熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

央行連續(xù)三周逆回購準(zhǔn)備金下調(diào)仍是大概率事

繼連續(xù)兩周實(shí)施逆回購操作后，中國人民銀行10日繼續(xù)實(shí)施。央行公告稱，10日以利率招標(biāo)方式進(jìn)行500億元人民幣的7天逆回購操作，中標(biāo)利率為3.3%，利率較上期繼續(xù)回落。

這是央行連續(xù)第三周實(shí)施逆回購操作。過去兩周來，央行共實(shí)施了4次逆回購操作，共計(jì)向銀行體系注入流動(dòng)性約3500多億元。

周二，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示，各期限品種全線下跌。其中，除隔夜Shibor下降1.60個(gè)基點(diǎn)，至2 .33%；7天Shibor下跌3 .00個(gè)基點(diǎn)，至3.31%；14天Shibor下跌8.21個(gè)基點(diǎn)，至3.36%；1個(gè)月期Shibor下跌23.62個(gè)基點(diǎn)，至3.35%。

有交易員表示，由于本周有千億元逆回購到期，因此央行此次逆回購以平緩資金面為主要目的。而由于至月底前期逆回購將密集到期，基于平滑資金的考慮，央行或?qū)⒗^續(xù)于公開市場實(shí)施逆回購操作。

但是，隨著下半月有更大規(guī)模逆回購到期，以及人民幣貶值預(yù)期加劇、外匯占款持續(xù)低位，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)不佳，專家認(rèn)為，本月仍有可能迎來準(zhǔn)備金率下調(diào)的時(shí)間窗口。

中金公司判斷，由于7月份銀行季末效應(yīng)解除以及中旬之前中大盤股發(fā)行的概率稍低，資金面緊張的局面將會(huì)有所緩解，不過由于7月5日是存準(zhǔn)金繳款日，7月中旬四大行又面臨2100億元的分紅派息壓力，再加上1250億元的逆回購到期，宏觀流動(dòng)性偏緊格局或?qū)⒊掷m(xù)。

該機(jī)構(gòu)表示，近期的逆回購操作是2003年來首次出現(xiàn)的在非春節(jié)期間，其直接原因在于兩個(gè)方面，一是近期銀行季末的存貸比考核以及中信重工(601608,股吧)中盤股的發(fā)行。另一則是源于央票自去年12月停發(fā)以后公開市場未到期量的持續(xù)下降。本質(zhì)原因則仍在于外匯占款的持續(xù)低迷、人民幣貶值預(yù)期以及前期信貸需求的不足。

“央行不太經(jīng)常通過長達(dá)一個(gè)月的滾動(dòng)逆回購來投放資金，可能通過降低準(zhǔn)備金率來解決流動(dòng)性，而6月份外匯占款或只有500億元以下，同時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不佳，都為降準(zhǔn)打開了窗口。”平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊認(rèn)為，降準(zhǔn)出現(xiàn)在7、8月的可能性最大。

“此前，央行在1個(gè)月的時(shí)間里兩次下調(diào)利率，強(qiáng)烈釋放出放松的信號，貨幣政策明顯向穩(wěn)增長目標(biāo)傾斜?！敝薪鸸臼紫?jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，預(yù)計(jì)當(dāng)前我國將維持相對寬松的貨幣環(huán)境，下半年還將下調(diào)1次利率，同時(shí)將繼續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率以對沖外匯占款增量的減少。

責(zé)任編輯：翁建平

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