報告品種：銅

一、秋季污染性天氣重現(xiàn)，部分銅桿企業(yè)生產(chǎn)受限

時值秋季，華北中南部、黃淮中西部等地大氣擴散條件開始轉(zhuǎn)差，出現(xiàn)間歇性霾天氣，部分地區(qū)有重度霾。北方多地發(fā)布重污染天氣橙色預警并啟動二級應急響應，對銅桿生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保提出了更高的要求。對此，Mysteel銅團隊就近期北方市場銅桿生產(chǎn)運行情況進行了調(diào)研，具體結(jié)果如下：

從調(diào)研結(jié)果來看，本次重污染天氣時間長、范圍廣，減產(chǎn)現(xiàn)象集中在天津、河北廊坊、河南新鄉(xiāng)等地。除少部分銅廠反饋暫未接到環(huán)保預警，維持正常生產(chǎn)狀態(tài)，其余銅桿企業(yè)或減少一條線進行生產(chǎn)，或完全停爐，具體恢復生產(chǎn)時間未定，預計至11月初恢復生產(chǎn)。

二、再生銅原料溢價，原料采購競爭加劇

與此同時，再生銅現(xiàn)貨緊張問題突出，華北銅桿市場“缺料”現(xiàn)象愈發(fā)嚴重。由于再生銅流通貨源少，再生銅溢價明顯，銅桿廠家難以采買廢銅；而加價采購，令原料成本提升，銅桿成品與再生銅原料的差值小，不足以覆蓋加工成本，更甚者個別銅廠生產(chǎn)利潤出現(xiàn)虧損，出現(xiàn)“越賣越虧”的惡性循環(huán)；部分銅廠不得不尋求采買廢雜銅，以便持續(xù)開爐進行生產(chǎn)。

此外，華北市場再生銅桿企業(yè)廢銅采購競爭力不足，采購價難以企及周邊市場，因再生銅采購價同華中市場再生銅采購價存在較大價差，貨源“南流”現(xiàn)象明顯，本土的再生銅貨源流向價格更高的華中市場，而本土銅桿企業(yè)收料難度進一步加大。隨著原料的逐步消耗，銅桿企業(yè)難以保障連續(xù)性生產(chǎn)，銅桿企業(yè)間再生銅采購競爭激烈。

三、后市展望

由于近期銅價運行波動不大，且精廢價差小，再生銅桿經(jīng)濟性優(yōu)勢削弱。后市來看，再生銅溢價現(xiàn)象短時間難以緩和，再生銅桿的生產(chǎn)利潤進一步遭受蠶食，導致成品議價空間有限，華北再生銅桿市場陷入“采銷兩難”的困境。部分銅桿廠家為交付訂單，不得不從其他廠家調(diào)貨進行交單，或轉(zhuǎn)向進行貿(mào)易活動，市場投機性貿(mào)易活動增多，而市場成交也逐漸向貿(mào)易商偏低價貨源傾斜。

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