央行都很強(qiáng)大，除非確信他們的舉措完全無效。被美聯(lián)儲“放了鴿子”的投資者們，將焦點放在歐洲央行的利率決議上，看德拉吉如何實現(xiàn)“盡一切努力捍衛(wèi)歐元”的口頭承諾。

上周，德拉吉拋出“盡一切努力捍衛(wèi)歐元”的豪言壯語后，市場滿懷期待歐洲央行將推出“火箭炮”。市場普遍預(yù)期歐洲央行將重啟證券市場計劃（SMP）在公開市場購進(jìn)意大利和西班牙的國債。

美銀美林的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，市場對歐洲央行干預(yù)的力度和時機(jī)“有點期待過高”，當(dāng)前正是賣出歐元的好機(jī)會。“不管歐洲央行直接干預(yù)西班牙，還是通過歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制（EFSF）進(jìn)行干預(yù)，我們預(yù)計其對歐元的正面影響都是短暫而且有限的，結(jié)果就跟過去的干預(yù)行動一樣。”

如果真是如此，將繼續(xù)沉重打擊投資者的投資偏好。盡管昨日美聯(lián)儲并未宣布推出新一輪債券購買計劃或其他舉措，但是市場在顯著下跌后，仍然選擇了繼續(xù)相信美聯(lián)儲會在必要時采取新的刺激措施提振經(jīng)濟(jì)的暗示，并繼續(xù)期待歐洲央行的貨幣政策成為挽救市場的利好。

“世界各國央行無法使全球增長前景獲得明顯改觀，市場的關(guān)鍵詞是不確定和疲弱?！?匯豐全球資產(chǎn)管理宏觀及投資策略全球主管菲利普·普勒表示，無論美聯(lián)儲或歐洲央行采取什么行動，都不會對全球增長前景產(chǎn)生顯著影響。

當(dāng)前，投資者的信心越發(fā)消極悲觀，歐洲的系統(tǒng)性風(fēng)險日益加劇，而“金磚四國”等新興經(jīng)濟(jì)體的市場風(fēng)險也與日俱增，貨幣貶值風(fēng)險加大，資金外流加快，美元升值預(yù)期強(qiáng)烈。

根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所（CME）集團(tuán)“金磚四國”研究報告顯示，巴西、俄羅斯、印度和中國有可能在2013年連續(xù)第三年經(jīng)濟(jì)增速放緩。CME預(yù)計2012年增長放緩至4.87%，2013年進(jìn)一步放緩至4.70%。報告表示，金磚四國經(jīng)濟(jì)引擎正在瓦解，目前經(jīng)濟(jì)增長放緩的程度要比許多人預(yù)計的都更為嚴(yán)重，這也有可能繼續(xù)對油價和銅價以及其他大宗商品價格制造下行壓力。

此外，全球制造業(yè)需求仍在持續(xù)萎縮，對于大宗商品需求仍然貢獻(xiàn)有限。據(jù)最新出爐的7月全球各經(jīng)濟(jì)體Markit制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）顯示，大部分發(fā)達(dá)國家的制造業(yè)情況不容樂觀。歐元區(qū)制造業(yè)活動已連續(xù)第11個月收縮，德法等核心國家受危機(jī)沖擊明顯，美國也下跌至34個月以來新低，日本的制造業(yè)萎縮速度創(chuàng)去年4月以來最快。匯豐的中國制造業(yè)PMI終值雖創(chuàng)21個月以來最大升幅，但仍連續(xù)第9個月低于50%。

同時，全球最大的原材料需求市場，中國房地產(chǎn)政策加碼調(diào)控的可能性大升，讓市場緊繃神經(jīng)，由此導(dǎo)致的資本外流或?qū)⒓觿?，直接關(guān)乎市場金融穩(wěn)定能力，市場緊縮的預(yù)期非常強(qiáng)烈。目前，第二季度國內(nèi)已經(jīng)是資本賬戶凈赤字，為1998年來首次。

盡管危機(jī)有升級態(tài)勢，但是市場情緒仍然處在“政策應(yīng)對模式”，期待“救世主”，但是“危機(jī)恐慌”情緒已經(jīng)發(fā)酵。如果政策層面還沒有什么令人振奮的消息，或者取得重大進(jìn)展，大宗商品和股市將不得不承擔(dān)作為經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險的先行者的命運(yùn)。