從上月中旬開始，油脂市場借歐債危機(jī)擔(dān)憂減弱及南美天氣干旱反彈。然而，本月USDA供需報(bào)告利空、馬來西亞棕櫚油庫存維持高位，上周末希臘債務(wù)重組談判進(jìn)程受阻，同時(shí)標(biāo)普下調(diào)包括法國等在內(nèi)的9個(gè)歐元區(qū)國家主權(quán)評級，令市場憂慮升溫。歐元區(qū)在2—4月份將面臨巨量債務(wù)到期和因降級產(chǎn)生的舉債成本高企的雙重風(fēng)險(xiǎn)，令油脂市場再次承壓。

標(biāo)普下調(diào)法國等主權(quán)評級

國際主要信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司13日宣布下調(diào)法國等9個(gè)歐元區(qū)國家的長期信用評級，稱歐元區(qū)目前所出臺的政策仍不足以遏制主權(quán)債務(wù)危機(jī)的進(jìn)一步蔓延，上個(gè)月歐盟峰會所達(dá)成的協(xié)議也未能取得足夠突破，無法解決歐元區(qū)的金融難題。其中，法國和奧地利喪失了最高的3A評級，被下調(diào)一個(gè)等級至AA＋；意大利、西班牙和葡萄牙的主權(quán)信用評級均被下調(diào)了兩個(gè)級別；其他評級被調(diào)降的歐元區(qū)國家還有塞浦路斯評級被下調(diào)兩級，馬耳他、斯洛伐克和斯洛文尼亞的評級分別被下調(diào)一級。

伴隨著標(biāo)普下調(diào)歐元區(qū)9國評級的噩耗，希臘的主要債權(quán)人發(fā)表聲明稱希臘最新提出的條件并沒有獲得各方同意，其違約的可能性已大大增加。

美豆庫存上升出口疲軟

最新的USDA月度報(bào)告顯示，美國2011/2012年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為749萬噸，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，上月USDA預(yù)估值為626萬噸；阿根廷大豆產(chǎn)量由上月的5200萬噸下調(diào)至5050萬噸，巴西產(chǎn)量則由7500萬噸下調(diào)100萬噸至7400萬噸。美國大豆庫存上調(diào)是因?yàn)槌隹谙禄鴥?nèi)壓榨下降而產(chǎn)量微幅增加，而南美大豆產(chǎn)量下調(diào)則是對前期產(chǎn)區(qū)干旱天氣的反映。后期美豆出口疲軟局面可能延續(xù)而南美產(chǎn)區(qū)天氣炒作可能弱化，對油脂形成利空影響。

馬來西亞棕櫚油庫存高企

據(jù)MPOB公布的數(shù)據(jù)，馬來西亞去年12月棕櫚油產(chǎn)量為149.5萬噸，較11月減少13.3萬噸，季節(jié)性減產(chǎn)明顯；12月棕櫚油出口159.0萬噸，較11月減少7.5萬噸；月度期末庫存由11月的207.0萬噸下滑至203.9萬噸，但仍然處于高位。

國內(nèi)港口庫存維持高位

監(jiān)測顯示，當(dāng)前港口大豆庫存依然維持在690萬噸以上，棕櫚油庫存為73.2萬噸，處于年內(nèi)最高水平。1月上旬我國裝運(yùn)馬來西亞棕櫚油7.7萬噸，盡管環(huán)比下降18%，但同比增長108%。預(yù)計(jì)1月進(jìn)口棕櫚油到港量仍在50萬噸左右，表明進(jìn)口依然強(qiáng)勁，港口庫存還將高位運(yùn)行。目前，近月船期的馬來西亞24度棕櫚油對我國港口的FOB報(bào)價(jià)為1080美元/噸，折合完稅成本約8690元/噸，與國內(nèi)分銷價(jià)差約1000元/噸，成本倒掛依然嚴(yán)重，加大了港口庫存的消化難度。

當(dāng)前，歐元區(qū)債務(wù)問題持續(xù)惡化仍是商品市場的主要利空因素，而美豆庫存意外調(diào)高、馬來西亞棕櫚油庫存維持高位表明消費(fèi)依然疲軟。預(yù)計(jì)隨著南美產(chǎn)區(qū)作物逐漸擺脫惡劣天氣影響，油脂反彈炒作題材將弱化，國內(nèi)港口油脂油料庫存高企將抑制油脂上行。