國(guó)際油價(jià)后市，短期內(nèi)將維持高位振蕩態(tài)勢(shì)。鑒于高油價(jià)將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來巨大負(fù)面影響，預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)中長(zhǎng)期依然不容樂觀。

近期，國(guó)際油價(jià)受地緣政治以及美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)提振保持強(qiáng)勢(shì)格局，但市場(chǎng)對(duì)高油價(jià)會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，限制了國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)。短期內(nèi)油價(jià)還將維持高位振蕩，但中長(zhǎng)期依舊不樂觀。

美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存上升

地緣政治及稍有改善的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)持續(xù)推動(dòng)國(guó)際油價(jià)上行，但基本面并沒有太多利好消息。前期，美國(guó)維持較低原油進(jìn)口量，取暖油需求有所回升，美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)下滑，但最新EIA數(shù)據(jù)卻顯示上周出現(xiàn)增長(zhǎng)。美國(guó)原油進(jìn)口量維持低位水平，主要是WTI油價(jià)較Brent油價(jià)長(zhǎng)期保持較高貼水狀態(tài)。當(dāng)市場(chǎng)有消息稱，明年將在庫(kù)欣和墨西哥灣之間建立逆向輸油管道，WTI油價(jià)較Brent油價(jià)貼水由26美元收窄至10美元左右，美國(guó)原油進(jìn)口量有所增加，加大美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存壓力。

此外，EIA最新數(shù)據(jù)顯示，近期包括取暖油和柴油在內(nèi)的餾分油需求出現(xiàn)下滑，且?guī)齑娲蠓黾樱砻魅∨托枨蟮陀谑袌?chǎng)之前預(yù)期，就像今年夏季美國(guó)汽油需求一樣。美國(guó)汽油需求在夏季結(jié)束后出現(xiàn)急速下滑，當(dāng)前遠(yuǎn)低于近5年歷史同期水平。美國(guó)下游油品需求疲軟，美國(guó)原油市場(chǎng)去庫(kù)存化依然需要較長(zhǎng)時(shí)間。與此同時(shí)，歐元區(qū)和新型市場(chǎng)的石油需求也因經(jīng)濟(jì)低迷受到打壓。

基金凈多持倉(cāng)量持續(xù)減倉(cāng)

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)近期公布的美國(guó)原油期貨持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年11月29日當(dāng)周，美國(guó)原油期貨和期權(quán)非商業(yè)多頭持倉(cāng)量為325459 手，較上周減少7760手；非商業(yè)空頭持倉(cāng)量為105789手，較上周減少1907手；美國(guó)原油期貨與期權(quán)非商業(yè)凈多持倉(cāng)量為219670手，較上周減少5853手。表明在WTI油價(jià)持續(xù)上漲時(shí)，基金多頭和凈多持倉(cāng)量均出現(xiàn)一定幅度減倉(cāng)，形成技術(shù)性背離，意味著基金對(duì)國(guó)際油價(jià)后市能否持續(xù)上行持謹(jǐn)慎態(tài)度。近幾年基金是國(guó)際油價(jià)上漲及下跌主要推手，筆者建議，投資者繼續(xù)密切關(guān)注基金持倉(cāng)變化，警惕基金拋盤引發(fā)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

技術(shù)面

通過分析NYMEX的WTI原油期貨近月交割合約周K線圖，當(dāng)前WTI油價(jià)依然處在大C浪中，C浪整體可能會(huì)走出一波5浪振蕩下行行情，而這波反彈行情為C浪中第2浪的調(diào)整浪。預(yù)計(jì)后市有兩種可能，一是C2整體呈現(xiàn)3浪結(jié)構(gòu)，當(dāng)前正在構(gòu)造第3浪或第1浪中；二是當(dāng)前處于C2最后的沖擊階段。筆者認(rèn)為，高位調(diào)整是短期主要趨勢(shì)，但中長(zhǎng)期依然不容樂觀。

小結(jié)

在歐洲債務(wù)危機(jī)打壓市場(chǎng)同時(shí)，地緣政治及近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，令WTI油價(jià)依然維持振蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。近期，全球第三大石油出口國(guó)——伊朗，成為市場(chǎng)關(guān)注主角，歐盟對(duì)伊朗石油禁運(yùn)暫時(shí)未達(dá)到一致協(xié)議，但歐盟決定推遲至12月8號(hào)和9號(hào)再進(jìn)行磋商，以評(píng)估對(duì)伊朗石油禁運(yùn)的后果，給市場(chǎng)增添諸多不確定性。如果伊朗石油供應(yīng)出現(xiàn)中斷，國(guó)際油價(jià)勢(shì)必會(huì)大幅上漲，屆時(shí)全球經(jīng)濟(jì)將面臨沉重打擊，不排除出現(xiàn)再次大衰退的可能，西方國(guó)家對(duì)伊朗勢(shì)必會(huì)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。