2.0版4萬(wàn)億畫餅充饑大宗商品驚魂48小時(shí)

5月份國(guó)際大宗商品市場(chǎng)一片凄風(fēng)冷雨。

黃金、有色金屬、工業(yè)品和農(nóng)業(yè)品輪番加入跳水行列，5月末紐約原油期貨價(jià)格更是單日暴跌超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)際原油創(chuàng)出2008年金融危機(jī)以來(lái)單月最大跌幅。

然而一則突如其來(lái)的中國(guó)將出臺(tái)“2.0版4萬(wàn)億”刺激政策的傳聞，卻讓低迷的商品市場(chǎng)突然迸發(fā)出活力。

不但中國(guó)內(nèi)地期市全線暴漲，全球商品市場(chǎng)市值更是一夜暴增，一直處于漫漫“熊途”中的商品市場(chǎng)突然演繹出的這幕強(qiáng)勁反彈讓期市(即期貨市場(chǎng))“空頭”心驚肉跳。

伴隨著發(fā)改委、新華社、各地方政府和境外媒體的火線辟謠，“2.0版4萬(wàn)億”最終石沉大海，全球商品市場(chǎng)48小時(shí)激情過(guò)后，繼續(xù)沿著熊市的步調(diào)回落。

“2.0版4萬(wàn)億”擾動(dòng)市場(chǎng)

5月底，瑞信亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬發(fā)表報(bào)告稱，中國(guó)為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩而出臺(tái)的刺激措施規(guī)?？赡芨哌_(dá)2萬(wàn)億元，是2008年4萬(wàn)億元刺激規(guī)模的一半。

據(jù)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)(微博)發(fā)明了財(cái)經(jīng)新名詞“2.0版4萬(wàn)億”；同時(shí)湛江市在出人意料的獲批了鋼鐵新項(xiàng)目后，市長(zhǎng)瘋吻發(fā)改委項(xiàng)目書，此舉更被惡炒為新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策的前兆；在“貨幣政策即將放松”預(yù)期的推波助瀾之下，脆弱的市場(chǎng)神經(jīng)終于抓住了興奮點(diǎn)。

5月28日，股票市場(chǎng)盤中探底2309點(diǎn)后，強(qiáng)勁反彈，最高上摸至2361.74點(diǎn)，全天振幅超過(guò)50點(diǎn)。當(dāng)日受到“2.0版4萬(wàn)億”消息刺激，國(guó)內(nèi)主要商品期貨品種一掃前期頹勢(shì)全線走高。隔夜外盤，受到A股和國(guó)內(nèi)期市強(qiáng)勁表現(xiàn)的帶動(dòng)，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激方案出爐，銅、鋁等主要金屬商品期貨價(jià)格全面回升。

股市、期市的興奮僅僅被點(diǎn)燃不足48小時(shí)，就被發(fā)改委火線發(fā)布的澄清傳聞所熄滅。據(jù)新華社官方微博報(bào)道，5月29日，發(fā)改委就已經(jīng)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)澄清所謂“新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃呼之欲出”、“4萬(wàn)億元投資2.0版來(lái)了”等不實(shí)報(bào)道。

失去了“中國(guó)概念”的刺激，全球商品市場(chǎng)又出現(xiàn)了投資者新一輪恐慌性拋售。5月30日當(dāng)夜，除黃金等少數(shù)品種外，工業(yè)品、農(nóng)業(yè)、金屬期貨價(jià)格全線暴跌。

商品市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩，也讓置身其中的“投機(jī)者”神經(jīng)驟然緊張起來(lái)。秦晨(化名)是一位私募操盤手，管理的資金超過(guò)8000萬(wàn)元，與大多數(shù)私募專注于股票市場(chǎng)不同的是，秦晨的投資觸角在股票、商品、期指上均有涉足。

“5月初，按照公司的操盤部署，公司在股票市場(chǎng)基本采取了清倉(cāng)操作，而把少量倉(cāng)位布局商品期貨?！鼻爻扛嬖V記者，由于宏觀面預(yù)期悲觀，股票市場(chǎng)操作難度加大，相對(duì)來(lái)說(shuō)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)趨勢(shì)則明朗，主要商品價(jià)格一路走低，所以近期做空商品市場(chǎng)是最好的投資選擇。

實(shí)際上，國(guó)際商品市場(chǎng)各主流品種的輪番跳水，也給秦晨這樣的“投機(jī)者”帶來(lái)了絕佳“做空”機(jī)會(huì)。伴隨著歐債危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵，國(guó)際金價(jià)一度暴跌，在國(guó)內(nèi)火線登場(chǎng)的白銀期貨成了秦晨鎖定的目標(biāo)。

“公司把主要倉(cāng)位用于沽空白銀期貨，同時(shí)少量分倉(cāng)做空銅。”談到對(duì)白銀期貨的成功狙擊，秦晨顯得頗為得意。當(dāng)時(shí)國(guó)際金價(jià)跳水猛烈，白銀期貨一上市就遭到空頭狙擊。

在沽空白銀頗有斬獲之后，秦晨輪番出擊其他商品期貨品種，一路順風(fēng)順?biāo)Ｈ欢蝗缙鋪?lái)的“2.0版4萬(wàn)億”消息，讓秦晨體驗(yàn)到了過(guò)山車似的刺激。

5月28日早盤，周末美股反彈后，商品市場(chǎng)也聯(lián)動(dòng)走高。當(dāng)日開(kāi)盤后，A股市場(chǎng)卻并沒(méi)有反彈跡象，早盤更是一度大跌超過(guò)20點(diǎn)，商品市場(chǎng)略有反彈。秦晨繼續(xù)延續(xù)做空思路，逢高加入農(nóng)產(chǎn)品期貨的沽空行列，“當(dāng)時(shí)的判斷是，一輪商品期貨下跌，主流品種基本都會(huì)走弱，農(nóng)產(chǎn)品期貨前期相對(duì)表現(xiàn)較強(qiáng)，因此也預(yù)留了一定的下跌空間。”

早盤10點(diǎn)左右，市場(chǎng)卻風(fēng)云突變。新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的傳聞見(jiàn)諸個(gè)主流媒體顯著位置，股市強(qiáng)勁反彈，期貨市場(chǎng)也被多頭的瘋狂反撲所控制。由于倉(cāng)位加重，秦晨的農(nóng)產(chǎn)品空單損失嚴(yán)重。

回憶起那一幕，秦晨依然顯得心有余悸，“當(dāng)時(shí)確實(shí)很緊張，股市開(kāi)始反彈回暖，商品市場(chǎng)反應(yīng)的速度更快，空單來(lái)不及斬倉(cāng)?！敝廉?dāng)日收盤，期貨市場(chǎng)全面飄紅，按照公司的規(guī)定，所有期貨下單必須在收盤前進(jìn)行平倉(cāng)，秦晨被迫斬倉(cāng)出局。

晚間時(shí)分，“2.0版4萬(wàn)億”消息被各大門戶網(wǎng)站放在顯著位置。入夜，秦晨幾乎一夜未眠，電腦顯示屏輪流在歐美股市、期市切換，至凌晨美國(guó)收盤大漲，全球商品強(qiáng)勁反彈，秦晨緊張的神經(jīng)松弛了下來(lái)。

隔夜，內(nèi)地股市、期貨相繼紅盤開(kāi)出，冷靜下來(lái)的秦晨操作也謹(jǐn)慎起來(lái)，全天沒(méi)有任何下單。

5月29日晚間，發(fā)改委、新華社以及各地方政府紛紛出面澄清“經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的不實(shí)傳聞”，境外媒體BBC、《華爾街日?qǐng)?bào)》也加入辟謠的行列，國(guó)際商品市場(chǎng)開(kāi)始走弱。

雖然農(nóng)產(chǎn)品期貨操作上，秦晨損失很大，但對(duì)于6月戰(zhàn)績(jī)依然感覺(jué)滿意，“轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨，至少讓我們跑贏了A股指數(shù)?！?/div>

“瑞信的預(yù)測(cè)報(bào)告其實(shí)我們先于媒體披露就得到了，但當(dāng)時(shí)并沒(méi)有很關(guān)注，只是外資機(jī)構(gòu)的一種預(yù)測(cè)，況且境外機(jī)構(gòu)的判斷，往往明唱多實(shí)看空，沒(méi)有預(yù)計(jì)到會(huì)產(chǎn)生這么大的反應(yīng)?！鼻爻空J(rèn)為，商品市場(chǎng)劇震就是蝴蝶效應(yīng)的體現(xiàn)，脆弱的市場(chǎng)環(huán)境中，傳言完全可以把金融市場(chǎng)攪得翻天覆地，而外資機(jī)構(gòu)最擅長(zhǎng)的就是散播流言。

全球大宗商品熊途難改

“2.0版4萬(wàn)億”傳言刺激全球商品市場(chǎng)短暫興奮，但自去年11月開(kāi)始大幅下跌的商品市場(chǎng)至今依然沒(méi)有走出“熊途”的跡象。

歐債危機(jī)陰霾籠罩全球，全球商品市場(chǎng)投資者的多頭信心受到沉重打擊。5月國(guó)際黃金價(jià)格率先跳水，之后恐慌情緒蔓延到有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，月末國(guó)際油價(jià)加入了跳水的行列。5月31日，紐約原油期貨價(jià)格暴跌3.2%，國(guó)際油價(jià)創(chuàng)出2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的最大單月跌幅。

“5月底美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，這也是美聯(lián)儲(chǔ)自1953年開(kāi)始記錄數(shù)據(jù)以來(lái)的最低水平。從全球資源配置的角度，歐洲主權(quán)國(guó)家的信用狀況惡化，國(guó)際投資者在繼續(xù)降低高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的資源配置?！敝凶C期貨商品策略研究員侯峻對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示。

國(guó)際商品市場(chǎng)低迷的重要原因是新興市場(chǎng)需求不旺，持續(xù)下滑的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，也成為“做空”商品市場(chǎng)的空頭堡壘。

中證期貨商品策略研究員侯峻認(rèn)為，“國(guó)際商品市場(chǎng)外部因素可能是歐債危機(jī)，主導(dǎo)因素卻在中國(guó)。中國(guó)是全世界最大的制造中心，商品消費(fèi)占全球消費(fèi)的一半以上。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)不能有效提振，全球商品市場(chǎng)難以擺脫低迷局面?！?/div>

市場(chǎng)把中國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期，更多集中在經(jīng)濟(jì)刺激方案上。平安證券(微博)首席策略分析師王韌認(rèn)為，以目前的市場(chǎng)環(huán)境復(fù)制2008年的4萬(wàn)億方案完全沒(méi)有可能，各地方政府雖然有較強(qiáng)的投資沖動(dòng)，但問(wèn)題是現(xiàn)在地方政府嚴(yán)重缺錢，刺激計(jì)劃只能被迫拉長(zhǎng)周期，短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)不會(huì)很明顯。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟使得原本強(qiáng)勢(shì)的人民幣開(kāi)始走軟，人民幣離岸NDF(人民幣無(wú)本金交割的遠(yuǎn)期匯價(jià))目前已經(jīng)超過(guò)6.4，人民幣貶值預(yù)期越發(fā)明顯。

在日前召開(kāi)的和訊外匯沙龍上，業(yè)內(nèi)專家表現(xiàn)出對(duì)人民幣貶值的擔(dān)憂。北航經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系主任韓立巖認(rèn)為，人民幣匯率兌美元年內(nèi)低點(diǎn)可能在6.2左右，4月初開(kāi)始人民幣離岸NDF就有明顯上升趨勢(shì)。

雖然人民幣貶值可以在一定程度上刺激出口，但是侯峻認(rèn)為，人民幣走軟更多反映新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的下降，國(guó)內(nèi)需求難以提振，銅、煤炭等與中國(guó)概念關(guān)聯(lián)度高的國(guó)際商品價(jià)格也難以擺脫低迷局面。

“目前人民幣匯率與去年10月匯率暴跌前價(jià)位相接近，人民幣離岸價(jià)格突破6.4，實(shí)際價(jià)格為6.34，存在明顯貶值預(yù)期。隨著全世界資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性上升，商品市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)在逐步增強(qiáng)。”私募機(jī)構(gòu)北京世紀(jì)佳信首席戰(zhàn)略研究官錢駿認(rèn)為，人民幣貶值預(yù)期促使全球資本向美國(guó)回流，商品市場(chǎng)的投資性需求繼續(xù)減弱，反映在期貨市場(chǎng)上即各個(gè)品種的商品“熊市”仍在持續(xù)之中。

責(zé)任編輯：翁建平

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