盡管美豆跌穿前期低點(diǎn)1160,國內(nèi)豆粕也跟隨外盤連創(chuàng)新低,但是連豆卻繼續(xù)保持低位振蕩整理格局,表現(xiàn)相對(duì)抗跌。主要原因是市場(chǎng)預(yù)計(jì)國儲(chǔ)收購政策仍將出臺(tái),收儲(chǔ)價(jià)格將在一定程度上支撐連豆維持低位振蕩。

關(guān)注未來中國進(jìn)口數(shù)據(jù)

美豆出口銷售數(shù)據(jù)顯示,截至11月10日當(dāng)周,美豆凈出口75.13萬噸,高于市場(chǎng)預(yù)計(jì)上沿70萬噸,也高于4周平均水平42萬噸;其中出口中國51.73萬噸,高于近4周平均25萬噸的水平。截至目前,2011/2012年度美豆合計(jì)出口1987.2萬噸,而去年同期為3074.77萬噸,美豆出口進(jìn)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于去年,顯示需求低迷。另據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù),中國10月份大豆進(jìn)口量?jī)H為381萬噸,今年7月份以來連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)下滑。一般來講,10月份進(jìn)口量往往為下半年最少的一個(gè)月。如果11月之后中國的進(jìn)口旺季到來,進(jìn)口量會(huì)出現(xiàn)大幅上升;如果出口依舊低迷,那么未來美豆供需數(shù)據(jù)又將下調(diào)出口,上調(diào)期末庫存,美豆價(jià)格仍將下跌。

CFTC公布的美豆持倉報(bào)告顯示,截至11月15日當(dāng)周,傳統(tǒng)基金繼續(xù)減持746手多單,同時(shí)大幅增持20085手空單,基金凈多由45391手減少至24560手,凈多單比例也由上周的8.8%下滑至4.64%?；鸲鄦纬謧}、凈多單、凈多比例均創(chuàng)年內(nèi)新低,顯示基金對(duì)后期走勢(shì)的悲觀。如果后期基金繼續(xù)出逃的話,將不斷給美豆帶來下跌動(dòng)力。

南美大豆種植情況良好

目前巴西大豆播種已完成預(yù)估種植面積的58%,高于上年同期和5年均值56%。播種期良好的天氣也促使機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期,預(yù)計(jì)2011/2012年度巴西大豆產(chǎn)量為7550萬噸,高于美農(nóng)業(yè)部11月報(bào)告預(yù)計(jì)的7500萬噸。阿根廷農(nóng)業(yè)部報(bào)告也稱,2011/2012年度該國大豆播種面積將達(dá)到1880萬公頃,預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量在5200萬—5300萬噸,高于上一年度的4800萬噸。目前來看,南美大豆播種及生長情況良好,拉尼娜現(xiàn)象出現(xiàn)的幾率較低,南美大豆預(yù)計(jì)增產(chǎn)將打壓全球大豆價(jià)格。

國儲(chǔ)收購價(jià)格支撐連豆

近期傳聞稱國儲(chǔ)大豆收購價(jià)為2.02元/斤,即4040元/噸,這較去年的1.95元/斤(3900元/噸)有所提高,給市場(chǎng)帶來一定提振。今年小麥、水稻、油菜籽等農(nóng)作物均已經(jīng)出臺(tái)收儲(chǔ)政策。國產(chǎn)大豆種植面積減少,產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)數(shù)年下滑,出于保護(hù)農(nóng)戶種植積極性,今年大豆收儲(chǔ)政策預(yù)計(jì)仍將出臺(tái)。總體來看,連豆下跌至目前價(jià)位,國儲(chǔ)收購價(jià)格的支撐作用已逐漸顯現(xiàn)。受收儲(chǔ)價(jià)格逐年提高預(yù)期的支撐,連豆在目前價(jià)位形成政策底的可能較大。這使得雖然美豆持續(xù)下跌,但連豆表現(xiàn)抗跌。預(yù)計(jì)收儲(chǔ)價(jià)格出臺(tái)前,美豆和連豆走勢(shì)將繼續(xù)背離,連豆表現(xiàn)預(yù)計(jì)持續(xù)偏強(qiáng)于美豆。

美豆出口疲軟和南美大豆增產(chǎn)預(yù)期,在供需面上利空大豆價(jià)格。雖然國際大豆基本面偏空,但連豆受到收儲(chǔ)預(yù)期支持,仍能維持偏強(qiáng)格局。美豆如果后期再創(chuàng)新低,連豆仍會(huì)表現(xiàn)抗跌,因此今后一段時(shí)間應(yīng)以內(nèi)盤為主,繼續(xù)以振蕩看待,不要去追空連豆。只有在收儲(chǔ)政策出臺(tái)之后,利多出盡,才是真正的做空時(shí)機(jī)。