展望2012年，PTA生產(chǎn)企業(yè)的薄利局面仍將延續(xù)，供需由緊平衡轉(zhuǎn)向過剩。在2012年P(guān)TA價(jià)格也會(huì)受棉價(jià)復(fù)蘇的牽制，價(jià)格將回歸理性。

2011年P(guān)TA走勢(shì)呈現(xiàn)先漲后跌，再反彈，后探底的過程。年初在棉花價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的帶動(dòng)下PTA價(jià)格加速?zèng)_高，2月15日創(chuàng)出12396元/噸的高價(jià)。年后因需求下滑導(dǎo)致價(jià)格一路走低，年中首次探底8676元/噸。下半年由于原料PX供應(yīng)趨緊形成一波反彈走勢(shì)，成交量持倉量紛紛走高，但是好景不長，歐債危機(jī)等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及紡織需求下滑的現(xiàn)狀導(dǎo)致PTA主力價(jià)格二次探底至7700元/噸，期現(xiàn)價(jià)差一度倒掛，現(xiàn)貨生產(chǎn)商出現(xiàn)虧損狀態(tài)。年底隨著節(jié)前采購以及紡織需求的回暖，基本形成階段性底部。

宏觀經(jīng)濟(jì)變數(shù)多

從宏觀面來看，國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不容樂觀，新的一年變數(shù)較多。歐債危機(jī)依然陰魂不散，美國經(jīng)濟(jì)在2011年大部分時(shí)間比較低迷，國內(nèi)今年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策難以出現(xiàn)較大的改變，到下半年根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的演變，政策面或許會(huì)有所放寬。

上游PTA價(jià)格波動(dòng)

由于中東和北非地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩、日本地震核危機(jī)、歐美疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和原油庫存波動(dòng)的影響，2011年國際原油價(jià)格跌宕起伏。PTA全年價(jià)格走勢(shì)基本跟隨原油走勢(shì)，但也有許多階段兩者的價(jià)格走勢(shì)反向進(jìn)行。直接原料PX價(jià)格2011年亦劇烈波動(dòng)，在PTA出現(xiàn)下跌的時(shí)候PX價(jià)格呈現(xiàn)滯后性，而7月份國內(nèi)PX裝置事故連連，供應(yīng)趨緊的預(yù)期成為炒作題材，促使PTA價(jià)格大幅反彈，與棉花價(jià)格相背離。PX將延續(xù)2011年相對(duì)于PTA需求偏緊的現(xiàn)狀。

化纖與棉花替代因素不穩(wěn)定

2011年紡織業(yè)由于成本增加、訂單減少造成行業(yè)利潤降低、開工不足，整個(gè)行業(yè)不景氣。短纖與棉紗替代性強(qiáng)，受棉價(jià)影響比較突出。滌綸短纖、粘膠短纖與棉花價(jià)格2011年上半年走勢(shì)基本一致，但7、8月份，棉花價(jià)格受外部宏觀形勢(shì)波動(dòng)及棉花期貨下跌的影響快速下跌，而滌綸短纖和粘膠短纖價(jià)格則受成本上漲推動(dòng)呈現(xiàn)上揚(yáng)的走勢(shì)。10月份棉花受收儲(chǔ)價(jià)支撐止跌振蕩，而短纖卻因需求不振大幅走低。從棉花與滌綸短纖的價(jià)差看出7月份明顯下滑，10月份才有所回升，下半年價(jià)差維持在相對(duì)低位。

消費(fèi)穩(wěn)步增加，抑制國外進(jìn)口

2011年P(guān)TA生產(chǎn)裝置陸續(xù)開工，國內(nèi)PTA生產(chǎn)能力進(jìn)一步提高，全年增加產(chǎn)能約500萬噸左右。截至2011年年底，國內(nèi)PTA產(chǎn)量略超2000萬噸，進(jìn)口約600萬噸，今年產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)約1400萬噸，國內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)充足。與此同時(shí)，由于下游聚酯產(chǎn)能增加有限，消化PTA的能力相對(duì)不足，使國內(nèi)PTA產(chǎn)能的增加擠占了國外進(jìn)口的份額。2011年前10個(gè)月，國內(nèi)共進(jìn)口PTA（包括粗對(duì)苯二甲酸）535.1萬噸，已經(jīng)接近去年的同期水平，而從全年看，進(jìn)口量同比可能有所下降。

價(jià)格將回歸理性

依據(jù)2011年情形，宏觀經(jīng)濟(jì)與國際政治局勢(shì)動(dòng)蕩加劇未來的不確定性，PX供應(yīng)趨緊從成本上對(duì)PTA的價(jià)格形成推力，PTA生產(chǎn)供應(yīng)充足，聚酯與服裝的產(chǎn)銷有賴于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)和訂單的增加，只有需求真正改善和下游訂單的恢復(fù)才能使比較低迷的PTA產(chǎn)業(yè)走出低谷。

技術(shù)上，PTA自2011年年初創(chuàng)高回落后仍處于較長周期的下降趨勢(shì)中，年內(nèi)擊穿8000并沒有下行太久，而企穩(wěn)反彈。從壓力上看，反彈上方將遇到8800—9000的阻力，反彈能否有效突破還需看基本面好轉(zhuǎn)與資金的推力。展望今年，PTA生產(chǎn)企業(yè)的薄利局面仍將延續(xù)，供需由緊平衡轉(zhuǎn)向過剩。在今年P(guān)TA價(jià)格也會(huì)受棉價(jià)復(fù)蘇的牽制，價(jià)格將回歸理性，上半年關(guān)注壓力位9000，全年實(shí)際情況預(yù)估可能在7500—9500區(qū)間運(yùn)行。