近期國內(nèi)期貨市場呈現(xiàn)出一片欣欣向榮景象，新品種上市、交易所下調(diào)交易手續(xù)費等，讓我們感受到了市場變化發(fā)展之快，尤其令期貨公司關(guān)注的是創(chuàng)新業(yè)務(wù)正在積極推進(jìn)——境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)籌備工作取得實質(zhì)性進(jìn)展，客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(CTA)試點即將推出，專業(yè)化的期貨投資類基金試點正在積極推動，個別成熟期貨品種正在研究延長交易時間，監(jiān)管層還表示將支持符合條件的期貨公司股票發(fā)行上市。

但在這些“繁華”的背后，還存在著一些值得思考的問題。比如哪些期貨公司可以成為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點，分類監(jiān)管的評價結(jié)果似乎成了“劃杠杠”最重要的“標(biāo)準(zhǔn)”。創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點的選取如果以分類監(jiān)管得分來進(jìn)行“一刀切”，就可能有失公允。

分類監(jiān)管不能“包打一切”

現(xiàn)行分類監(jiān)管指標(biāo)推出時國內(nèi)期貨行業(yè)基本沒有創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其更側(cè)重于評價期貨公司的風(fēng)險管理能力、合規(guī)水平等，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)更需要的是操作水平、業(yè)務(wù)能力、專業(yè)素質(zhì)等。無論是現(xiàn)在期貨公司設(shè)營業(yè)部，還是未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點，卻將分類監(jiān)管放在了“前提性”位置，用分類監(jiān)管來“包打一切”，未免有些偏頗。

我們認(rèn)為，判斷哪些公司可以開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點，應(yīng)該將分類監(jiān)管只作為參考，可以針對不同的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，分別設(shè)定不同的標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該與該項創(chuàng)新業(yè)務(wù)高度相關(guān)。比如，針對客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(CTA)，有的公司在套期保值、套利業(yè)務(wù)上做得非常好，經(jīng)驗豐富，專業(yè)水平高，確實能幫助客戶實現(xiàn)其期貨運作的目的，具備極強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力，但其分類監(jiān)管得分不一定靠前。那么是否可以在行業(yè)內(nèi)采取模擬大賽的方式？模擬大賽名次靠前的公司，就可以開展客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(CTA)的試點。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點更要注重其適合性

對于任何一項業(yè)務(wù)來說，市場和客戶需求永遠(yuǎn)是推動其發(fā)展的最大動力。有些業(yè)務(wù)有的公司適合做，也有迫切的需求，而另外一些公司可能就不適合做，也沒有強(qiáng)烈的需求。比如，境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，有些分類監(jiān)管排名靠前的期貨公司，其業(yè)務(wù)本身基本上與境外期貨沒有關(guān)系，對境外業(yè)務(wù)的需求也不那么迫切。但是，目前已有31家符合條件的國有企業(yè)獲批到境外開展套期保值業(yè)務(wù)，這些國有企業(yè)下屬的期貨公司開展境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的需求是強(qiáng)烈的，其客戶條件是優(yōu)質(zhì)的，也有豐富的經(jīng)驗，希望盡快將境外期貨業(yè)務(wù)開展起來。但是50%以上的國有企業(yè)下屬期貨公司，分類監(jiān)管排名卻并不靠前。如果以分類監(jiān)管來對境外期貨經(jīng)紀(jì)這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點“一刀切”，恐怕就有“亂點鴛鴦譜”之嫌，期貨行業(yè)的發(fā)展和這項創(chuàng)新業(yè)務(wù)的實際效果也有可能大打折扣。因此，創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點非常需要考慮“適合性”的原則。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點的思路要放開，要體現(xiàn)市場化

歸根到底，既然是創(chuàng)新業(yè)務(wù)，就應(yīng)該體現(xiàn)“創(chuàng)新”二字，不僅業(yè)務(wù)上要創(chuàng)新，管理思路和政策方向也應(yīng)該創(chuàng)新，不能仍沿用以前那些要“管住、卡死”的監(jiān)管思路，要以體現(xiàn)市場化為原則，思路放開，不妨在試點之初就引進(jìn)和采取市場化做法。在人力資源領(lǐng)域，對于人才遴選和培養(yǎng)，有“相馬”和“賽馬”之說，我們認(rèn)為，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點上，也可以采用更體現(xiàn)市場原則的“賽馬”方式。在這一方面，國內(nèi)證券市場對于證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點，就做出了很好的榜樣。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)，“貴乎慎始”。