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“債券天王”咬定通脹會(huì)再來(lái) 力薦原油黃金

素有“債券天王”之稱的全球最大債券基金——太平洋投資管理公司首席投資官格羅斯在12月份最新投資展望報(bào)告中表示，傳統(tǒng)的美國(guó)國(guó)債和美國(guó)公司債——無(wú)論是高評(píng)級(jí)債券還是高收益率債券——都不是他的主要選擇。他向投資者推薦了像原油和黃金的大宗商品、美國(guó)通脹保護(hù)債券、高質(zhì)量的市政債券和新興市場(chǎng)的非美元股票。

這已經(jīng)不是格羅斯首次表達(dá)對(duì)于原油和黃金等大宗商品的青睞了，這也是基于他認(rèn)為未來(lái)投資收益“新常態(tài)”的一個(gè)考慮，即投資者將在未來(lái)幾年接受回報(bào)率極低的現(xiàn)實(shí)，因?yàn)檫^(guò)去數(shù)幾十年里為市場(chǎng)提供有力支撐的因素，比如不斷增長(zhǎng)的債務(wù)、低通貨膨脹率、低利率等將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

本報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，在2012年年度中，格羅斯多次表達(dá)了對(duì)大宗商品的熱愛之情，并堅(jiān)定認(rèn)為貨幣政策制定者將始終嘗試通脹政策來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。1月份，格羅斯發(fā)表文章認(rèn)為，全球央行加注油墨印鈔票相當(dāng)亢奮，猶如“對(duì)付流氓的防暴警察”，這可能導(dǎo)致通貨膨脹重新威脅世界經(jīng)濟(jì)。

3月份，格羅斯在最后一周的給投資者的信件中表示，投資者應(yīng)該為“大逃亡”做準(zhǔn)備。如果非要投資股票不可，那最好回避所謂的高成長(zhǎng)性股票，比如蘋果，而要買進(jìn)埃克森美孚這些持續(xù)派息的股票。他最后還建議投資者在投資組合中加入商品期貨資產(chǎn)，用于規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

5月份，格羅斯再度發(fā)文認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)就好像是漂浮在全球流動(dòng)性海洋中的小船。投資者應(yīng)該把資產(chǎn)集中在短中期的有價(jià)證券中，比如到期期限在5年以內(nèi)的債券里，或是能夠提供3%至4%的分紅率的股票上，是值得的。此外，實(shí)物資產(chǎn)及大宗商品的投資比例也應(yīng)該越來(lái)越多。

8月份，格羅斯發(fā)表“股票已死”的投資展望報(bào)告，他認(rèn)為，對(duì)于貨幣政策制定者來(lái)說(shuō)，唯一能嘗試為投資者帶來(lái)較高回報(bào)的“魔術(shù)般的選擇”就是通過(guò)通脹政策來(lái)做到這一點(diǎn)。他指出，通脹政策對(duì)債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)或許可以起作用，但對(duì)股票來(lái)說(shuō)則是不利的。

10月份，格羅斯在投資展望報(bào)告中表示，除非美國(guó)政府不斷縮小11%的財(cái)政缺口，否則美國(guó)的債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例就會(huì)不斷上升，美聯(lián)儲(chǔ)就不得不印刷更多的鈔票來(lái)彌補(bǔ)不足，那么通脹就會(huì)隨之而來(lái)，繼而美元就會(huì)貶值。

雖然格羅斯近月來(lái)一直強(qiáng)調(diào)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看美國(guó)國(guó)債并非理想的投資對(duì)象，但他仍在利用國(guó)債市場(chǎng)對(duì)沖圍繞全球經(jīng)濟(jì)前景的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也加大了對(duì)于大宗商品領(lǐng)域的投資力度。

目前，對(duì)沖基金也開始越來(lái)越多地押注大宗商品牛市，目前大宗商品多倉(cāng)增速達(dá)到了8月份以來(lái)最高水平。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日當(dāng)周，投機(jī)者和基金經(jīng)理對(duì)美國(guó)18種期貨和期權(quán)的凈多倉(cāng)增長(zhǎng)9.8%，達(dá)到92.96萬(wàn)份合約，為8月21日當(dāng)周以來(lái)最快增長(zhǎng)。

其中，對(duì)沖基金對(duì)黃金的持倉(cāng)更是達(dá)到了6周內(nèi)新高；對(duì)小麥價(jià)格上漲的擔(dān)保增速也達(dá)到了6月以來(lái)最高水平；對(duì)牲畜商品的押注翻了一倍多；玉米持倉(cāng)增長(zhǎng)2.7%達(dá)到10月23日以來(lái)最高水平。

責(zé)任編輯：翁建平

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