歐債危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，近期的焦點(diǎn)集中在新當(dāng)選的希臘、西班牙和意大利政府是否能夠有力地執(zhí)行既定的財(cái)政削減政策上來，這決定了投資者對歐債解決的信心，而這種信心造成的預(yù)期將成為美元近期變化的主要?jiǎng)恿?。目前看，美元指?shù)仍在上漲趨勢中，并在77.5位置有較強(qiáng)支撐。

如果說美元走強(qiáng)可以理解，歐債危機(jī)炒作下，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金不漲反跌著實(shí)讓投資者困惑。分析后可以發(fā)現(xiàn)，這主要是幾個(gè)原因造成的：第一，黃金的計(jì)價(jià)貨幣——美元的大漲給黃金價(jià)格帶來直接下行壓力；第二，應(yīng)對未來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不少大機(jī)構(gòu)開始拋售黃金。當(dāng)歐債市場真要崩潰的時(shí)候，必然拖累持有大量歐債的法國、德國銀行，導(dǎo)致其為了自保平掉手中的黃金頭寸，進(jìn)而帶動(dòng)各種對沖基金頭寸的平倉。這其中，全球最大的ETF黃金信托基金——SPDR Gold Trust周一（11月21日）黃金持倉量較上周五（11月18日）下降0.14%，COMEX黃金期貨持倉在逐步減小；第三，從技術(shù)上看，之前黃金價(jià)格大跌的主要位置支撐位1800美元/盎司，現(xiàn)在反過來成為強(qiáng)阻力位，在這一位置之下，很多投資者開始獲利平倉（黃金的交易量保持低位，而持倉量在逐漸減少）。

基于對黃金避險(xiǎn)和投資屬性的看好，黃金價(jià)格長期上漲是必然的。但要注意，未來最大的風(fēng)險(xiǎn)來自歐債危機(jī)帶來的銀行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而1680-1700美元/盎司位置則將成為國際金價(jià)的主要支撐位。