雖然國(guó)際市場(chǎng)方面，美國(guó)道瓊斯指數(shù)和日經(jīng)指數(shù)頻創(chuàng)新高，但國(guó)內(nèi)股市卻屢遭重挫。周二，指數(shù)更是一度跌破了60日均線的支撐，呈現(xiàn)四連陰格局。市場(chǎng)期待中的兩會(huì)行情似乎就此“泡湯”，未來(lái)股市何去何從成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售數(shù)據(jù)遭遇2009年以來(lái)最差的開(kāi)局，市場(chǎng)積極情緒遭到打擊。2013年前兩個(gè)月，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額上升了12.3%，工業(yè)增加值上升了9.9%。這創(chuàng)下2009年以來(lái)最差的數(shù)據(jù)，低于市場(chǎng)預(yù)期的10.6%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)增長(zhǎng)也是大跌眼鏡，低于市場(chǎng)最悲觀的預(yù)期13.8%，更創(chuàng)下了2004年以來(lái)1—2月增幅最低的紀(jì)錄。與此同時(shí)，二月份的CPI上升到3.2%，時(shí)刻敲響著通脹的警鐘。與美國(guó)恐慌指數(shù)創(chuàng)新低形成鮮明對(duì)比的是，國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)開(kāi)始釋放滯脹的信號(hào)。這不僅說(shuō)明經(jīng)濟(jì)有偽復(fù)蘇之嫌，也打擊了投資者信心。

周二，隨著大盤高位回落，翻紅板塊減少，翻綠板塊變多，市場(chǎng)情緒受到打擊。前期市場(chǎng)人氣所在的環(huán)保板塊轉(zhuǎn)跌，且跌幅較大。在當(dāng)前市場(chǎng)消息的真空期，領(lǐng)漲板塊的異動(dòng)對(duì)投資者情緒及大盤指數(shù)的影響相當(dāng)明顯。

進(jìn)入3月份以來(lái)，雖然指數(shù)回調(diào)，但卻未能澆滅板塊輪動(dòng)的熱情。大小盤估值溢價(jià)率在3月1日創(chuàng)出184.35%(歷史TTM法)新高之后，在3月8日(上周五)再走高至186.24%。本周一，大小盤估值溢價(jià)率再度刷新歷史新高，達(dá)到187.95%。伴隨著大小盤估值溢價(jià)率的屢創(chuàng)新高，上證指數(shù)的回調(diào)勢(shì)頭不減。估值溢價(jià)的天花板效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。這在兩會(huì)政策空窗期，A股的疲弱走勢(shì)中可見(jiàn)端倪。

歷史上來(lái)看，2011年的7、8月份，大小盤估值溢價(jià)率也一度上演了受壓天花板回調(diào)的戲目。2011年7月初，大小盤估值溢價(jià)率上躥至高位后，一路上漲。雖然7月底出現(xiàn)了小幅的下挫，但隨后在8月26日再次創(chuàng)出新高。此后，該溢價(jià)率持續(xù)回歸。這表明估值溢價(jià)率高位，股市易受天花板壓力下跌。從目前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，指數(shù)在年前快速上漲之后面臨回調(diào)壓力，加上估值溢價(jià)的天花板壓制，市場(chǎng)情緒逐步轉(zhuǎn)為悲觀。

綜合來(lái)看，經(jīng)濟(jì)回暖、兩會(huì)行情預(yù)期等均逐步進(jìn)入驗(yàn)證階段。房地產(chǎn)調(diào)控依然有“靴子”未落地。曾一度增加投資者情緒的小盤股及熱點(diǎn)板塊也出現(xiàn)了退縮。加上宏觀數(shù)據(jù)釋放經(jīng)濟(jì)滯脹的信號(hào)，均加大了估值溢價(jià)天花板效應(yīng)的再度上演，期指依然存在著明顯的回調(diào)壓力。