熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

央行2200億逆回購(gòu)規(guī)模創(chuàng)新高

周二，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行1500億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.40%；進(jìn)行700億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.60%。單日2200億元的逆回購(gòu)規(guī)模，創(chuàng)下了5月份重啟逆回購(gòu)以來的單日最高水平。即便在年初為應(yīng)對(duì)春節(jié)期間的資金需求，央行單日逆回購(gòu)的最高規(guī)模也僅1830億元。

分析師認(rèn)為，逆回購(gòu)操作已連續(xù)8周，而存款準(zhǔn)備金的下調(diào)卻遲遲未能成行，這其中也顯示了央行對(duì)貨幣政策的態(tài)度仍顯謹(jǐn)慎。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周，在貨幣回籠方面，有1200億元逆回購(gòu)到期，在貨幣投放方面，有票據(jù)到期30億元，正回購(gòu)到期300億元，加上周二的2200億元逆回購(gòu)，本周已鎖定了1330億元的凈投放。

不過，雖然周二逆回購(gòu)規(guī)模高達(dá)2200億元，且上周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了750億元的凈投放，但仍沒有改變貨幣市場(chǎng)資金面趨緊的情況。

國(guó)海證券債券分析師高勇標(biāo)表示，逆回購(gòu)利率不降反升導(dǎo)致其他期限的利率難以下行。同時(shí)，7月份，一級(jí)市場(chǎng)供給量就一直在大幅增加，7月凈融資達(dá)5278億元，8月以來凈融資為1569億元。在基礎(chǔ)貨幣沒有明顯改善的情況下，資金壓力累計(jì)效應(yīng)在逐漸顯現(xiàn)。

同時(shí)，機(jī)構(gòu)預(yù)期，8月份的外匯占款仍將處于低位甚至負(fù)增長(zhǎng)，8月中下旬還將面臨3000億至4000億元財(cái)政存款的上繳壓力。

這些資金壓力導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)走高。周二，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)繼續(xù)保持普漲趨勢(shì)。其中，隔夜品種上漲13.75個(gè)基點(diǎn)至3.49%，一周品種上漲16.08個(gè)基點(diǎn)至3.7458%，兩周品種上漲9.84個(gè)基點(diǎn)至4.5267%，一月品種上漲14.19個(gè)基點(diǎn)至4.2654%。

招商銀行金融市場(chǎng)部分析師劉俊郁認(rèn)為，目前資金面比較緊，逆回購(gòu)力度較大，央行可能用逆回購(gòu)這種市場(chǎng)操作暫時(shí)取代降準(zhǔn)。總體中標(biāo)利率上升，說明對(duì)資金需求比較大。而這種逆回購(gòu)就像滾雪球一樣越滾越大，最后可能需要降準(zhǔn)來解決。

摩根大通董事總經(jīng)理李晶日前則表示，目前政府在擔(dān)心通貨膨脹抬頭，如果銀根馬上都放松可能會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的抬頭，因此對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策比較審慎。根據(jù)摩根大通的預(yù)計(jì)，準(zhǔn)備金率年內(nèi)可能還會(huì)下調(diào)兩次，三季度將調(diào)降存款準(zhǔn)備金率，但可能不會(huì)在8月份。

責(zé)任編輯：翁建平

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