受美國玉米出口銷售增加和南美不利天氣影響，春節(jié)長假期間CBOT玉米期貨出現(xiàn)五連陽，累計(jì)漲幅達(dá)5%。大連玉米期貨節(jié)后第一個交易日也高開高走上演“開門紅”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2004年9月22日上市以來，春節(jié)假期結(jié)束后首個交易日連玉米期價(jià)上漲概率為100%。

宏觀形勢好轉(zhuǎn)助推期價(jià)上行

春節(jié)期間，國際經(jīng)濟(jì)形勢明顯好轉(zhuǎn)。1月25日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將0—0.25%的超低聯(lián)邦基金利率至少延續(xù)到2014年下半年，此消息引發(fā)美元指數(shù)持續(xù)走低，刺激大宗商品市場普遍上揚(yáng)。自2011年四季度以來，全球貨幣政策全面轉(zhuǎn)向?qū)捤?。美國商?wù)部27日公布的報(bào)告顯示，去年第四季度美國經(jīng)濟(jì)增長大幅提速，四季度GDP預(yù)估值按年率計(jì)算增長2.8%。近期，惠譽(yù)下調(diào)意大利等5國信用評級，市場反應(yīng)較為平淡。可見歐債危機(jī)、債務(wù)評級下調(diào)等鬧劇雖然仍不時(shí)上演，但市場已經(jīng)習(xí)以為常，很難掀起大的波瀾。當(dāng)前歐債問題的解決方案正順利推進(jìn)，為大宗商品市場的反彈提供了支持。國內(nèi)方面，市場預(yù)期1月份我國新增信貸規(guī)?；?qū)⑵迫f億，這意味著節(jié)后國內(nèi)貨幣政策或?qū)⑺蓜?，對大宗農(nóng)產(chǎn)品形成一定利好。

國際玉米市場供應(yīng)趨緊

美國農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告大出市場人士預(yù)料，持續(xù)了15個交易日的漲勢在兩個交易日內(nèi)被打回“原點(diǎn)”。筆者認(rèn)為，在美國農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告公布后，短期內(nèi)市場已經(jīng)利空出盡。目前，阿根廷玉米仍然受拉尼娜氣候引發(fā)的干旱影響，雖然偶有降雨，但不足以改善土壤墑情。鑒于拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)形成，天氣炒作有可能貫穿整個一季度。作為全球第二大玉米出口國，阿根廷玉米產(chǎn)量牽動著全球玉米市場的神經(jīng)，對美盤走勢具有重要的影響。節(jié)日期間，美國玉米周度出口銷售數(shù)據(jù)激增37%，攀升至3個月高位，因此前價(jià)格大幅下滑激發(fā)了采購商興趣。綜合來看，國際玉米市場2月上旬振蕩上行的概率仍然較大。

節(jié)后國內(nèi)玉米將進(jìn)入淡季

一般來說，春節(jié)前一周農(nóng)戶就會停止售糧活動準(zhǔn)備過節(jié)，此時(shí)現(xiàn)貨需求企業(yè)的采購備貨活動也接近尾聲。因此節(jié)前一周的現(xiàn)貨價(jià)格代表性不強(qiáng)，連玉米期價(jià)走勢多基于投機(jī)戶對于節(jié)后玉米市場的預(yù)期。節(jié)后，由于用糧企業(yè)的庫存經(jīng)過小長假的消耗顯得捉襟見肘，而農(nóng)戶的大量售糧活動在正月十五過后才會陸續(xù)展開，用糧企業(yè)出于緊急補(bǔ)庫的需要而提價(jià)收購，這時(shí)候現(xiàn)貨價(jià)格往往迅速上漲，帶動連玉米期價(jià)上行。但是這波上漲行情一般持續(xù)的時(shí)間較短，回落得也比較快。因?yàn)楣?jié)后農(nóng)戶規(guī)模售糧活動將陸續(xù)展開，同時(shí)飼用及深加工用玉米需求進(jìn)入淡季。

今年春節(jié)前，不少東北產(chǎn)區(qū)玉米銷售進(jìn)度已經(jīng)接近甚至超過50%，飼料企業(yè)庫存較去年同期普遍上升20%，部分規(guī)模飼企庫存高達(dá)2個月甚至更多。年前華北玉米水分比往年偏高，上市數(shù)量較少，年后隨著華北玉米的批量上市，會給市場帶來一定的沖擊，因此2月上旬國內(nèi)玉米價(jià)格將面臨較大的壓力。目前，東北港口主流平艙價(jià)為2380元/噸，較節(jié)前上漲5—10元/噸，但成交清淡，有價(jià)無市。

綜上所述，雖然節(jié)后首日大連玉米期價(jià)受外盤帶動出現(xiàn)龍年“開門紅”，但受國內(nèi)供需面制約，后市連續(xù)上攻難度較大。建議年前介入多單分批逢高離場，未入場者不應(yīng)追高，可關(guān)注中線做空機(jī)會。