2011年上半年鋼材價格上漲主要由成本推動，1-3季度鐵礦石價格高位堅挺，對鋼價在成本上形成有力支撐；三季度末開始鋼材價格率先下跌，之后延續(xù)弱勢。展望2012年，國內(nèi)鋼材價格受成本支撐逐步弱化，疲弱的需求將主導價格走勢。預計全年鋼價整體運行相對平穩(wěn)，均價略低于2011年。

需求不振將主導鋼價走勢

2011年1-10月我國總計出口鋼材4099萬噸，其中10月份出口環(huán)比出現(xiàn)大幅回落，降幅達9.26%，導致其下降的主要原因是自二季度以來，國際鋼價持續(xù)下跌，美國粗鋼產(chǎn)能利用率的下滑也同樣反映了外需低迷的現(xiàn)狀；歐洲方面，歐債危機愈演愈烈，鋼鐵市場情緒繼續(xù)惡化，越來越多的鋼廠加入到減產(chǎn)行列，后期市場供應(yīng)將持續(xù)下降。目前歐洲市場的主要問題是需求萎縮，因此鋼廠減產(chǎn)短期內(nèi)并不能引領(lǐng)市場復蘇。綜上，2012年鋼材出口形勢不容樂觀，我們預計2012年粗鋼凈出口在3000萬噸左右。

就國內(nèi)市場看，2011年以來房地產(chǎn)繼續(xù)實行嚴厲的調(diào)控政策，特別是商品房建設(shè)受到嚴重打壓。2012年商品房繼續(xù)實行嚴厲政策，對長材需求下降。我們預計2012年上半年房屋價格或繼續(xù)回落，商品房投資增速面臨繼續(xù)下滑的風險，全年商品房對鋼材消費的增速或出現(xiàn)負增長，估測數(shù)據(jù)在-15%左右。

此外，2011年以來，由于建設(shè)項目資金壓力過大、高鐵安全事故頻發(fā)使鐵路投資進度和規(guī)模受到影響?，F(xiàn)有除在建項目外，部分項目尤其是高鐵建設(shè)集體叫停。由于鐵路、公路投資占交通投資比重超過60%，預計2011年交通業(yè)投資只增長1.3%，2012年增速在3.5%左右，交通基礎(chǔ)設(shè)施及相關(guān)設(shè)備的用鋼需求將繼續(xù)下降。

從成本角度看，全球鋼材需求量增速下滑，導致鋼鐵企業(yè)開始限產(chǎn)，鐵礦石消費量減少。供過于求令鐵礦石價格不斷下降。預計在2012年，鐵礦石供需緊張的狀況可得到緩解，長期制約鋼企盈利的高價的鐵礦石將在高位調(diào)整，逐步趨于理性，鋼價成本支撐從一定程度上得到弱化。

不過，我們認為2011年保障房對鋼材的實際需求整體低于預期，2012年這種局面或會改變。2011年開工的1000萬套加上2012年的800萬套，在經(jīng)歷了土地劃撥、項目規(guī)劃、圖紙設(shè)計、募集資金的環(huán)節(jié)之后，逐步由“挖坑”延伸到對長材的實際需求。根據(jù)預測，2012年保障房將帶來2500萬噸的鋼材需求，較2011年增長1500萬噸，增速或達150%。保障房或?qū)⒗^續(xù)成為長材需求的拉動力量。

2012年二季度或現(xiàn)回升

我們預計2012年鋼價主要經(jīng)歷以下幾個階段：

2012年1月-3月。春節(jié)期間鋼材社會庫存一般會出現(xiàn)較大幅度增長，預計長材庫存屆時會升至中等偏高的水平，由于今年春節(jié)較早，受季節(jié)因素的影響，整體需求仍處于淡季，市場供給的增加將會抑制價格的反彈，因此春節(jié)前后螺紋鋼價格將繼續(xù)在底部波動。

2012年4月-6月末。隨著貨幣政策放寬以及天氣轉(zhuǎn)暖，市場信心將逐步恢復，貿(mào)易商將從降庫存階段轉(zhuǎn)向補庫階段，屆時價格會出現(xiàn)一定程度的上漲，價格區(qū)間預計將在4300-4600元/噸。

2012年7月-10月。下游需求低速增長，難以出現(xiàn)持續(xù)放量采購，也難刺激價格走出較大的行情。從政策來看，下半年存在較大的不確定性，預計價格波動區(qū)間在4400-4700元/噸，走勢相對平緩。

2012年11月-12月。臨近年末，鋼材處于傳統(tǒng)消費淡季，北方等地區(qū)受天氣因素的影響將有停工等情況出現(xiàn)，需求減弱或?qū)е聝r格弱勢調(diào)整。但值得關(guān)注的是，節(jié)能減排措施在這一階段執(zhí)行力度加強的可能性較大，鋼廠的減產(chǎn)限產(chǎn)或限制調(diào)整空間。