隨著期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（以下簡稱“資管業(yè)務(wù)”）開閘在即，一些具備資質(zhì)的期貨公司正在緊鑼密鼓地設(shè)計產(chǎn)品方案。日前，《證券日報》記者通過走訪幾家期貨公司了解到，部分期貨公司已設(shè)計出期貨資管業(yè)務(wù)方案（或產(chǎn)品），為申報做最后的準(zhǔn)備。證監(jiān)會審批通過后，即可“真刀真槍”進(jìn)入實(shí)戰(zhàn)。

不過，眼下期貨公司面臨的主要難題是人才的匱乏，投資經(jīng)理人稀缺成為制約開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵因素，一些期貨公司現(xiàn)在只能通過培養(yǎng)公司現(xiàn)有的人員，為資管業(yè)務(wù)開展早作打算。

資管產(chǎn)品設(shè)計完成

“以價值投資理念為主導(dǎo)的期貨交易，在程序化交易中通過跨品種、跨期和量化形式的交易策略，只適用于商品期貨和股指期貨交易。”這是本報記者在某期貨公司看到的一份資管業(yè)務(wù)方案。此方案共有三種投資方式，大體分為“穩(wěn)健型”、“成長型”和“進(jìn)取型”，其風(fēng)險類別分為“無風(fēng)險+固定收益率”和“無風(fēng)險+預(yù)期收益率”。

首先，從穩(wěn)健型資管方案可以看出，其風(fēng)險類別屬于無風(fēng)險+固定收益率，其基本操作流程為：在銀行開戶——贖買基金公司發(fā)行的產(chǎn)品——通過該期貨公司在期貨市場交易。這種穩(wěn)健型資管方案屬于風(fēng)險低、收益低類型。不過，該類型能夠吸引投資者的地方在于，收益率高于銀行利息，適合缺少投資經(jīng)驗(yàn)，在各個金融市場投資渠道中比較陌生的人群，因此，這類投資者比較青睞穩(wěn)健型資管方案。

穩(wěn)健型資管方案通過與基金公司約定交易期限，將投資資金存放于第三方機(jī)構(gòu)，類似于基金公司發(fā)行產(chǎn)品，不過此類產(chǎn)品僅適用于商品期貨和金融期貨交易，一般都是運(yùn)用程序化交易進(jìn)行。據(jù)了解，穩(wěn)健型資管方案能夠在投資組合中，充分利用品種分散和策略對沖，獲取系統(tǒng)性收益，從而保證投資者資金不被市場風(fēng)險所吞噬。

其次，成長型資管方案屬于無風(fēng)險+預(yù)期收益率類別，投資者通過這種資管方案可獲得年收益率12%以上回報。其基本操作流程較為復(fù)雜：投資者在期貨公司開戶——期貨公司牽線搭橋讓投資者與第三方（通常是投資公司或基金公司）商定協(xié)議——規(guī)定此項(xiàng)協(xié)議最低期限在一年（12個月）以上，非突發(fā)事件期間不得撤出資金——運(yùn)用程序化交易進(jìn)入期貨市場操作——每特定時間向期貨公司繳納總資金1%的費(fèi)用。

成長型資管方案在于風(fēng)險與收益成正比，且第三方可保本保息返還于投資者，例如：某投資者在第三方存放100萬元資金，第三方通過操作這筆資金獲得50%收益（即50萬元），其收益12%（即12萬元）作為投資者的年息，第三方將剩余的38%（即38萬元）與投資者按之前的協(xié)議分成，前提是將一切成本扣除（交易成本和代理機(jī)構(gòu)所收取的費(fèi)用）。該項(xiàng)資管方案看似比穩(wěn)健型方案獲取收益更高，但如果收益低于一定程度或有所虧損，投資者也將承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險。

成長型資管方案是優(yōu)選出高收益模型，配以波動激進(jìn)的品種，進(jìn)行集中投資，博取高風(fēng)險高收益。知情人士透露，這種方案在市場推廣時普遍受到歡迎，雖然伴隨著一定風(fēng)險，但收益卻較為客觀，另外，第三方也具備較高的投資水平，通常來說，獲得收益的可能性要高于虧損的可能性。

最后，對推出進(jìn)取型方案期貨公司通常都較為慎重。其風(fēng)險類別屬于無風(fēng)險+預(yù)期收益率（112%），可保本保息，不設(shè)投資期限，投資者可與第三方商定。其操作流程為：投資者在期貨公司開戶——期貨公司牽線搭橋讓投資者與第三方（通常是投資公司或基金公司）商定協(xié)議——第三方投入投資者總資金的20%——投資者與第三方自行設(shè)定交易期限——投資者將開戶賬號和交易密碼以書面形式遞交給第三方——非突發(fā)事件期間不得撤出資金——運(yùn)用程序化交易進(jìn)入期貨市場操作——每特定時間向期貨公司繳納總資金1%的費(fèi)用。

某業(yè)內(nèi)人士介紹，通常這種資管方案的市場風(fēng)險較高，第三方追加客戶總資金量的20%就是為了能夠保障客戶權(quán)益，不受市場風(fēng)險影響而承當(dāng)損失，根據(jù)市場風(fēng)險最大可能性的預(yù)估，20%的資金量足可以彌補(bǔ)當(dāng)日虧損。

進(jìn)取型資管方案也是給予投資者12%的收益率，當(dāng)然，前提是獲得收益率在較高水平之上，如果低于一定程度或資金有所虧損，投資者也按照前期約定承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險。進(jìn)取型資管方案是追求特定品種和特定收益，相對風(fēng)險較大，同時收益也很高。

千軍易得一將難求

業(yè)內(nèi)人士表示，人才問題是當(dāng)前及今后較長一段時期內(nèi)影響期貨行業(yè)快速健康發(fā)展的主要因素，期貨行業(yè)還是一個極端缺乏實(shí)戰(zhàn)型人才的行業(yè)，推出資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)無疑有助于期貨公司留住和吸引人才。

不過，記者通過走訪了解，雖然期貨資管業(yè)務(wù)的開閘在即，但遠(yuǎn)未真正留住或吸引高端人才的參與。期貨公司全面?zhèn)鋺?zhàn)資管業(yè)務(wù)，其專門的團(tuán)隊(duì)搭建環(huán)節(jié)尤為主要，而作為這個團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)頭人——投資經(jīng)理人，卻較為稀缺。

“真正優(yōu)秀的投資經(jīng)理人是不會向期貨公司感興趣的，即使期貨資管業(yè)務(wù)展開，就目前期貨公司給予的待遇和平臺，吸引投資經(jīng)理人的可能性很低?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士表示，一個合格的投資經(jīng)理人首先具備成熟的投資理念，而具有成熟的投資理念的人是要經(jīng)過時間和實(shí)踐的磨練的。這類人才的閱歷較豐富，而年齡也相對偏高，加入期貨資管業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)有點(diǎn)屈才的感覺。期貨市場相對于其它金融行業(yè)，其資金容量和整體規(guī)模差別很大，所以，引進(jìn)和吸收投資經(jīng)理人幾乎不可能。

那么，期貨資管業(yè)務(wù)難道就此夭折？據(jù)了解，一些期貨公司在招賢納士碰壁之后，已開始自己培養(yǎng)投資經(jīng)理人，雖然這距離成熟投資經(jīng)理人的要求還很遠(yuǎn)，起碼應(yīng)該“笨鳥先飛”做足準(zhǔn)備。

某期貨公司高層表示，千軍易得一將難求，這句話一點(diǎn)都不假，公司目前已成立了資管業(yè)務(wù)部門，投入了大量的人力和物力，公司給予期望較高，無奈缺少投資經(jīng)理人，只好自己培養(yǎng)相關(guān)專業(yè)的人才，雖然現(xiàn)在有點(diǎn)晚，但如果一點(diǎn)準(zhǔn)備工作都不做，期貨資管業(yè)務(wù)只能與我們擦肩而過了。

據(jù)了解，一些期貨公司已成立創(chuàng)新業(yè)務(wù)研究小組，其主要成員包括公司領(lǐng)導(dǎo)、研發(fā)人員和中后臺工作人員，定期研討產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品開發(fā)等事項(xiàng)。其目的在于迎接資管業(yè)務(wù)的推出，公司以量化對沖為理念設(shè)計創(chuàng)新產(chǎn)品，幫助投資者在回避市場風(fēng)險時獲得投資收益。創(chuàng)新業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)公司創(chuàng)新管理、創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計和市場推廣等，一方面與證券協(xié)同發(fā)展，共同開發(fā)設(shè)計針對高凈值客戶的定向或?qū)ｍ?xiàng)資產(chǎn)管理計劃；另一方面與公募基金、私募基金、信托公司和銀行等金融機(jī)構(gòu)廣泛合作，在理財產(chǎn)品設(shè)計與分銷等方面加強(qiáng)合作，實(shí)現(xiàn)共贏。

另外，公司也在創(chuàng)建人才儲備機(jī)制，將人才培養(yǎng)作為頭等工作來抓，在制度、機(jī)制上形成后備人才培養(yǎng)成熟模式；另一方面，通過舉辦實(shí)戰(zhàn)大賽，從參賽投資者中搜尋有潛力的操盤手，為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)挑選符合條件的實(shí)戰(zhàn)型人才。