本周市場出現了跌宕起伏的走勢，周三上證指數跌破2000點整數關口，再創(chuàng)3年以來的新低，然而在人們的悲觀預期下周四卻峰回路 轉，以大漲52.15點收尾。不過手握資金的機構投資者似乎對這波拉升行情持懷疑態(tài)度，基金普遍認為周四午后大盤全面拉升為跌破2000點心理關口后的反 彈而并非反轉，短期市場仍將維持震蕩的格局，與此同時預計4季度或存一波階段性機會。

反彈非反轉

國泰基金認為跌破2000點后市場大漲，依然是短暫的反彈，而非反轉。首先市場跌破2000點這個重要心理關口之后，本 身就容易產生反彈，而這種反彈的動力就在于市場猜測監(jiān)管層的底線也在這，所以一旦有風吹草動市場就會受到影響。但這種反彈的特點是：時間短、空間小、難以預測起始和結束的時間點。

另外今年市場之所以如此弱勢，國泰基金認為主要原因是中長期因素都比較負面，這導致短期的利好因素往往被忽視或者是 漠視。他們預計近期不太可能會有實際利好的政策出臺。國外放水帶來的通脹壓力，地產周期和經濟周期的不匹配以及結構轉型的需要都決定了政策放松的可能性很小。

大成基金也認為，盡管近期政策面預期會使A股市場有一定的支撐，但短期內市場仍將維持震蕩的格局。經濟基本面表現出旺季不旺的情況，意味著短期內股票市場不可能出現趨勢性反轉。銀行間市場在過去的兩個禮拜已經明顯感覺到資金面趨緊，本周受到季末和雙節(jié)的雙重因素影響估計仍將趨緊。另外，成 長股受到創(chuàng)業(yè)板第一批大非解禁的影響，可能會繼續(xù)走弱，近期出現的風格轉換可能會延續(xù)。上一輪反彈很快夭折，大市又回到前期低位，表明市場信心嚴重不足。

申萬菱信也持相同觀點，他們表示當前不確定因素較多，再加上經濟兩大先行指標——8月份企業(yè)用電量和9月份匯豐PMI依然偏冷，表明經濟景氣依然低位徘徊。在此情況下，A股短期難現趨勢性行情。

四季度或有階段性機會

雖然對趨勢性機會基金普遍不為看好，但對于四季度的經濟和A股市場，基金則建議不宜過分悲觀。

摩根士丹利華鑫基金認為對于市場而言，9月初的反彈已經反映出市場反彈動能在不斷積聚，雖然在內憂外患下曇花一現，但在目前的低估值水平下，市場下跌空間并不大，待10月份一些不確定因素消除后，市場可能會再度活躍。

中歐基金認為，10月份創(chuàng)業(yè)板市場面臨較大的解禁壓力，同時從宏觀層面上來看，暫時仍未看見經濟回升的跡象，政策層面上也并沒有大的動作，再加上釣魚島事件不斷升級、國際局勢不穩(wěn)定，都成為了影響近期A股市場表現的重要因素。中小盤股票的表現將觸發(fā)市場敏感的神經，預計投資機會將在四季度市場順利度過解禁高峰后才可能逐漸顯現，當前相對而言建議投資者關注的重點在于周期股。

博時創(chuàng)業(yè)成長基金經理孫占軍表示，投資的本質是風險管理，而風險對應 的核心就是不確定性。目前的市場已經基本反應了各種悲觀預期；從價值投資角度講，目前股市已經具有投資價值。但同時雖然股市已經進入價值投資區(qū)，但市場有其自身的運行規(guī)律，熊市中超跌也是正?，F象；在沒有明顯外力改變下，市場仍可能會慣性下挫。所以建議投資者短期仍需等待。這其中，可以選擇未來成長空間 大，符合經濟轉型趨勢，競爭能力強的公司，逐漸介入。

申萬菱信基金表示四季度或有一波階段性機會，無論是GDP、還是企業(yè)利潤，四季度或有一 定的回升。鑒于上述判斷，后市的投資策略上，申萬菱信基金認為，在行業(yè)板塊輪動頻繁，周期、消費、成長等板塊此起彼落的復雜局面中，必須堅定不移的戰(zhàn)略性投資經濟轉型受益的產業(yè)；同時，關注經濟增長動力結構變化帶來的投資機會，特別是技術進步帶來了勞動生產率的提高，在短期還看不到革命性技術創(chuàng)新的情況 下，推動應用層面的技術進步將是政策的務實選擇，這一塊主要來自于裝備制造業(yè)、物聯網、TMT等領域。此外，對經濟較為敏感的早周期行業(yè)，其風險已經得到 釋放，后市值得關注。