基本面上，多空因素交織預(yù)示著滬膠運(yùn)行趨勢將進(jìn)入27500—29500元/噸的高位振蕩期。如果后期宏觀面發(fā)生重大變化，滬膠期價走勢將再度面臨方向性選擇。

在宏觀面利好效應(yīng)逐漸消失，短期利空因素陸續(xù)登場的背景下，本周國內(nèi)商品走勢出現(xiàn)弱化。其中，滬膠1205合約在上沖29500元/噸一線失敗后，期價連續(xù)四個交易日收低。昨日回撤至28000元/噸附近尋求支撐，或?qū)⒒匮a(bǔ)上周一的跳空缺口。目前隨著市場多空分歧加大，頭部形態(tài)逐漸形成，后市滬膠運(yùn)行趨勢將轉(zhuǎn)入高位振蕩期。

供應(yīng)壓力短期有望緩解

今年全球天膠供應(yīng)壓力將繼續(xù)攀升，從季節(jié)性角度分析，增產(chǎn)利空效應(yīng)將在5月以后開始釋放。短期而言，2月中旬開始至4月底，泰國南部最大天膠產(chǎn)區(qū)以及印尼、馬來西亞等產(chǎn)區(qū)都將進(jìn)入停割期。季節(jié)性產(chǎn)量驟減將使近兩個多月內(nèi)的全球天膠供應(yīng)壓力得到緩解，加之近期我國主要天膠產(chǎn)區(qū)—云南再度遭遇干旱天氣，超過140萬人出現(xiàn)飲水困難，干旱將縮減今年國內(nèi)天膠產(chǎn)量預(yù)期，給供應(yīng)造成一定影響。同時泰國政府收儲舉措也在一定程度上加劇了天膠供應(yīng)偏緊狀態(tài)，使減產(chǎn)期內(nèi)現(xiàn)貨膠源變得更加緊俏，利于膠價回升。

首月全球車市喜憂各半

今年雙節(jié)同聚元月，使得有效工作日較往年減少，加之去年產(chǎn)銷基數(shù)較高的因素影響，致使1月國內(nèi)車市遭遇“滑鐵盧”慘劇，產(chǎn)銷量僅為129.94萬輛和138.98萬輛，環(huán)比和同比均出現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢，其中商用車降幅更是超出整個行業(yè)平均水平10個百分點(diǎn)，為今年國內(nèi)車市前景埋下了陰影。

除中國外，西歐和北歐主要國家的車市銷量也不盡理想，總銷量同比下跌8.7%。其中英國和德國新車銷量較去年持平，而法國和意大利則出現(xiàn)15%以上的降幅，葡萄牙更是高達(dá)47.4%。只有美國、日本以及俄羅斯車市保持高增長態(tài)勢，其中日本1月新車銷量增幅高達(dá)四成，為整個車市帶來一點(diǎn)驚喜。

下游消費(fèi)明顯改善

節(jié)后國內(nèi)輪胎行業(yè)開工情況較為理想，山東地區(qū)的全鋼胎企業(yè)開工率整體維持在70%以上，有的甚至接近95%的水平。隨著下游需求市場逐步回暖以及原材料持續(xù)上漲帶動，輪胎企業(yè)提價意愿也明顯上升。預(yù)計在3月份以后，輪胎行業(yè)將進(jìn)入生產(chǎn)高峰期，對天膠的需求水平也將大幅提升。由于前期輪胎企業(yè)的橡膠庫存普遍不高，補(bǔ)庫存行為將有利于轉(zhuǎn)變青島保稅區(qū)內(nèi)的高庫存現(xiàn)狀。加之今年9月份以后，美國輪胎特保案期限結(jié)束，美國市場將重新對中國輪胎企業(yè)敞開，因此海外出口環(huán)境好轉(zhuǎn)也將激勵國內(nèi)輪胎企業(yè)采購天膠步伐，需求增加預(yù)期或?qū)⒅文z價高位運(yùn)行趨勢。

丁二烯漲勢步入尾聲

受現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊影響，節(jié)后兩周內(nèi)，亞洲丁二烯報價持續(xù)攀升，F(xiàn)OB韓國報價從3200美元/噸漲至目前的3850美元/噸，CFR中國報價更是從3000美元/噸飆升至3940美元/噸。在外盤巨大漲幅的刺激下，國內(nèi)丁二烯供應(yīng)商們提價意愿空前高漲。截至昨日，盤錦乙烯已經(jīng)將丁二烯報價調(diào)整至29800元/噸，較節(jié)前累計上漲了38.6%。然而原料如此迅猛的漲勢，對合成膠企業(yè)未必是幸事。目前，順丁膠和丁苯膠的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于丁二烯，甚至還出現(xiàn)了“面粉比面包還要貴”的尷尬現(xiàn)象。

部分合成膠企業(yè)迫于成本壓力，開始關(guān)停生產(chǎn)裝置，轉(zhuǎn)而出售原料庫存，丁二烯企業(yè)則抓緊提升供應(yīng)量。預(yù)計在供應(yīng)量大增、需求減弱的預(yù)期下，后期丁二烯漲勢將步入尾聲，其對滬膠的間接支持作用也將降低。