上周，備受關(guān)注的美國新一輪量化寬松政策(QE3)終于落幕，與前兩輪量化寬松相比，新一輪量化寬松政策將每月購買400億美元抵押支持證券，不設(shè)執(zhí)行上限，而且如果美國的就業(yè)市場前景沒有顯著改善，美聯(lián)儲稱還將采取更多資產(chǎn)購買行動，并合理利用其他政策工具，大有不刺激經(jīng)濟上漲絕不罷休之意。盡管QE3的推出早就在市場的預(yù)期之中，但美聯(lián)儲這種“不見復(fù)蘇不收手”的決心完全超出了市場此前的預(yù)期，所以美聯(lián)儲這一“驚人”的舉動立即在大宗商品市場上引起巨大反應(yīng)，上周國內(nèi)外大宗商品紛紛上揚，尤其是金融屬性較強的原油、黃金、白銀、銅等大宗商品漲幅較大。記者發(fā)現(xiàn)，雖然不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，結(jié)合前兩輪量化寬松貨幣政策的經(jīng)驗，從理論上說，寬松的貨幣環(huán)境將刺激投資者風(fēng)險偏好，大量資金會涌向大宗商品等風(fēng)險偏高的領(lǐng)域并推高其價格上漲。然而，從長期來看，全球經(jīng)濟仍處于衰退期，缺少需求支撐，預(yù)計大宗商品漲勢難以為繼。

國內(nèi)外期市集體飆漲

今年8月份以來，由于資本市場對美聯(lián)儲寬松的貨幣政策預(yù)期不斷增強，大宗商品市場受此提振打破連月來的低迷走勢，以農(nóng)產(chǎn)品為代表的大宗商品紛紛向上尋求突破。而上周，備受市場矚目的美國新一輪量化寬松(QE3)終于如期而至。雖然美國此次推出的QE3早就在市場預(yù)期之中，但由于力度遠(yuǎn)超此前市場預(yù)期，所以QE3釋放出來的積極信號，再次令大宗商品市場備受鼓舞而集體飆漲，尤其是金融屬性較強的原油、黃金、白銀以及有色金屬等工業(yè)品期貨品種的漲勢搶眼。

據(jù)了解，上周受QE3積極信號刺激，國際金價全周飆漲2%至1770美元上方，創(chuàng)下近6個月收盤新高，并錄得連續(xù)4周上漲。國際白銀價格也為QE3而狂歡，其王者風(fēng)范再現(xiàn)，全周近3%的漲幅將收盤價逼近35美元，創(chuàng)下自2月底以來的最高收盤價。另外，國際原油受地緣政治因素以及QE3的雙重刺激延續(xù)漲勢，其中，紐約油價全周上漲2.68%收至99美元，盤中再次突破100美元大關(guān)。倫敦原油價格則報收于116.66美元，全周漲幅也超過2%。而在有色金屬方面，同樣是集體暴漲，其中倫銅全周上漲超過5%，倫鋁、倫鋅等有色金屬的周漲幅都接近或超過8%。

國際大宗商品價格的集體飆漲，也進一步刺激國內(nèi)大宗商品市場漲勢如虹。在貴金屬方面，受國際金銀價格的刺激，滬金全周上漲4.4%，滬銀價格上漲7.4%，期價重返7000元上方。在有色金屬方面，龍頭品種滬銅全周上漲6.55%，期價成功突破60000元大關(guān)，創(chuàng)4月份以來新高。在其它有色金屬方面，除滬鋁僅上漲1.5%外，滬鉛、滬鋅的周漲幅也高達5%左右。另外，今年以來一直持續(xù)下跌并屢創(chuàng)新低的鋼材期貨，上周也是延續(xù)觸底反彈，其中螺紋鋼全周上漲4.55%，線材期貨全周上漲6.44%。在能源化工方面，受原油價格上漲提振，整體表現(xiàn)也搶眼，其中塑料、甲醇、焦炭等品種盤中都出現(xiàn)漲停，周漲幅分別為7%、5%和6.7%，另外，橡膠、PTA全周分別上漲10%和8.5%，領(lǐng)漲整個大宗商品市場。不過前期表現(xiàn)強勢的農(nóng)產(chǎn)品，對QE3的表現(xiàn)相對淡定，而且總體反應(yīng)遲鈍，依然延續(xù)前期的調(diào)整之勢，并沒有在工業(yè)品全線大漲的氛圍中上漲，而是出現(xiàn)了一定程度的下跌。

記者發(fā)現(xiàn)，上周國內(nèi)大宗商品市場集體上漲，也最終推動跟蹤國內(nèi)大宗商品平均價格表現(xiàn)的文華商品指數(shù)震蕩上揚，全周上漲走近3%，報收于183.38點，創(chuàng)下近4個月來的收盤新高。

商品短期或現(xiàn)小牛市

8月份以來，國內(nèi)外大宗商品市場長期的低迷態(tài)勢得以扭轉(zhuǎn)，美國推出QE3的預(yù)期可以說是功不可沒。而上周市場期待的QE3如期而至，雖然早就在市場預(yù)料之中，但同時也在市場預(yù)料之外。9月13日，美聯(lián)儲宣布推出第三輪量化寬松政策(QE3)，記者從美聯(lián)儲的最新決議中發(fā)現(xiàn)，此次“放水”與前兩輪量化寬松政策相比，大有不刺激經(jīng)濟上漲絕不罷休之意。首先是美聯(lián)儲決定，將每月購買400億元美元機構(gòu)抵押貸款擔(dān)保債券。其次，美聯(lián)儲將繼續(xù)執(zhí)行賣出短期國債、買入長期國債的“扭轉(zhuǎn)操作”，并將聯(lián)邦基金利率保持在零到0.25%的超低區(qū)間，時限至少延長到2015年年中。另外，美聯(lián)儲還表示，如果美國的就業(yè)市場前景沒有明顯改善，那么還將采取更多的資產(chǎn)購買行為，并合理利用其它政策。

在外匯市場上，一般來說，新的貨幣寬松和流動性注入，市場的避險需求增加會導(dǎo)致美元優(yōu)勢削弱，從而使得美元大幅走低。由于上周美聯(lián)儲的“放水”政策中，將“不見復(fù)蘇不收手”的決心完全表露，是超出了金融市場此前的預(yù)期。因此不排除美元指數(shù)再次大幅下挫。這對以美元計價的大宗商品而言，顯然有明顯的利多支撐。另外，從前兩輪量化寬松貨幣政策來看，每次美聯(lián)儲“放水”動作，都令大宗商品市場“眉飛色舞”，因此，總的來看，隨著QE3超市場預(yù)期如期而至，不排除大宗商品出現(xiàn)新一輪的小牛市行情。

不過值得注意的是，美國此輪量化寬松政策是在美國經(jīng)濟持續(xù)低迷的背景下推出的，QE3的推出能否扭轉(zhuǎn)美國經(jīng)濟持續(xù)低迷的態(tài)勢，依然充滿不確定性。另外，長期左右大宗商品價格走勢的歐債危機，目前也仍在反復(fù)。與此同時，影響大宗商品價格走勢的“中國因素”也不容樂觀，這主要是今年以來，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩已是不爭的事實，如果國內(nèi)大宗商品接過國際市場的上漲旗幟之后，國內(nèi)市場又將面臨新一輪周期的輸入性通脹，不排除國內(nèi)經(jīng)濟再次面臨下行壓力?？梢?，如果經(jīng)濟不出現(xiàn)實質(zhì)性的恢復(fù)，大宗商品終端消費就沒有支撐，品種價格繼續(xù)上升的空間必將有限。另外，此前QE3的推出已被多數(shù)人所預(yù)期，而且該利好有一部分也被大宗商品市場8月份以來的反彈提前消化，故后市QE3直接帶給市場的作用將有限。