第三部分、宏觀經(jīng)濟分析

1、國內經(jīng)濟

中央經(jīng)濟工作會議定下2012 年工作總基調是“穩(wěn)中求進”。2011 年度居民消費價格指數(shù)在7 月份達到6.5%的峰值后，受基數(shù)效應減弱、貨幣條件改善和大宗商品價格下降等因素影響，漲幅呈現(xiàn)回落趨勢，全年CPI上漲5%左右。在國內物價上漲壓力較大、國際經(jīng)濟持續(xù)動蕩的背景下，黨中央、國務院堅持既定宏觀調控方針，提高前瞻性和針對性，胡錦濤指出，2012 是實施“十二五”規(guī)劃承上啟下的重要一年，做好經(jīng)濟工作具有十分重要的意義，關鍵是要把穩(wěn)增長、調結構、保民生、促穩(wěn)定更好結合起來。要繼續(xù)加強和改善宏觀調控，根據(jù)經(jīng)濟運行中的新情況新問題，加強政策協(xié)調配合，注重分類指導、有扶有控，統(tǒng)籌處理好增長、結構、物價關系。是要繼續(xù)深化改革開放，深入研究和確定改革頂層設計和總體規(guī)劃，適時推進改革，保持出口穩(wěn)定增長，擴大進口規(guī)模，促進國際貿易基本平衡。

2、歐美經(jīng)濟

2012 年，世界經(jīng)濟格局呈現(xiàn)出三個顯著的特點：一是政治周期與商業(yè)周期疊加。美國、德國、法國、俄羅斯等多個主要經(jīng)濟體將面臨政府選舉。面對經(jīng)濟下滑、債務高企、失業(yè)增加等問題，政治家為了迎合選民需要，可能不顧客觀經(jīng)濟現(xiàn)實，發(fā)表偏激言論和難以兌現(xiàn)的承諾，上臺之后也可能對現(xiàn)行經(jīng)濟政策做出不合時宜的調整，使脆弱復蘇進程雪上加霜。二是國際協(xié)調與合作更加困難。發(fā)達經(jīng)濟體與新興經(jīng)濟體面臨的短期挑戰(zhàn)不同，政策取向也存在明顯差異，政策協(xié)調與國際合作變得更加困難。同時，發(fā)達國家轉嫁危機，可能加深與新興經(jīng)濟體之間的矛盾。三是結構調整與短期目標沖突。國際金融危機是發(fā)達國家過去幾十年積累的結構性問題的總爆發(fā)，需要重大結構調整才能出現(xiàn)轉機。但是，當前的政治氛圍和面臨的短期風險，使其無法實施真正有利于經(jīng)濟長期增長的結構性調整。希臘違約風險較高，但引發(fā)歐元解體可能性小。德法自保有利于加速救援進程。歐元區(qū)主權債務總額為6.5 萬億歐元，其中“歐豬五國”(希臘、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙和意大利)為3.1 萬億歐元(意大利和希臘分別為1.8 萬億歐元和3280 億歐元)?！皻W豬五國”債務主要由德國和法國銀行持有，分別持有其債務總額的26.4%和38.5%，其中，持有希臘主權債的比重分別達到32.8%和31.2%。

2011 年8 月2 日，美國兩黨領袖達成的債務上限協(xié)議，同意提高政府債務上限2.1 萬億至2013 年，同時削減政府赤字約2.5 萬億美元，旨在解除迫在眉睫的違約風險。雖然白宮和國會最終就提高債務上限達成了妥協(xié)，緩解了國際上對美國拖欠債務的擔憂，但國際評級機構美國標準普爾公司還是在8 月5 日將美國主權信用評級從頂級的AAA 級下調至AA+級，這是美國這個世界最大經(jīng)濟體的國債信用首次從頂級跌落，給全球投資者帶來沉重的打擊。由于美國經(jīng)濟、美元在全球經(jīng)濟及金融體系中的特殊地位，當國際市場風險加劇時，美債依然是相對安全和流動性較好的資產。在避險情緒推動下，投資者選擇增持美債，減持其他風險資產，再加上政府的市場干預，短期內美債收益率不升反降。目前，美國企業(yè)和銀行手中現(xiàn)金較多，流動性比較充裕，美債信用下調和寬松貨幣政策延長，進一步加大美元貶值壓力，但短期內尚不至于對實體經(jīng)濟造成重大沖擊。美債危機導致的股市暴跌、信心下滑、經(jīng)濟放緩，直接對我國的外部需求產生影響。在石化產量繼續(xù)增加的背景下，下游需求的減少，使得塑料市場成交日益冷清。

第四部分、2012年度展望

宏觀面上，2011 年中國宏觀經(jīng)濟是險象環(huán)生，艱難前行的一年，通脹持續(xù)高位運行、全民放貸及中小企業(yè)融資困難、本幣升值挫傷出口、樓市低迷中1000萬套保障房開工。2012年，受美、歐債務危機沖擊，世界經(jīng)濟形勢趨于復雜，不確定因素明顯增加，國內需求也存在放緩壓力，各種風險惡化的可能性有所增加。

在未來的一年中，世界經(jīng)濟依然存在較多的不確定性，特別是在未來幾個月中，歐洲到期債務眾多，這加重了市場對未來一段時間歐債問題的擔憂。歐洲債務危機令2011 年歐洲經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，歐洲經(jīng)濟增長問題已經(jīng)擴展至政治與社會問題，歐元區(qū)財政一體化是解決債務危機的關鍵途徑，但這將考驗各成員國的認同差異，債務危機開始從希臘等二線國家向意大利、西班牙等核心國家擴散，如果債務援金不能足額認繳并及時發(fā)放給相應國家，成員國退出歐元區(qū)可能出現(xiàn)，這將隨時對期貨市場產生重大利空，2012 年法國、比利時等AAA精英國家評級可能被下調，同時歐洲10%高失業(yè)率和消費低迷拖累歐洲經(jīng)濟復蘇，這些將對全球期貨市場產生持續(xù)利空。2012 年是全球選舉之年和敘利亞與伊朗問題干擾期貨市場的一年，在全球經(jīng)濟進一步放緩和金融市場動蕩加劇疊加其中，全球期貨市場將緊跟經(jīng)濟周期性波動、歐洲債務危機惡化、地區(qū)沖突與動蕩頻發(fā)和各國經(jīng)濟政策調整而跌宕起伏。

基本面上，2012 年從全球宏觀經(jīng)濟上看，宏觀經(jīng)濟面存在諸多不確定性因素，從地緣政治因素來看，2012 年伊朗地緣局勢將變得不可預知，如果該地區(qū)政治出現(xiàn)劇烈動蕩，不排除下半年國際油價或形成單邊極端上漲行情；此外，中國原油需求上升、美國原油進口量變化、投機資金持倉量均對國際油價波動構成較大影響。下半年如果宏觀經(jīng)濟面上歐債危機出現(xiàn)轉好跡象，在國際原油供給趨緊、美元重回弱勢以及中東地緣政治因素預期不斷升溫的“三大因素”驅動之下，國際油價下半年或將出現(xiàn)一輪較大的上漲行情。2011 年影響連塑的因素復雜多變，塑料制品企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化。導致塑料內需不足，上半年度中國通脹形勢嚴峻，貨幣政策緊縮，塑料制品中小企業(yè)面對資金鏈緊張的同時，還要面對需求下滑的雙重考驗。今年以來世界經(jīng)濟復蘇乏力，歐債危機持續(xù)發(fā)酵，地緣政治風險不斷，需求的不振不僅難以化解近兩年擴產的龐大產能，亦無力消化居高不下的成本壓力，塑料貿易及制品企業(yè)虧損情況較為普遍。我國塑料加工工業(yè)中小企業(yè)較多，主要分布于廣東、山東、浙江、江蘇四省。此次倒閉潮使我國塑料產業(yè)遭遇寒流，產業(yè)鏈終端部分加工企業(yè)訂單的減少最終導致其對塑料原料采購有限，塑料現(xiàn)貨整體呈震蕩下行態(tài)勢，現(xiàn)貨商普遍反映生意難做，錢難賺，尋求多渠道、靈活性經(jīng)營發(fā)展理念。上游石化生產企業(yè)則通過切換不同的牌號來迎合市場，增加收益。期貨價格自然連帶遭受殃及，塑料期貨價格經(jīng)歷了高位盤整和持續(xù)大幅下跌的過程。下半年以來的反季節(jié)性下跌已經(jīng)打破了兩年以來形成的箱體震蕩格局，疲弱之勢盡顯。

技術面上看，2011 年以來連塑的成交量和持倉較歷史同期均有大幅增長，這說明越來越多的投資者和資金開始關注塑料，通過分析連塑的成交量和持倉數(shù)據(jù)來判斷連塑的盤中活躍程度，研究發(fā)現(xiàn)，每一次連塑盤中活躍程度加大時，均是中期或者長期的價格拐點，會帶來價格走勢的轉向。2011 年第四季度以來，連塑的盤中活躍程度又有所增大，但在關鍵時間—2012 春節(jié)前夕的12 月成交持倉未能有量的上漲。

綜合來看，展望2012 年，經(jīng)濟形勢依然復雜多變，世界經(jīng)濟面臨衰退風險，中國置身其中恐難以獨善其身，世界經(jīng)濟進入慢車道。2012年下半年度如果原油有上漲行情，或對連塑的成本仍有一定支撐，下游需求也將穩(wěn)步發(fā)展，但受到宏觀面不確定性的威脅，單邊上漲行情難期。2012 年將是連塑嶄露頭角之后負重上行的一年。具體來說，隨著春季需求的帶動，倘若宏觀面配合，預計2012 年上半年連塑有望修復至10000左右。而下半年的走勢，則應當看歐洲債務問題的解決進度、美國復蘇之路和國內貨幣政策的調整力度，以及房地產行業(yè)的調控強度，如果宏觀面向好，那么連塑有望升至12000 上行，否則連塑仍將在10000 附近徘徊?？偠灾?012 年度連塑走勢前低后高可能性較大。