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相對收益決定排名公募基金參與期指缺乏動力

繼南方基金和國投瑞銀基金公募產(chǎn)品率先參與股指期貨后，大成基金、信誠基金近日也向中金所遞交了股指期貨交易編碼申請。雖然一些公募基金正在積極籌備股指期貨業(yè)務(wù)，但據(jù)期貨日報記者了解，大部分基金公司對參與股指期貨的興趣“很一般”，即便已開始參與的公募基金，也僅是拿小資金“試水”。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，首批披露2011年年報的17家基金公司旗下211只基金2011年合計虧損846億元。投資者一般認為“不會虧”的偏穩(wěn)健風(fēng)格的保本基金，去年下半年受損最為嚴(yán)重。去年上半年，3只保本基金合計虧損86萬元，但到了年底虧損額激增至2.5億元。

“保本基金應(yīng)該成為參與股指期貨最為積極的力量?！敝凶C期貨機構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理曹宇說。

據(jù)了解，保本基金大多采用單一的固定比例投資組合保險策略(CPPI)，即依靠投資債券、貨幣市場工具等固定收益產(chǎn)品積累一個安全墊，在此基礎(chǔ)上再進行股票等權(quán)益性產(chǎn)品的投資。一旦股市調(diào)整，安全墊就有被打穿的風(fēng)險。若不投資股市，保本基金就很難獲得超額收益。有了股指期貨，保本基金獲取超額收益的部分就可以通過股指期貨來鎖定。

盡管保本基金參與股指期貨不會受到公募基金產(chǎn)品嚴(yán)格的資金比例限制，但目前還沒有一只保本基金產(chǎn)品涉足股指期貨市場。有市場人士表示，這可能與保本基金產(chǎn)品準(zhǔn)備不足、未將股指期貨納入可投資范疇有關(guān)。

去年公募基金業(yè)績表現(xiàn)非常差，客觀上對參與股指期貨等衍生品市場應(yīng)有強烈的需求。而今年有一只已經(jīng)參與股指期貨的公募基金產(chǎn)品也僅僅是拿出百萬元“小試牛刀”。

“公募基金參與股指期貨的資金比例太低，其利用股指期貨對沖的效果會大打折扣。另外，基金公司人才儲備不足，缺乏有實戰(zhàn)經(jīng)驗的期貨人才。此外，參與股指期貨還要涉及多個部門的配合?！辈苡钫J為，這些都會影響到基金經(jīng)理參與股指期貨的積極性。

一位業(yè)內(nèi)人士則道出了公募基金普遍缺乏動力參與股指期貨的深層原因：“公募基金追求相對收益和相對排名，在絕大多數(shù)公募基金沒有參與股指期貨的背景下，就沒有必要參與股指期貨。而且，如果在市場高位時，基金經(jīng)理因錯誤判斷而利用股指期貨進行套期保值，雖然基金凈值沒有損失，但相比沒有參與股指期貨套保的基金，凈值排名就會降低?！?/div>

責(zé)任編輯：翁建平

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