七禾網(wǎng)7、未來一段時間，您比較看好哪些板塊？為什么？

云飛揚：比較看好新能源、新材料、高端智能技術裝備、創(chuàng)新型生物醫(yī)藥、消費升級概念等板塊。因為投資股票就是投資未來，不僅要尋找屬于未來的板塊，還要尋找龍頭板塊的龍頭股。但是，再好的板塊在股市系統(tǒng)性風險面前都不堪一擊，所以我覺得研究大盤比研究板塊更重要，其實大盤可以看作是最大的板塊。

七禾網(wǎng)8、波浪理論能不能用于分析個股？

云飛揚：波浪理論能否應用于個股的意見分歧比較大。股市大盤是由全部個股組成，不可否認，會存在走勢比較符合波浪理論的個股。但是個股容易被操縱，或者說走勢有著很大的偶然性，缺乏能重復再現(xiàn)的可研判和操作性。

事實上，艾略特先生本人也曾經(jīng)提到過，波浪分析并不適用于個股，并列舉了一個案例進行說明，詳細可見艾略特先生所著的《金融世界》第12章。

七禾網(wǎng)9、擇股和擇時，就您看來，哪個更重要？為什么？

云飛揚：在投機市場中，或者說對處于投機階段的市場，擇時應該重于擇股。雖然股市大盤漲的時候也有部分個股下跌，大盤跌的時候也有一些個股上漲，但多數(shù)毫無疑問是跟隨大盤起落的。如果在大盤平穩(wěn)時說要輕大盤重個股，在大盤不好的時候又說輕個股重大盤，這種反復無常、缺乏定力的思維方式是很難避免系統(tǒng)性風險的。

通過價值分析來擇股在理論上是正確的，但是在投機實踐中卻難以奏效，即使有貌似價值投資的成功事例，那也只是極少數(shù)個案。畢竟對多數(shù)市場參與者來說，重要的是把握大概率的勝算，擇時主要就是要踏準大盤節(jié)奏。

七禾網(wǎng)10、也有很多人都說市場是不能預測的，您怎么看？

云飛揚：這可以說是“非不能也，乃不為也”。大家都知道學習掌握一門技術至少需要10000小時的努力。我相信，那些說市場不能預測的人士，實際并沒有花足夠多的時間精力去研究“市場到底能不能預測”這個問題。輕率地下結論，或者人云亦云，并沒有任何幫助意義。對投資者來說，市場就是最好的老師。只有對市場運行的內(nèi)在規(guī)律深刻理解，才會有洞察力。正如我博導曾經(jīng)說的那樣，你往回看的眼光有多么的深沉，往前看的眼光就有多么的深邃！

“順勢而為”是市場上經(jīng)常聽到的說法。但是，如果沒有合理預期作為基礎，那么這就是一個偽命題。股市日間波動大多參差交錯，走勢無論是漲是跌，在任何位置都有可能發(fā)生逆轉，沒有對未來趨勢的分析研判，哪來的順勢而為可言呢？

今年3月份，我有幸聆聽了傅海棠先生的演講，發(fā)現(xiàn)對于市場能否預測的理解，我和他是非常一致的，比如他說“做期貨得學會預測行情，期貨就是要賺對市場未來預測的錢。我可以百分比明確告訴你，行情是可以確定的。在研判有把握時倉位可以很重。最大的風險來自于對行情的錯判，而不是倉位，只要行情看對，就沒有大的風險?！彪m然他講的是期貨，但顯然在股市也適用，這增強了我的信心。

七禾網(wǎng)11、您表示參與金融市場有個很管用的原則，就是要做到研判與操作分離，請問該怎么做？

云飛揚：市場中唯一準確的預言就是：所有的預言都不準確！市場既是永遠對的，也是永遠錯的：前者是因為走勢是客觀存在，不以任何人的意志為轉移；后者是因為走勢總處于不均衡狀態(tài)，價格總是偏離價值。既要尊重和追隨市場，又要警惕和利用市場。戰(zhàn)略上要研究大眾的偏見，利用大眾的偏見；戰(zhàn)術上要研究自己的錯誤，修正自己的錯誤。未來的一切都難以預知，要敬畏市場，質疑自己。

所以，參與金融市場要做到研判與操作分離。既要相信自己的研判，也要隨時準備修正自己的研判。在操作上，要有自己一套的投機哲學和交易系統(tǒng)。前者是認知體系和操作指導思想，而交易系統(tǒng)是有助于實現(xiàn)穩(wěn)健盈利的分析系統(tǒng)和交易規(guī)則。分析的目的是尋找預期盈虧比高的市場機會，放棄盈虧比低的行情，杜絕冒險押賭行為。交易規(guī)則是在目標行情機會出現(xiàn)時，重拳出擊；在缺乏機會時及時退出或空倉等待。

七禾網(wǎng)12、您表示研判大盤不應該分析基本面信息，請問原因是什么？那應該關注哪些信息？

云飛揚：看盤不能帶情緒，否則就難以客觀。對市場參與者來說，重要的不是自己對基本面信息的看法，而是其他所有人對此信息的反應，這個反應落實到操作，最終會直觀地反映在盤面的波動上。

說到底，基本面分析的唯一目的，也是為了判斷市場的漲跌。但是，就事論“勢”何其難！偶然事件對大盤的影響有多大呢？這相當于在一個有無數(shù)未知變量和無窮復雜關系的函數(shù)中，加入一個偶然變量，要得出什么結果，顯然是相當難斷的。但是，人們總是習慣把自己獲取的有限信息和市場的無限變化簡單直接地掛上鉤，于是一萬個人就會作出一萬種不同的解釋。

好消息、壞消息，不如沒消息。有消息反而容易造成研判困難。好消息出來后，若市場走高，可被稱為利好；若市場走低，亦可以解釋為利好出盡變利空。反之亦然。想依靠消息戰(zhàn)勝市場是不現(xiàn)實的，在股票價格對信息的迅速反應下，不存在優(yōu)于他人的機會。比如最近的雄安概念股，消息出來時地球人都知道了，開盤一字漲停根本買不到；等到漲停打開了，有可能就要跌了。

事實上，對于未來可預期事件，盡管兌現(xiàn)時間不確定，但其影響也會在現(xiàn)在提前表現(xiàn)出來，因為市場已經(jīng)充分消化。試圖通過分析外部基本面因素來主觀判斷股市漲跌，無異于隔靴搔癢。所以，也許可以說，研究的最高境界是不研究（基本面）。

七禾網(wǎng)13、技術指標有很多，您一般都用哪些指標？具體如何應用？

云飛揚：指標只能反映過去，不能預測未來，但至少以一定形式記錄了現(xiàn)狀，可以在某種程度上幫助我們解讀當前的市況。 技術分析指標有近百種，設計原理和應用目的不同，指標包含的信息量就不同，穩(wěn)定性也有差異。從指標的有效性來講，多數(shù)人常用的指標往往容易失靈。

根據(jù)作用的不同，我把這些復雜的指標簡化為兩類，數(shù)據(jù)型和情緒型。指標大多是數(shù)據(jù)型，主要反映過程的延續(xù)，參考意義不大。情緒型指標有RSI、W％R、CCI等。情緒型指標通常情況下表現(xiàn)正常，指標方向與市場漲跌一致；而在市場情緒進入極端高漲或低迷時會表現(xiàn)異常，指標和價格走勢不一致，即發(fā)生背離。常言道，不背離、無頂?shù)住Ｖ笜吮畴x通常預示著趨勢即將發(fā)生方向性轉折，這是指標的最有用之處。

七禾網(wǎng)14、在您看來，用什么指數(shù)分析浪形比較合理？

云飛揚：道氏理論認為，市場趨勢中有時不是一種指數(shù)就可以單獨產(chǎn)生有效信號，工業(yè)平均指數(shù)和運輸業(yè)平均指數(shù)之間需要互相印證，兩者需同時在同一方向上運行才能確認某種趨勢的形成。

根據(jù)覆蓋面的不同，目前A股有上證指數(shù)、深證成指、中證800指數(shù)、中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)，上證180指數(shù)、深證中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等許多種，各自的側重不同，有時走勢并不同步，需要綜合考量。上證指數(shù)和深證成指常用來進行大盤走勢的對比驗證分析。在上證指數(shù)受權重股影響而失真的情況下，中證800指數(shù)相對來說最具整體市場代表性，用于波浪形態(tài)分析往往比較合理。比如，在2015年6月，很多人還期待著上證指數(shù)能創(chuàng)出歷史新高，結果被套在了高位。其實，多數(shù)人沒有注意到，中證800指數(shù)在5月中旬就已經(jīng)創(chuàng)新高了。

七禾網(wǎng)15、通常所說的“千人千浪”，該如何理解？

云飛揚：所謂千人千浪，首先是因為人們對艾略特波浪理論的認識和理解不同，必然存在著各自不同的分析結果。不過，這有個前提，就是這一千個人本身要懂波浪理論，會數(shù)浪，如果浪形都不會看、不會數(shù)，那就根本無從談起。事實上，真正能把波浪理論研究透徹的人也并不是很多。

艾略特先生是在上個世紀三十年代創(chuàng)立波浪理論的，而大多數(shù)目前常用的技術指標是在七十年代之后才出現(xiàn)，社會總在不斷進步，僅僅依靠波浪理論也是不夠的，需要融合其他方法手段，進行綜合研判。