自去年10月下旬PVC主力合約1205見底回升之后，在6400—7100元/噸區(qū)間盤整了近三個月，從日K線來看，這一時期構筑的大的上升三角形似乎已面臨突破。但是評級機構不“作美”，標普在上周五紐約時段大面積下調歐元區(qū)國家評級，或將致使PVC期價短期內難以向上突破。

宏觀面利空商品市場

國際評級機構標準普爾評級公司13日下調法國等歐元區(qū)9個國家的主權債務信用級別。其中，法國、奧地利失去了AAA主權信用評級。從消息公布后市場的反應來看，投資者的恐慌情緒并沒有預期中的那么強烈，原油、銅等國際大宗商品價格依然保持相對強勢。但是深入分析后就會發(fā)現，問題遠遠沒有那么簡單。

首先，降級會增加歐元區(qū)借貸成本，加劇債務困境。信用降級命運隨后可能將降臨到大批歐洲銀行、企業(yè)和政府機構，包括為應對債務危機而設立的歐洲金融穩(wěn)定機構。其次，法國等歐元區(qū)國家主權信用評級遭下調將嚴重削弱歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的放貸能力，而這也將不利于擴大資金募集渠道，進而導致歐洲金融穩(wěn)定基金也無法保全AAA評級。最后，法國和西班牙都將在短期內進行長期國債拍賣，兩國政府將因此而承受極大的壓力。另據了解，希臘與私人債權人債務重組談判也宣告破裂。一系列宏觀利空消息短期內將直接封閉PVC期價的上行空間。

燒堿價格持續(xù)回落

從去年12月中旬開始，國內部分地區(qū)燒堿價格從相對高位開始快速回落，其中華東地區(qū)價格下滑尤為明顯，1個月內降幅在10%左右。燒堿價格的下滑，或將使得處境本已不佳的氯堿企業(yè)更為焦急，為保證企業(yè)的綜合利潤，部分氯堿企業(yè)或將被迫開始重新考慮“氯·堿”格局的定位。后期，若燒堿價格持續(xù)回落，氯堿廠商挺價PVC的現象或將在行業(yè)內依次展開。

西北PVC單體接近盈虧平衡點

自電石法PVC生產在我國占據主導地位以來，西部地區(qū)因其得天獨厚的自然資源優(yōu)勢，生產PVC的成本優(yōu)勢相對東部及南部地區(qū)異常明顯。無論市場如何風云變幻，氯堿行業(yè)生存如何艱難，除去2008年金融危機期間，西北地區(qū)電石法PVC基本都能保持穩(wěn)定盈利，只是利潤空間不同而已。但是，當前西北地區(qū)電石法PVC的生產利潤已經被大幅壓縮，基本接近盈虧平衡點，如果后期西北地區(qū)的PVC生產也出現了虧損，那么我們可以毫不夸張地說，全國PVC單體的生產都是虧損的。在此情況下，此前氯堿行業(yè)一直不斷重復的“東部減產、西部增產”的怪現象將得到有效遏制。因此，若未來PVC價格繼續(xù)走低，行業(yè)“有效減產”將成為現實，進而使得PVC的成本支撐效應落到實處。

綜上所述，我們認為，在下游消費市場沒有真正回暖之前，PVC期價或仍將在去年10月下旬以來形成的大區(qū)間內保持振蕩態(tài)勢，短期向上突破的可能性相對較小，建議投資者仍以振蕩思路來對待當前的PVC行情，大區(qū)間內波段操作為主。