在國內(nèi)鋼廠中，位于中原內(nèi)陸、鐵礦石自給率一直較低的武鋼集團，可以算是“走出去”投資礦山最為積極的鋼企，從去年開始，公司就宣稱鎖定的海外權(quán)益資源量已達數(shù)百億噸，成為全球鋼鐵制造商中擁有礦石資源量最大的廠家。

然而，記者梳理武鋼集團近年來斬獲的主要礦山資源發(fā)現(xiàn)，其目前已經(jīng)投產(chǎn)的海外礦山并不多，且大部分礦山的品位都在20%～30%。在礦石市場走勢大不如前，而礦山開采成本又不斷上升的背景下，武鋼集團的“洋礦主”之路，走的并不平坦。

投產(chǎn)難

自2008年以來，武鋼先后通過投資入股、項目合作等方式已投資了加拿大、巴西、澳大利亞、利比里亞、馬達加斯加等國八個鐵礦石資源項目。

去年兩會期間，武鋼集團總經(jīng)理鄧崎琳公開表示，預(yù)計公司在海外投資的8個礦山3～5年內(nèi)全部投產(chǎn)，到2015年，武鋼將擁有超過9000萬噸/年的鐵礦石供礦能力，鐵礦石可逐步自給自足。

實際情況沒有預(yù)計的那么樂觀。記者查閱武鋼旗下礦山資源的生產(chǎn)進展，武鋼只有早在2004年投資參股10%的澳大利亞威拉拉鐵礦項目和位于國內(nèi)的幾個礦山在貢獻資源或利潤，其他礦山大多還處于前期勘探或可研階段。

比如公司投資的加拿大魁北克省的Bloomlake礦，算是投產(chǎn)較早的海外礦，但也只有800萬噸完工投產(chǎn)，二期設(shè)計產(chǎn)能1600萬噸的鐵精礦預(yù)計于2013年投產(chǎn)；在利比里亞擁有資源量14.83億噸的礦山，2013年僅能投產(chǎn)100萬噸，后期900萬噸/年的鐵精礦工程還處在可研階段。

而位于南澳大利亞的艾爾半島鐵礦項目，則還在對勘探區(qū)進行可行性研究和資源勘探工作，加拿大的LacOtelnuk礦區(qū)、RainyLake礦區(qū)和HayotLake礦區(qū)也都在進行勘測工作。

“從勘探完成到設(shè)計方案、政府審批到投入生產(chǎn)至少要7年時間，這還不包括政治、基礎(chǔ)設(shè)施等方面的不確定性?！币晃话拇罄麃喌V業(yè)公司的業(yè)內(nèi)人士對記者指出，而且這些待開發(fā)的礦山后續(xù)仍需大量的資本投入，短期內(nèi)很難對公司的利潤有正向貢獻。

盈利不確定性

“即使武鋼集團的海外礦山資源全部投產(chǎn)，從中信泰富和攀鋼釩鈦海外礦山開發(fā)經(jīng)驗來看，海外礦山開發(fā)也面臨著較大的資本投入增加風(fēng)險和政治風(fēng)險，而考慮到礦價中樞下移趨勢，公司海外礦山權(quán)益也面臨較大不確定性?！迸d業(yè)證券的分析師蘭杰預(yù)計。

在武鋼集團收購和參股海外礦石資源行動最多的2009年前后，市場礦價一度高達190美元/噸，而目前的礦價只有120美元/噸，9月份一度跌至88美元/噸的低位。

記者通過查閱武鋼所投資的礦山資料發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)海外礦山的品位都在20%到30%，這與國內(nèi)礦山的品位相差不大。而相比之下，必和必拓、力拓等國際礦山巨頭開采的礦山品位多在60%左右。

“從澳大利亞、非洲、南美等中國海外投資成本分析，礦權(quán)費、建設(shè)投資、生產(chǎn)成本、期間費用加上到中國運費總計，成本在95～115美元/噸，相對于國內(nèi)礦的70～80美元/噸來講，不但不占優(yōu)勢，反而還會額外多付20～30美元/噸。”聯(lián)合金屬網(wǎng)的分析師張佳賓告訴記者。

張佳賓進一步指出，由于物價、人力成本都在上漲，未來開采礦山的成本預(yù)計也是上漲趨勢，很多成本高的礦山將被擠出市場。

為了滿足礦山開發(fā)的資金需求，武鋼集團原本計劃通過將礦業(yè)資產(chǎn)打包赴海外上市進行融資，今年8月，武鋼集團旗下?lián)碛欣壤飦?00%權(quán)益鐵礦山的中利聯(lián)（香港）礦業(yè)公司向港交所遞交了上市申請，但最終被駁回。

最近，武鋼集團又轉(zhuǎn)而將礦山資產(chǎn)注入旗下上市公司武鋼股份。根據(jù)武鋼股份最近發(fā)布的公告，公司擬非公開發(fā)行不超過42億股，募集資金150億元，用于收購武鋼集團礦業(yè)資源板塊相關(guān)資產(chǎn)，其所要注入的礦山資產(chǎn)，就包括大部分武鋼集團近年來收購的海外礦山。

長江證券的分析師劉元瑞分析，此次注入資產(chǎn)中能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的主要為武鋼礦業(yè)的國內(nèi)資產(chǎn)和持有威拉拉鐵礦項目10%股權(quán)的武鋼澳洲有限公司，但兩者均產(chǎn)能穩(wěn)定，預(yù)計后期增量有限；而其他礦石資產(chǎn)大多為探礦權(quán)或采礦權(quán)，實現(xiàn)業(yè)績貢獻仍需后期大量的資本投入，這對股份公司而言資金壓力不小。

武鋼股份今年上半年實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降88.99%，下降的原因則是鋼材產(chǎn)品價格下跌幅度較大，而原燃料價格下降幅度較小，而今年全年，公司仍預(yù)計凈利潤同比下降超過50%。