七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

郭華

深圳華勤基金管理有限公司董事長(zhǎng)，北京大學(xué)理學(xué)學(xué)士，原中國(guó)量化投資學(xué)會(huì)北京分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。量化交易，主張自上而下的投資理念，即先從金融心理學(xué)出發(fā)尋找市場(chǎng)的交易邏輯，然后量化建模驗(yàn)證。5年期貨實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，在短中長(zhǎng)線上均有較豐富的經(jīng)驗(yàn)，尤其擅長(zhǎng)日內(nèi)短線。“以交易為生的老郭”賬戶累計(jì)收益率已超過(guò)146%，最大回撤2.17%，數(shù)據(jù)截止至2016年1月8日。

精彩語(yǔ)錄：

單次最大虧損不可超過(guò)2%，日內(nèi)最大累計(jì)虧損不可超過(guò)5%等。

要想成為贏家，就得先去分析輸家的通常交易習(xí)慣，并引以為戒。先不做輸家，才可能成為贏家。

保護(hù)本金的安全，讓自己一直具備在市場(chǎng)中交易的資格，就是不輸。

對(duì)于我們目前這套純?nèi)諆?nèi)組合策略而言,2000萬(wàn)資金,年化收益50%,最大回撤控制在10%,還是可以做到的。

自上而下偏向于演繹法，自下而上偏向于歸納法。

交易者一般會(huì)經(jīng)歷四個(gè)階，第一個(gè)階段：無(wú)知者無(wú)畏；第二個(gè)階段：無(wú)知者有畏；第三個(gè)階段：有知者有畏；第四個(gè)階段：有知者無(wú)畏。

手癢的時(shí)候就極度輕倉(cāng)（倉(cāng)位1%左右）玩幾把。

盡量減少無(wú)邏輯意義參數(shù)的數(shù)目，多使用參數(shù)組，多品種盡量用同樣的參數(shù)等，都是比較有效的防止過(guò)度優(yōu)化的方法。

我更關(guān)注的是模型背后的交易邏輯。

趨勢(shì)模型一般是盈虧比高勝率低，震蕩模型一般是勝率高盈虧比低。

同等程序的虧損所帶來(lái)的痛苦是遠(yuǎn)大于同等程度的盈利所帶來(lái)的快樂(lè)的。

建議做趨勢(shì)交易的朋友可以考慮適當(dāng)犧牲盈虧比來(lái)提高勝率。

傳統(tǒng)的技術(shù)分析有個(gè)很大的問(wèn)題就是各種形態(tài)一般只講模糊的進(jìn)場(chǎng)不講出場(chǎng)。

一方面你得到的基本面信息不一定百分百真實(shí)，另一方面即使你得到的基本面信息百分百真實(shí)，那也只是對(duì)基本面現(xiàn)狀的一個(gè)反映，未來(lái)基本面會(huì)如何改變?nèi)匀皇莻€(gè)未知數(shù)，期貨價(jià)格體現(xiàn)的絕不僅僅是現(xiàn)狀更多還有預(yù)期在里面。

通過(guò)持倉(cāng)資金總額和換手率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)篩選的。

往往散戶參與越多的品種更容易表現(xiàn)出極端的單邊行情。

贏利的交易不一定正確，虧損的交易不一定錯(cuò)誤。

不要只記得整天去回顧已經(jīng)結(jié)束的交易。

（散戶）在意的是結(jié)果，而很少去思考決策過(guò)程的合理性，這個(gè)思維習(xí)慣不改變，交易能力是很難提高的。

無(wú)論是否有倉(cāng)位，行情的波動(dòng)都會(huì)更容易導(dǎo)致交易者沖動(dòng)交易。

“等”一方面是說(shuō)好的交易機(jī)會(huì)是稀缺的，“等”另一方面是承認(rèn)自己能力的局限性。

交易者要想獲取超額收益就必須耐心等待市場(chǎng)無(wú)效時(shí)機(jī)的出現(xiàn)。

只有自己有能力抓住的機(jī)會(huì)才是真正的機(jī)會(huì)。

抓不住的機(jī)會(huì)那根本不是機(jī)會(huì)而是陷阱。

四類基礎(chǔ)類書(shū)籍是必須的：數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、心理學(xué)和哲學(xué)。重點(diǎn)推薦大家看卡尼曼的《思考，快與慢》。

我覺(jué)得再也找不到比交易更適合我的行業(yè)了，我很享受現(xiàn)在的工作。

若要聯(lián)系“以交易為生的老郭”，與其交流溝通，七禾網(wǎng)可為您預(yù)約，電話：0571-85803287

七禾網(wǎng)1、郭先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您在七禾網(wǎng)私募排行榜展示的賬戶“以交易為生的老郭”資金曲線非常漂亮，而且展示的12個(gè)月都是盈利的，請(qǐng)問(wèn)您是怎么做到的？能不能分享下自己的交易經(jīng)驗(yàn)？

郭華：不同于一般量化模型只有多或者空這么一個(gè)緯度,我們還有一個(gè)緯度來(lái)量化多空信號(hào)的勝率,以數(shù)字舉例的話,就是一般量化模型就是返回1和-1兩個(gè)信號(hào)值,1是開(kāi)多,-1是開(kāi)空,倉(cāng)位都是一樣的,而我們的是一個(gè)連續(xù)的-1至1的區(qū)間,值越靠近1,代表做多勝率越高,越靠近-1,代表做空勝率越高,這樣就比單獨(dú)的只返回1或者-1要好多了,可以結(jié)合值的高低來(lái)進(jìn)行倉(cāng)位管理。

七禾網(wǎng)2、您覺(jué)得是否還能繼續(xù)保持這樣的資金曲線？為什么？

郭華：只要市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不發(fā)生根本性的改變（比如徹底的去散戶化），我們有信心仍然保持這樣的業(yè)績(jī)。因?yàn)樵谑袌?chǎng)結(jié)構(gòu)不變的情況下，市場(chǎng)交易者在面對(duì)相似情景時(shí)所采取的交易行為也會(huì)是大概率相似的，有了這個(gè)前提，我們就可以做很多量化分析來(lái)預(yù)測(cè)這種交易行為并進(jìn)而獲利。

七禾網(wǎng)3、您做期貨已經(jīng)有5年多了，那有沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)大虧？如果有，那主要是什么原因造成的？

郭華：2013年初，當(dāng)時(shí)由于一個(gè)模型的回測(cè)效果特別好，同時(shí)近三個(gè)月的跟蹤效果也非常好，又想著趕緊實(shí)盤多掙點(diǎn)后去《期貨時(shí)間》展示，一下子重倉(cāng)配置在一個(gè)單一的模型上，結(jié)果一天虧損超過(guò)8%，近一個(gè)月累計(jì)虧損近20%。從此以后在模型組合和多品種組合上有了非常嚴(yán)格的要求并持續(xù)至今。單次最大虧損不可超過(guò)2%，日內(nèi)最大累計(jì)虧損不可超過(guò)5%等。

七禾網(wǎng)4、在這5年多的時(shí)間里，您最大的感悟或者心得是什么？

郭華：期貨市場(chǎng)是一個(gè)負(fù)和博弈市場(chǎng)，贏家賺的都是輸家虧的錢，而沒(méi)有哪一個(gè)交易者入場(chǎng)是想來(lái)做輸家的，輸家之所以虧損一定是因?yàn)榉噶艘恍┧静幌敕竻s又因?yàn)槟芰蚯樯虇?wèn)題不得不犯的錯(cuò)誤。要想成為贏家，就得先去分析輸家的通常交易習(xí)慣，并引以為戒。先不做輸家，才可能成為贏家。

七禾網(wǎng)5、請(qǐng)問(wèn)怎么才能做到不輸？怎么才能稱為贏家？

郭華：保護(hù)本金的安全，讓自己一直具備在市場(chǎng)中交易的資格，就是不輸。這是需要嚴(yán)格的風(fēng)控來(lái)實(shí)現(xiàn)的。防守做好了，再耐心等待市場(chǎng)中的機(jī)會(huì)，只在好的機(jī)會(huì)時(shí)進(jìn)攻，持之以恒，就能成為贏家。

七禾網(wǎng)6、您主要是做日內(nèi)短線的，您覺(jué)得您的方法大概能容納多大的資金量？為什么？

郭華：總的來(lái)說(shuō),收益率和規(guī)模成反比,這是任何一個(gè)策略都面臨的問(wèn)題。但這并不是說(shuō)規(guī)模越小越好,因?yàn)槎卟⒉皇且粋€(gè)嚴(yán)格的倒數(shù)關(guān)系,正常情況下是絕對(duì)收益額會(huì)隨著規(guī)模的增加而增加,只不過(guò)這個(gè)增加的加速度是逐步降低的,最終變?yōu)樨?fù),我們要做的是不讓規(guī)模超過(guò)這個(gè)臨界點(diǎn)即可。

對(duì)于我們目前這套純?nèi)諆?nèi)組合策略而言,2000萬(wàn)資金,年化收益50%,最大回撤控制在10%,還是可以做到的。

七禾網(wǎng)7、如果資金量到達(dá)了瓶頸，那您會(huì)如何應(yīng)對(duì)？是否考慮改變交易方法？

郭華：我們團(tuán)隊(duì)一直在積極儲(chǔ)備隔夜短線以及中長(zhǎng)線策略。由于我們現(xiàn)在自有資金規(guī)模偏少，現(xiàn)在日內(nèi)模型還沒(méi)有達(dá)到資金容量上限，日內(nèi)策略在風(fēng)險(xiǎn)控制能力上遠(yuǎn)高于隔夜策略，故暫時(shí)還沒(méi)有配置隔夜模型。

七禾網(wǎng)8、您主張自上而下的投資理念，請(qǐng)問(wèn)該怎么理解？

郭華：自上而下偏向于演繹法，自下而上偏向于歸納法。演繹法的好處是便于了解事情的前因后果，并能在因改變時(shí)及時(shí)提前預(yù)測(cè)到果的變化。歸納法則是從數(shù)據(jù)里找規(guī)律，僅憑數(shù)據(jù)找規(guī)律，一方面容易過(guò)度優(yōu)化，另一方面也必須在出現(xiàn)一系列不符合預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)后才能推測(cè)原有規(guī)律不再成立，即否定原有規(guī)律的滯后性，而這個(gè)滯后性有時(shí)候代價(jià)是極大的。有個(gè)著名的例子就是火雞推測(cè)主人是否是善意的，如果用歸納法，主人每天都給火雞喂食且沒(méi)有傷害火雞，主人未來(lái)也是善意的，等到主人殺了火雞的時(shí)候才會(huì)發(fā)現(xiàn)主人是惡意的，但是這一切都太遲了。