上周美聯儲宣布推出第三輪量化寬松政策把白銀行情推向了高潮，美白銀最高到達35美元/盎司一線。目前，筆者認為雖然短期消息面利好出盡，但在全球寬松浪潮涌動的大背景下，白銀有望轉入強勢振蕩格局。

美聯儲推不限規(guī)模QE3

最近，美國公布的幾項重要數據顯示經濟復蘇乏力，就業(yè)形勢堪憂。美國8月份ISM制造業(yè)采購經理人指數為49.6，已連續(xù)三個月處于50以下，扣除國防和運輸后，與日常生活聯系緊密的核心資本品訂單出現4%的大幅下滑?？梢钥闯?，美國制造業(yè)活動已經開始收縮，經濟復蘇缺乏足夠動能。美國8月非農就業(yè)人數增長9.6萬人，遠遜于預期增長12.5萬人。

為扭轉疲軟的經濟形勢，美聯儲在上周四宣布推出沒有規(guī)模與時間限制的第三輪量化寬松政策，主要形式為每月購買400億美元機構抵押貸款支持債券(MBS)，同時，承諾將利率維持在0—0.25%區(qū)間不變，并延長維持超低利率至少至2015年中期。伯南克表示，如果勞動力市場沒有實質的改善（失業(yè)率要從目前8.1%降至6%以下），美聯儲會繼續(xù)購買機構債MBS甚至額外的資產。有了QE3的推動，白銀價格在長期中將得到有效的支撐。

歐洲央行購債計劃逐步推進

歐洲央行6日表示將啟動名為“貨幣直接交易（OTM）”的計劃，針對歐元區(qū)二級國債市場進行無限量沖銷式的國債購買，購買對象主要為到期期限在3年以下的國債。德國之前是歐洲央行購債計劃實施的最大阻力，但是隨著債務危機深化，默克爾政府近日態(tài)度有了較大改變，表示接受ECB債券購買計劃。德國憲法法院也在上周批準了歐洲穩(wěn)定機制（ESM）。在歐洲穩(wěn)定機制的順利啟動下，歐洲央行購債計劃有望逐步推進，進而提升市場風險偏好。

近幾個月以來，美國白銀期貨投機凈多頭寸出現持續(xù)增加。美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據顯示，截至9月11日當周，白銀投機凈多持倉為31482手，處在去年5月以來高位，是今年6月的低點的5倍左右。投機資金的積極介入表明市場看好白銀后市。

綜合來看，美國就業(yè)形勢離美聯儲目標仍有一定距離，此次QE3將持續(xù)較長時間。歐洲央行購債計劃逐步推進也會為市場注入大量流動性。未來全球將處在貨幣超發(fā)的大環(huán)境中，白銀中期有望振蕩向上。

目前，美白銀運行在8月中旬以來上升通道中，操作上建議滬銀1212合約回補掉上周五跳空缺口后在7050點附近介入多單。