PTA短線面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

PTA期貨在2012年12月初結(jié)束長(zhǎng)達(dá)半年的箱體振蕩，一路上揚(yáng)，為2012年打了一場(chǎng)漂亮的收官之戰(zhàn)。新年伊始，PTA期貨延續(xù)反彈行情。不過(guò)，最近幾個(gè)交易日的成交量和持倉(cāng)量下降較為明顯，PTA短線或面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

PX價(jià)格面臨前期高點(diǎn)壓制

在去年12月初以來(lái)的PTA期貨反彈中，PX推動(dòng)作用功不可沒(méi)。

盡管原油反彈幅度并不明顯，但PX受供求關(guān)系影響，價(jià)格不斷走高，1600美元/噸關(guān)口順利收復(fù)，并不斷刷新高點(diǎn)。1月7日，PX價(jià)格上漲20美元，至1672美元/噸FOB韓國(guó)，距離2011年3月高點(diǎn)已較近，后市PX價(jià)格繼續(xù)向上推進(jìn)的阻力越來(lái)越大。

供需方面，由于近期PTA開(kāi)工率仍然維持在70%附近，大量裝置檢修，對(duì)PX需求已經(jīng)減弱。同時(shí)，PX供應(yīng)格局也將發(fā)生變化。2013年P(guān)X產(chǎn)能投放逐步臨近，福建漳州騰龍80萬(wàn)噸項(xiàng)目預(yù)計(jì)在一季度投產(chǎn)，韓國(guó)瑞山HCP的80萬(wàn)噸項(xiàng)目已經(jīng)試車，預(yù)計(jì)1月出產(chǎn)品。

此外，近期PX價(jià)格堅(jiān)挺，利潤(rùn)豐厚，與下游PTA及聚酯環(huán)節(jié)相比，PX供應(yīng)商的日子比較紅火。一般來(lái)說(shuō)，PX與石腦油的價(jià)差在300美元/噸以上時(shí)，PX就能盈利，而當(dāng)前兩者的價(jià)差接近700美元/噸左右，PX價(jià)格進(jìn)入“暴利”階段。

在技術(shù)上接近前期高點(diǎn)，供應(yīng)增加以及利潤(rùn)豐厚的情況下，PX價(jià)格上漲已經(jīng)乏力，對(duì)PTA期貨價(jià)格推漲作用將減弱。

新產(chǎn)能余威尚在

2011年P(guān)TA新增產(chǎn)能450萬(wàn)噸，2012年新增產(chǎn)能1260萬(wàn)噸，2013年國(guó)內(nèi)仍將有800萬(wàn)噸左右的產(chǎn)能釋放，巨大的產(chǎn)能成為壓在PTA產(chǎn)業(yè)鏈上的大山。同時(shí)，原料成本又居高不下，PTA生產(chǎn)利潤(rùn)逐步下滑，目前已陷入越來(lái)越大的虧損中。

隨著近期行情反彈，PTA虧損狀態(tài)稍有改善，由于產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，PTA價(jià)格越往上，面臨的拋壓就越大。1月7日，PTA現(xiàn)貨跟隨期貨繼續(xù)上漲，商談成交價(jià)在8950—9000元/噸，但市場(chǎng)心態(tài)已悄然發(fā)生變化，賣盤出貨積極，而聚酯工廠高位接盤意愿減弱。

下游跟漲動(dòng)力不足

當(dāng)前，下游正處于傳統(tǒng)淡季，江浙織機(jī)負(fù)荷維持在66%左右的偏低水平，聚酯負(fù)荷則由80%小幅上升至83%，但仍屬偏低水平，聚酯庫(kù)存有所降低，產(chǎn)銷回升，價(jià)格跟隨反彈。聚酯反彈的主要?jiǎng)恿?lái)自原料上漲，聚酯需求并沒(méi)有發(fā)生大的變化，終端需求低迷格局未改。目前聚酯行業(yè)并不具備從需求端推升PTA價(jià)格的能力。

經(jīng)過(guò)一個(gè)多月以來(lái)的反彈，PX價(jià)格繼續(xù)攀升壓力加大，而PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨9000元/噸關(guān)口的壓力，下游聚酯也較為被動(dòng)，同時(shí)橡膠、塑料等能化品種已率先調(diào)整，TA1305目前面臨調(diào)整壓力，短線多單應(yīng)以減倉(cāng)為主。

責(zé)任編輯：劉健偉

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