長期看需求還是關(guān)鍵，當(dāng)前歐洲經(jīng)濟(jì)近乎停滯，美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，中國調(diào)整新興經(jīng)濟(jì)體，原油需求2012年將難現(xiàn)大幅度增長，沖高乏力。

2012年伊始，原油和黃金再度出現(xiàn)“雙金”齊動，紐約原油2月合約一度升至103美元上方。地緣政治和歐債危機(jī)導(dǎo)致原油成為又一避險(xiǎn)的投資品種，國內(nèi)化工品反彈，短期內(nèi)深受提振。然而百元油價(jià)在當(dāng)前弱勢經(jīng)濟(jì)環(huán)境下屬于高價(jià)位，低迷的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇現(xiàn)狀難以承受如此重壓，加上美國經(jīng)濟(jì)四季度季節(jié)性回暖，后市油價(jià)上行的壓力增大。

基金減持凈空頭寸

2011年年底和今年年初，伊 朗核問題成為中東地區(qū)新的焦點(diǎn)，伊 朗受到歐美的制裁，出口下降，而伊 朗威脅切斷霍爾木茲海峽石油輸送，更是引發(fā)投資者對前期空頭獲利了結(jié)。

基金在去年11月份以后大幅削減原油凈空持倉，主要是空頭獲利離場，而多頭資金卻沒有大幅跟進(jìn)。CFTC數(shù)據(jù)顯示，自2010年11月23日后，原油總持倉從10萬手降至9萬手下方，今年1月9日當(dāng)周持倉更是縮減至59452手?；鸪钟?553手凈空，凈空持倉自2011年初的2萬手以上削減至當(dāng)前水平，暗示著基金在地緣政治緊張的背景下壓賭油價(jià)沖高，不過原油市場整體資金流失可能導(dǎo)致油價(jià)上沖乏力。

供應(yīng)難現(xiàn)大規(guī)模缺口

伊 朗危機(jī)怕是雷聲大雨點(diǎn)小，雙方真正大規(guī)模沖突還不太可能。一旦歐盟禁止從伊 朗進(jìn)口石油，就算從非歐佩克尋求替代原油供應(yīng)，進(jìn)口成本攀升將導(dǎo)致該地區(qū)通脹再度飆升，給幾乎陷入衰退的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)更沉重的打擊。屆時(shí)政局也會動蕩，歐元區(qū)難以承受這么大的代價(jià)，美國也間接受到高能源成本的沖擊。

歐佩克其他產(chǎn)油國會增產(chǎn)，供應(yīng)難現(xiàn)大規(guī)模缺口，2011年利 比亞供給出現(xiàn)大幅下滑，但是以沙特、科威特和伊拉克為首的其他歐佩克國家紛紛增加產(chǎn)量，彌補(bǔ)了因利 比亞產(chǎn)量減少所帶來的缺口，同比還有所增加。1月9日，面對可能出現(xiàn)的伊 朗危局，國際社會積極應(yīng)對伊 朗石油出口中斷的反應(yīng)，全球最大產(chǎn)油國家——沙特表態(tài)已準(zhǔn)備好彌補(bǔ)原油市場出現(xiàn)的任何供應(yīng)缺口。

需求放緩壓制油價(jià)

數(shù)據(jù)顯示，2011年全球原油需求為8780萬桶/天，比2010年增加了90萬桶/天，僅出現(xiàn)1%的增幅，其中，西歐和北美等發(fā)達(dá)國家的需求由于受到債務(wù)問題和經(jīng)濟(jì)走緩的影響，基本處于停滯狀態(tài)。全球第一大經(jīng)濟(jì)體美國，經(jīng)濟(jì)季節(jié)性回暖卻沒能反映到原油需求上，一季度美國經(jīng)濟(jì)還將因私人部門去杠桿化和歐洲債務(wù)危機(jī)的沖擊再度放緩。

歷史上三次石油危機(jī)使全球經(jīng)濟(jì)受到極大的破壞，歐美都會極力避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)全面爆發(fā)，就算伊 朗危機(jī)導(dǎo)致其產(chǎn)量受影響，但是其他歐佩克成員增產(chǎn)足以彌補(bǔ)其缺口。長期看需求還是關(guān)鍵，當(dāng)前歐洲經(jīng)濟(jì)近乎停滯，美國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，中國調(diào)整新興經(jīng)濟(jì)體，原油需求今年將難現(xiàn)大幅度增長，沖高乏力。