七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話(huà)僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀(guān)點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹(jǐn)慎。

云飛揚(yáng)

浙江大學(xué)學(xué)士、同濟(jì)大學(xué)工商管理碩士、復(fù)旦大學(xué)EMBA，《浪的解析——股市大盤(pán)研判技法》（上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社）作者，現(xiàn)為中國(guó)波浪理論研究中心（香港）高級(jí)研究員，融界教育機(jī)構(gòu)特聘金融講師。2013年取得在職博士學(xué)位，師從上海交通大學(xué)金融系博導(dǎo)胡海鷗教授。潛心鉆研股市運(yùn)行規(guī)律10余年，總結(jié)創(chuàng)立了獨(dú)特的大盤(pán)三重研判法。2015年的股災(zāi)中精準(zhǔn)逃頂抄底，在6月15日當(dāng)天清倉(cāng)，而后在8月26日當(dāng)天滿(mǎn)倉(cāng)，在大盤(pán)暴跌2000點(diǎn)的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)盈利！今年4月10日，準(zhǔn)確研判市場(chǎng)即將出現(xiàn)較大回調(diào)！而實(shí)際大盤(pán)果然隨即大跌，再次驗(yàn)證了其分析方法的精妙之處！

訪(fǎng)談精彩語(yǔ)錄：

做到三個(gè)不放過(guò)：不找出失誤原因不放過(guò)；不總結(jié)解決思路不放過(guò)；不找到操作對(duì)策不放過(guò)！

要把95%的精力花在尋找5%的市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，牛市要從熊市末端中找，熊市要從牛市末端找，尋找的主要依據(jù)就是艾略特波浪理論的浪形規(guī)則。

在不確定的時(shí)候要善于放棄操作，敢于空倉(cāng)，這樣也許就能避開(kāi)熊市了。

近25年的股指走勢(shì)與美國(guó)道瓊斯指數(shù)上個(gè)世紀(jì)上半葉約50年的長(zhǎng)期走勢(shì)十分相似。

目前A股相對(duì)美股所處的位置，可能僅相當(dāng)于美股上個(gè)世紀(jì)投機(jī)階段的中后期，從循環(huán)浪分析可以預(yù)期，中國(guó)股市的未來(lái)前景和空間相當(dāng)廣闊！

衡量市場(chǎng)從投機(jī)階段進(jìn)入價(jià)值投資階段的主要標(biāo)準(zhǔn)，就是上市公司的平均分紅水平是否高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

研究大盤(pán)比研究板塊更重要。

處于投機(jī)階段的市場(chǎng)，擇時(shí)應(yīng)該重于擇股。

“順勢(shì)而為”是市場(chǎng)上經(jīng)常聽(tīng)到的說(shuō)法。但是，如果沒(méi)有合理預(yù)期作為基礎(chǔ)，那么這就是一個(gè)偽命題。

市場(chǎng)中唯一準(zhǔn)確的預(yù)言就是：所有的預(yù)言都不準(zhǔn)確！市場(chǎng)既是永遠(yuǎn)對(duì)的，也是永遠(yuǎn)錯(cuò)的：前者是因?yàn)樽邉?shì)是客觀(guān)存在，不以任何人的意志為轉(zhuǎn)移；后者是因?yàn)樽邉?shì)總處于不均衡狀態(tài)，價(jià)格總是偏離價(jià)值。

對(duì)市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，重要的不是自己對(duì)基本面信息的看法，而是其他所有人對(duì)此信息的反應(yīng)，這個(gè)反應(yīng)落實(shí)到操作，最終會(huì)直觀(guān)地反映在盤(pán)面的波動(dòng)上。

研究的最高境界是不研究（基本面）。

上證指數(shù)和深證成指常用來(lái)進(jìn)行大盤(pán)走勢(shì)的對(duì)比驗(yàn)證分析。在上證指數(shù)受權(quán)重股影響而失真的情況下，中證800指數(shù)相對(duì)來(lái)說(shuō)最具整體市場(chǎng)代表性，用于波浪形態(tài)分析往往比較合理。

投機(jī)就是低買(mǎi)高賣(mài)，目的是賺取差價(jià)；投資的目的是取得分紅等長(zhǎng)期收益，但國(guó)內(nèi)股市分紅水平極低。所以，現(xiàn)階段只能以投機(jī)為主。

股市是交易股票、交流看法、交換風(fēng)險(xiǎn)的金融場(chǎng)所。

戰(zhàn)略上要研究大眾的偏見(jiàn)，利用大眾的偏見(jiàn)；戰(zhàn)術(shù)上要研究自己的錯(cuò)誤，修正自己的錯(cuò)誤。

參與金融市場(chǎng)要做到研判與操作分離。既要相信自己的研判，也要隨時(shí)準(zhǔn)備修正自己的研判。

好消息、壞消息，不如沒(méi)消息。

股市是一所永遠(yuǎn)都不發(fā)畢業(yè)證書(shū)的學(xué)校，咱們都是市場(chǎng)學(xué)生。

試圖通過(guò)分析外部基本面因素來(lái)主觀(guān)判斷股市漲跌，無(wú)異于隔靴搔癢。

“波浪理論只能做事后分析”的說(shuō)法，顯然屬于臨難而退、放棄努力的借口。

把紛繁復(fù)雜的股市片面理解為政策市，是一種因?yàn)槭袌?chǎng)難以捉摸，不得已而只能聽(tīng)天由命的想法。

期權(quán)是唯一可進(jìn)行事前風(fēng)控的金融品種，被譽(yù)為金融衍生品皇冠上的明珠。

期權(quán)策略的成功使用有一個(gè)共性的條件，那就是必須對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行方向有事先的正確研判。

在金融市場(chǎng)，期權(quán)應(yīng)該是最容易產(chǎn)生短期暴利的品種。

期權(quán)也可以被視為基于精準(zhǔn)研判的彩票。

如果要聯(lián)系云飛揚(yáng)學(xué)習(xí)交流，請(qǐng)致電七禾網(wǎng)0571-85803287

七禾網(wǎng)1、云飛揚(yáng)先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話(huà)。您研究股市多年，請(qǐng)問(wèn)大致可以分為幾個(gè)階段？

云飛揚(yáng)：我曾經(jīng)歷前一輪的牛熊市，在2007~2008年坐足過(guò)山車(chē)，牛市中翻幾番賺到的1000多萬(wàn)，在熊市中又大都交了學(xué)費(fèi)。那段時(shí)間，從希望、熱望到失望、絕望，體驗(yàn)了各種極致心情：開(kāi)心、興奮、亢奮、迷惑、郁悶、沮喪、自責(zé)、彷徨……而這一切，也激發(fā)了我跨界轉(zhuǎn)行，決心解開(kāi)股市漲跌之迷！

從2008年底開(kāi)始，我著眼于金融證券市場(chǎng)運(yùn)行的根本原理問(wèn)題，主攻股市大盤(pán)分析研判，由最初只是幾個(gè)字、幾句話(huà)的感悟，慢慢的一點(diǎn)一滴積累起來(lái)，前后共花費(fèi)了10000小時(shí)以上。

林語(yǔ)堂先生說(shuō)過(guò)：一個(gè)人徹悟的程度，恰等于他所受痛苦的深度。回顧我的十年研究實(shí)踐，大致經(jīng)歷了四個(gè)階段：

第一階段，不知道自己不知道。其實(shí)，在牛市中賺錢(qián)人人都會(huì)，自己最初雖然賺了很多錢(qián)，卻并不知道那只是運(yùn)氣，還以為水平高。實(shí)際當(dāng)時(shí)根本不知道金融市場(chǎng)的水有多深？

第二階段，知道自己不知道。在2008年熊市中經(jīng)歷千萬(wàn)浮盈的得而復(fù)失之后，終于明白，自己無(wú)論對(duì)于金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)理還是風(fēng)險(xiǎn)所在，原來(lái)什么都不知道！既然不知道，那就暫時(shí)退出市場(chǎng)，從零開(kāi)始，用心去學(xué)。

第三階段，不知道自己知道。經(jīng)過(guò)5年多的閉關(guān)修煉，功力在不斷長(zhǎng)進(jìn)之中，但并不知道自己達(dá)到了幾乘功夫。

第四階段，知道自己知道。等到重新回來(lái)看盤(pán)時(shí)，眼光已經(jīng)完全不同！不僅提前預(yù)見(jiàn)到2014年新一輪牛市，而且甫一出手，便連續(xù)多次精準(zhǔn)抄底逃頂，甚至在2015年股災(zāi)暴跌過(guò)程中盈利！猛然醒悟到，天助我也！知道自己已練就了上乘功夫！

當(dāng)然，所謂練就上乘功夫，只是一個(gè)比喻。就像是一個(gè)在海邊玩耍的孩子，偶爾拾到了幾枚美麗的貝殼，便欣喜若狂、興高采烈。在這個(gè)階段，也更加知道了個(gè)人能力的局限，學(xué)無(wú)止境，天外有天，自己所領(lǐng)悟到的，無(wú)非是滄海一粟而已。

七禾網(wǎng)2、您花了多年研究總結(jié)的股市大盤(pán)三重研判法跟波浪理論有什么不同？能不能為我們簡(jiǎn)單介紹一下？具體該如何應(yīng)用？

云飛揚(yáng)：大盤(pán)的方向性研判一直都是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的難題。我在前人研究基礎(chǔ)上領(lǐng)悟總結(jié)的三重研判法，由經(jīng)典波浪理論、多空態(tài)勢(shì)分析、核心技術(shù)指標(biāo)三方面結(jié)合起來(lái)構(gòu)成，具有豐富的哲理邏輯內(nèi)涵。經(jīng)過(guò)2014年以來(lái)牛熊市的實(shí)盤(pán)驗(yàn)證，研判的正確率很高，這也說(shuō)明波浪理論在現(xiàn)階段中國(guó)股市是適用的。比如，2015年的股災(zāi)，在6月15日當(dāng)天清倉(cāng)，而后又在8月26日當(dāng)天滿(mǎn)倉(cāng)，大盤(pán)暴跌2000點(diǎn)的過(guò)程當(dāng)中還盈利18%！類(lèi)似這樣一天不差的準(zhǔn)確研判和實(shí)盤(pán)波段操作已經(jīng)有十多次，有兩次大盤(pán)研判甚至是一個(gè)點(diǎn)都不差！

這一系列成功的研判和操作，要?dú)w功于波浪理論的創(chuàng)立者艾略特先生和技術(shù)指標(biāo)的發(fā)明人韋特?威爾德等先人前輩，我只是一個(gè)市場(chǎng)實(shí)踐者，通過(guò)操作來(lái)驗(yàn)證波浪理論的神奇之處和技術(shù)分析的科學(xué)有效性。

記得以前，在2008年的熊市結(jié)束時(shí)，也曾聽(tīng)說(shuō)過(guò)有人在大盤(pán)暴跌中還盈利，當(dāng)時(shí)我不相信，覺(jué)得那是神話(huà)故事?，F(xiàn)在自己親身經(jīng)歷了才明白，其實(shí)，只要能深入學(xué)習(xí)、透徹理解和正確應(yīng)用，預(yù)見(jiàn)大盤(pán)牛熊、精準(zhǔn)抄底逃頂并不是想象中那么難的事情。無(wú)他，唯眼熟爾！

七禾網(wǎng)3、您表示多次精準(zhǔn)提前預(yù)判股市牛熊，那有沒(méi)有預(yù)判失誤的時(shí)候？

云飛揚(yáng)：當(dāng)然有的，最遺憾的就去年1月熔斷引發(fā)的C浪暴跌沒(méi)能躲過(guò)，教訓(xùn)深刻。這是典型的由于僥幸心理導(dǎo)致的研判失誤，當(dāng)時(shí)已經(jīng)覺(jué)得幾乎找不到值得投的股票，卻仍錯(cuò)誤地把資金押在了一只消息股上。

這次失誤最大的教訓(xùn)就是：一定要更加嚴(yán)格地遵循波浪理論！B浪反彈之后，操作要慎之又慎，時(shí)刻提防C浪的出現(xiàn)。決不能認(rèn)為個(gè)股選得好而心存僥幸，因?yàn)榻^大多數(shù)股票都會(huì)跟隨大盤(pán)漲跌，必須把大盤(pán)方向性研判放在首位！

同時(shí)，還要做到三個(gè)不放過(guò)：不找出失誤原因不放過(guò)；不總結(jié)解決思路不放過(guò)；不找到操作對(duì)策不放過(guò)！分析本次失誤的主觀(guān)原因，一是求勝心切，忽視大盤(pán)背離指示。二是心存僥幸，讀錯(cuò)個(gè)股轉(zhuǎn)折信號(hào)。比如，個(gè)股CR指標(biāo)有著多空雙重方向性指示，如果轉(zhuǎn)折信號(hào)出現(xiàn)，后市既有可能大漲也有可能大跌。

在吸取熔斷股災(zāi)的教訓(xùn)之后，研判分析的正確率又有提高，并在去年1月下旬果斷滿(mǎn)倉(cāng)煤炭和鋼鐵股。但更為遺憾的是，由于之前從未做過(guò)商品期貨，缺乏商品期貨思維，沒(méi)能把握千載難逢的機(jī)遇。如果當(dāng)時(shí)重倉(cāng)的是不是煤炭股和鋼鐵股，而是煤炭、鋼鐵期貨，投資人生也許就改寫(xiě)了。這對(duì)我觸動(dòng)很大，說(shuō)明一個(gè)好的團(tuán)隊(duì)的重要性，術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻，應(yīng)該優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，發(fā)揮長(zhǎng)板效應(yīng)。

七禾網(wǎng)4、您經(jīng)歷過(guò)多次牛熊，就您看來(lái)，怎么來(lái)判斷什么時(shí)候是牛市？什么時(shí)候是熊市？

云飛揚(yáng)：投機(jī)市場(chǎng)的根本原理就是漲跌互為因果，所以，簡(jiǎn)單講，就是要把95%的精力花在尋找5%的市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，牛市要從熊市末端中找，熊市要從牛市末端找，尋找的主要依據(jù)就是艾略特波浪理論的浪形規(guī)則。波浪理論也許是迄今為止唯一能夠?qū)κ袌?chǎng)波動(dòng)運(yùn)行情況進(jìn)行定性、定量相結(jié)合分析的工具，只要能參透其中的深刻哲理內(nèi)涵，就有可能提前做出正確研判。

七禾網(wǎng)5、在牛市和熊市中，請(qǐng)問(wèn)您是如何操作的？

云飛揚(yáng)：其實(shí)牛市熊市都是事后看的，在操作過(guò)程中并不能完全肯定未來(lái)會(huì)是牛市還是熊市。市場(chǎng)中常會(huì)聽(tīng)到有人說(shuō)什么等升勢(shì)確立了進(jìn)場(chǎng)，其實(shí)，等到升勢(shì)最終真的“確立”了，一波行情也許就快要結(jié)束了。在過(guò)程中，只能遵循謹(jǐn)慎原則，根據(jù)預(yù)期盈虧比來(lái)進(jìn)行波段操作，也就是要在有足夠勝算的情況下入市，并且走一步看一步。寧可錯(cuò)過(guò)，不要做錯(cuò)。在不確定的時(shí)候要善于放棄操作，敢于空倉(cāng)，這樣也許就能避開(kāi)熊市了。如果不會(huì)空倉(cāng)，那就只能坐電梯。

七禾網(wǎng)6、按照您的方法預(yù)測(cè)，目前的中國(guó)股市處于哪個(gè)階段？行情會(huì)如何發(fā)展？

云飛揚(yáng)：我們研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)股市自1990年底成立以來(lái)到2015年，近25年的股指走勢(shì)與美國(guó)道瓊斯指數(shù)上個(gè)世紀(jì)上半葉約50年的長(zhǎng)期走勢(shì)十分相似。究其原因，是因?yàn)閺?850年代至1950年代，美國(guó)股市也曾被濃厚的投機(jī)氣氛包圍了近百年。1950年代以后逐步過(guò)度到投機(jī)與投資并存，直至1980年代后才進(jìn)入以?xún)r(jià)值投資為主的階段，道瓊斯指數(shù)在此后的30多年時(shí)間里上漲了30余倍，從700點(diǎn)漲到21000多點(diǎn)！

目前A股相對(duì)美股所處的位置，可能僅相當(dāng)于美股上個(gè)世紀(jì)投機(jī)階段的中后期，從循環(huán)浪分析可以預(yù)期，中國(guó)股市的未來(lái)前景和空間相當(dāng)廣闊！我認(rèn)為衡量市場(chǎng)從投機(jī)階段進(jìn)入價(jià)值投資階段的主要標(biāo)準(zhǔn)，就是上市公司的平均分紅水平是否高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。