受春節(jié)后終端紡織服裝訂單需求恢復(fù)的預(yù)期支撐，PTA主力合約1205期價節(jié)前振蕩調(diào)整后攀升，春意初露。

臨近農(nóng)歷年底，歐債危機的利空沖擊逐步淡化，商品期市筑底后緩步回升，PTA主力合約1205期價振蕩調(diào)整后突破區(qū)間上沿，重心上移，逼近9000關(guān)口。產(chǎn)業(yè)鏈方面，由于節(jié)前終端織造開始陸續(xù)停車，需求疲弱拖累PTA價格大幅走強。不過，原料PX價格表現(xiàn)強勢，成本上移推升PTA價格。同時，受春節(jié)后終端紡織服裝訂單需求恢復(fù)的預(yù)期支撐，主力合約1205期價節(jié)前振蕩調(diào)整后攀升，春意初露。

國內(nèi)降存準(zhǔn)率預(yù)期加強

自去年9月中旬開始，歐債危機重燃成為全球商品期市進一步下挫的導(dǎo)火索。不過隨著評級機構(gòu)接踵而至地下調(diào)歐洲國家主權(quán)債務(wù)評級，以及希臘等國債務(wù)危機影響初告一段落，商品期市對此類消息反應(yīng)逐步淡化，市場情緒有所緩和。上周六，標(biāo)普下調(diào)歐元區(qū)9國評級，但歐美股市以及商品期市并未因此擴大跌勢。周一國內(nèi)商品期市更是低開高走，可見市場已從原先的恐慌情緒中擺脫出來。國內(nèi)方面，自9月份開始，隨著外資流出，外匯儲備出現(xiàn)負增長，央行適度調(diào)整貨幣政策，近3年來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。進入2012年1月，外資流出跡象依然明顯，雖然央行實施了央票的逆回購操作，但春節(jié)前后再次降低存款準(zhǔn)備金率的可能性依然非常大。

成本支撐作用明顯

原料PX價格穩(wěn)步上漲成為推動PTA價格的主要推動力。亞洲市場上，1月PX合同結(jié)價遲遲未敲定。據(jù)說，生產(chǎn)商將可能參照1月亞洲現(xiàn)貨均價結(jié)算1月合同價。亞洲PX現(xiàn)貨價格從去年12月份開始穩(wěn)步上揚，截至本周二，F(xiàn)OB韓國PX價格上漲接近200美金/噸，至1570美金/噸，折合人民幣生產(chǎn)成本為9022元/噸。同期，國內(nèi)華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨價格小幅上揚，至8900元/噸，但仍低于成本線。PTA成本支撐作用明顯。

需求復(fù)蘇預(yù)期提前發(fā)酵

節(jié)前終端剛性需求備貨基本結(jié)束，織造開機率逐步下降，拖累PTA價格走強。此外，因歐債危機影響，終端紡織服裝出口去年第四季度出現(xiàn)環(huán)比下滑，導(dǎo)致市場對春節(jié)后的需求復(fù)蘇保持相對謹(jǐn)慎。不過，下游聚酯工廠整體庫存較低，包括滌綸短纖、長絲等在內(nèi)的產(chǎn)品均處于近三年來同期偏低水平，因此，去庫存壓力較小。春節(jié)后，外單需求若有所恢復(fù)，3、4月份出現(xiàn)的季節(jié)性旺季因素將推動PTA價格階段性走高。另外，2012年亞洲地區(qū)PTA產(chǎn)能投放幅度雖然很大，初步統(tǒng)計在1260萬噸左右，但從投放的進度來看，主要集中在下半年。其中，上半年新產(chǎn)能投放及改造擴容共計僅300萬噸，且其中兩套桐昆集團、江蘇恒力共計270萬噸的產(chǎn)能投放主要集中在二季度。而聚酯產(chǎn)能投放上半年達到400萬噸左右。因此，上半年P(guān)TA供需平衡格局難以改變。加上春季旺季需求推動，以及PTA工廠裝置陸續(xù)檢修降負，春節(jié)后，PTA市場階段性的上漲行情將延續(xù)。

總之，目前PTA期現(xiàn)貨價格穩(wěn)步攀升。5月合約期價沖破8700元/噸振蕩調(diào)整區(qū)間上沿后，重心上移，逼近9000關(guān)口。節(jié)后若終端訂單需求有所恢復(fù)，加上成本驅(qū)動，PTA期價突破9000關(guān)口可以期待。