jià)格的借口。我們急需要利用中國(guó)現(xiàn)有的三個(gè)期貨交易所進(jìn)行回?fù)?。中?guó)要逐漸獲取期貨定價(jià)權(quán)的第二個(gè)動(dòng)作，就是機(jī)構(gòu)參與者必須擁有資金、信息等實(shí)力，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)要習(xí)慣于套期保值，積累經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)人才。最終在合適的時(shí)候，國(guó)有企業(yè)可以成為我國(guó)期貨定價(jià)權(quán)的重要有生力量。

美國(guó)能取得期貨定價(jià)權(quán)的本質(zhì)和根基還是在于美元霸權(quán)。美元指數(shù)、美國(guó)利率、美國(guó)量化寬松等影響商品價(jià)格的關(guān)鍵因素的控制權(quán)都掌握在美國(guó)人手里。在這種情況下，中國(guó)、歐洲、日本在金融定價(jià)權(quán)方面都處于戰(zhàn)略上的被動(dòng)地位，打破這種被動(dòng)局面，將依賴于中國(guó)的科技實(shí)力、軍事實(shí)力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融實(shí)力。

期貨以及衍生品市場(chǎng)的建設(shè)，與貨幣的國(guó)際化，是一個(gè)相輔相成的結(jié)果。人民幣的國(guó)際化有利于中國(guó)期貨定價(jià)權(quán)的奪取，中國(guó)期貨市場(chǎng)的建設(shè)反過來也有利于人民幣的國(guó)際化。

從計(jì)價(jià)到定價(jià)，這是人民幣貨幣化最重要的一個(gè)實(shí)質(zhì)飛躍。在當(dāng)下人民幣逐漸實(shí)現(xiàn)計(jì)價(jià)的階段，資本項(xiàng)目不該隨意開放，但人民幣可以實(shí)現(xiàn)世界范圍內(nèi)的流通職能。一旦GDP等其它指標(biāo)或者綜合實(shí)力顯著超過美國(guó)，資本項(xiàng)目才可以考慮開放，實(shí)現(xiàn)人民幣的結(jié)算、投資、儲(chǔ)備功能，從流通貨幣到結(jié)算貨幣到投資貨幣再到儲(chǔ)備貨幣，這才是人民幣成為世界貨幣的踏實(shí)之路，而中國(guó)也順勢(shì)可以拿到大宗商品的定價(jià)權(quán)。