隨著國產(chǎn)大豆數(shù)量逐年降低，國內(nèi)盤走勢(shì)最終還是要看美豆的演變情況。預(yù)計(jì)在南美大豆播種面積相對(duì)明朗后，大豆行情才會(huì)進(jìn)入到對(duì)天氣的炒作階段。

從9月開始至今，豆類調(diào)整基本消化完北半球新豆集中上市帶來的季節(jié)性壓力。雖然USDA10月供需報(bào)告調(diào)高大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)對(duì)市場形成短期打壓，但大豆市場整體抗壓性在增強(qiáng)。

近半個(gè)月以來，大豆盤面呈現(xiàn)振蕩行情的走勢(shì)特點(diǎn)，美豆運(yùn)行在1500美分、連豆運(yùn)行在4700元上方，漲跌兩難，處于膠著狀態(tài)。從價(jià)格方面來看，大豆已經(jīng)具備一定的投資價(jià)值，但豆類何時(shí)再現(xiàn)漲勢(shì)，重點(diǎn)要看需求的啟動(dòng)以及南美種植季天氣是否具備炒作題材。

大豆存在強(qiáng)烈的補(bǔ)庫存需求

2012/2013年度新豆預(yù)售至今，新豆總銷售量已達(dá)到2400萬噸，占預(yù)計(jì)出口量的70%，目前新豆可用于銷售的還有1000萬噸左右，余量不大。從進(jìn)口需求來看，全球美豆期末庫存消費(fèi)比為2003/2004年度以來的低位水平，同時(shí)中國庫存亦不容樂觀，去年10月至今年9月的市場年度大豆進(jìn)口量為5924萬噸，高出美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的5800萬噸。雖然大豆進(jìn)口量增加，但中國的庫存消費(fèi)比仍然處于近四年來的低位，與去年相比庫存減少200多萬噸，補(bǔ)庫需求強(qiáng)烈。除了全球存在的大豆補(bǔ)庫存需求外，對(duì)南美潛在的產(chǎn)量預(yù)期變化將會(huì)促使國際購買主體轉(zhuǎn)向美豆。

南美天氣存在炒作題材

從USDA供需報(bào)告公布對(duì)南美2012/2013年度大豆產(chǎn)量預(yù)估以來，南美大豆面積和單產(chǎn)都出現(xiàn)了歷史上相對(duì)較高的水平。從歷史數(shù)據(jù)上看，南美要想提高大豆單產(chǎn)必須要在每年的6月份前確認(rèn)出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象，并持續(xù)到次年2月以后，覆蓋南美大豆整個(gè)生長周期，2002/2003年度、2009/2010年度均是因?yàn)橛卸驙柲嶂Z現(xiàn)象出現(xiàn)，大豆單產(chǎn)才有了明顯提高。

9月底，美國國家海洋和大氣管理局公布的ONI指數(shù)為0.3，雖然整體上由兩年前的拉尼娜周期向厄爾尼諾周期過渡，但尚未達(dá)到0.5的確認(rèn)值，還無法確認(rèn)厄爾尼諾周期已經(jīng)出現(xiàn)。厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)的時(shí)間越晚，對(duì)作物產(chǎn)量的提振作用就越小。南美現(xiàn)在大豆種植已經(jīng)開始，最終產(chǎn)量能否如預(yù)期增加還要看價(jià)格對(duì)農(nóng)民種植意愿的刺激，以及厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)時(shí)間的早晚。

后市展望

國內(nèi)持續(xù)拋售臨儲(chǔ)大豆、今年收儲(chǔ)政策未明以及豆油商業(yè)庫存較多等因素制約了大豆行情向縱深方向發(fā)展，但新豆預(yù)期價(jià)格上漲、現(xiàn)貨春節(jié)前后或進(jìn)入青黃不接期等預(yù)期因素又對(duì)大豆價(jià)格形成了支撐。

隨著國產(chǎn)大豆數(shù)量逐年降低，國內(nèi)盤走勢(shì)最終還是要看美豆的演變情況。目前美豆的供應(yīng)壓力并不大，預(yù)計(jì)在南美大豆播種面積相對(duì)明朗后，大豆行情才會(huì)進(jìn)入到對(duì)天氣的炒作階段，可能會(huì)在11月下旬以后。