3. 實物需求強勁 央行積極買入

目前支撐金價的一個因素是實物需求，尤其是來自亞洲的實物需求非常旺盛。包括中國在內(nèi)的亞洲多個地區(qū)，金價相對于國際金價都處于升水狀態(tài)。特別是10月份之后印度排燈節(jié)、西方圣誕節(jié)等帶動節(jié)日首飾需求大幅增加，黃金實物銷售出現(xiàn)爆發(fā)式增長。世界黃金協(xié)會(WGC)最新數(shù)據(jù)顯示 2011年第一季度中國黃金的零售投資需求，已經(jīng)接近2010年半年的實際需求。其中，中國首飾市場同比增長了21%，增幅創(chuàng)歷史之最。從目前中國的黃金首飾市場來看，黃金價格的上漲并沒有影響銷售，反而促進了銷售的上漲。據(jù)統(tǒng)計今年7月部分商場珠寶類商品的銷售跟去年同期相比提高了40%，更有黃金銷售的品牌如周大福、周生生等則同比提升了80%。

圖為首飾需求走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）

圖為金礦產(chǎn)量與循環(huán)用金走勢圖。（圖片來源：瑞達期貨）

世界黃金協(xié)會(WGC)最新公布的官方黃金儲備報告顯示，央行總體持倉基本持平，其中一些央行增持，少數(shù)央行則削減黃金儲備。泰國央行8月增持黃金儲備9.3噸，總持倉共計136.9噸。該央行上半年增持28噸。玻利維亞央行增持7.0噸，上一次增持為2010年12月，當(dāng)時同樣增持7.0噸。此外，俄羅斯央行在7-8月間增持8.0噸。而菲律賓央行和斯里蘭卡央行8月分別減持10.3噸和9.3噸。最值得關(guān)注的是，簽署第三個五年期《央行售金協(xié)議》(CBGA)的歐洲各國央行，在該協(xié)議生效以來的第三年中僅出售4.6噸黃金，主要因一家央行出口黃金紀(jì)念幣。據(jù)黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)預(yù)計，2011年全球央行凈買入的黃金總量至少為336噸；若以最近的金價估算，這一購買量相當(dāng)于200億美元左右。雖然預(yù)計下半年央行凈買入的黃金數(shù)量將從上半年的216噸降至120噸，但336噸的總量則是去年央行凈買入量的四倍還多。

4. 避險資金撤出 美元沖高大幅回落

圖為美元指數(shù)與現(xiàn)貨金價走勢對比圖。（圖片來源：文華財經(jīng) 瑞達期貨）

由于黃金同時具有商品及貨幣屬性，價格往往是市場多重作用后的結(jié)果，結(jié)合倫敦金與美元對比圖所示，金價與美元長期呈現(xiàn)較明顯的負相關(guān)走勢，但短期又存在同漲共跌的時間段。截止發(fā)稿，美元指數(shù)10月沖高回落大幅下挫，跌幅達4.76%，而黃金本月更多體現(xiàn)出商品屬性，與美元保持反向波動，受市場樂觀預(yù)期影響，跟隨風(fēng)險資產(chǎn)大幅反彈。整體上，本月黃金避險屬性較弱而商品屬性較強，而避險資金近期自美元大幅撤出令黃金受益，近期仍需重點關(guān)注美債及歐債的最新消息，如美元仍維持弱勢，將對黃金有較強的利好作用。