在終端市場(chǎng)普遍不被看好的預(yù)期下，國(guó)內(nèi)豆類跟隨外盤持續(xù)上漲，其中豆粕(資訊,行情)期貨表現(xiàn)尤為明顯。在不到一月的時(shí)間里，連豆粕主力合約就從月初低點(diǎn)的2400元/噸上漲至最高的2825元/噸，漲幅高達(dá)17.7%。但是在同一時(shí)間段里，連豆合約的漲幅只有10.6%，相對(duì)于豆粕期貨來說，連豆期價(jià)屬于嚴(yán)重的滯漲，后市存在補(bǔ)漲的可能。

　　美元重回貶值通道。由于許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)刺激政策開始實(shí)施，美聯(lián)儲(chǔ)大量注入流動(dòng)性的行為，勢(shì)必將會(huì)重燃市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂，商品市場(chǎng)作為對(duì)抗通脹的有利工具將重新吸引資金的注意，使得包括大豆在內(nèi)的國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅反彈。預(yù)計(jì)短期內(nèi)美元指數(shù)將持續(xù)走弱，這對(duì)以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大豆價(jià)格形成利好。

　　阿根廷農(nóng)民罷工事件有所升溫。阿根廷35%的大豆出口關(guān)稅問題仍存不確定性，這將影響阿根廷農(nóng)民新作大豆的銷售，從而增加美豆舊作的出口，進(jìn)而對(duì)CBOT近月大豆構(gòu)成強(qiáng)力支撐。據(jù)報(bào)道，由于上周四削減關(guān)稅法案的投票沒能在國(guó)會(huì)內(nèi)順利進(jìn)行，阿根廷農(nóng)民啟動(dòng)了為期一周的罷工抗議活動(dòng)，農(nóng)民繼續(xù)對(duì)城市多條道路實(shí)行封鎖，幾乎中斷了阿根廷國(guó)內(nèi)的大豆貿(mào)易活動(dòng)。同時(shí)隨著時(shí)間的推移，有農(nóng)民團(tuán)體領(lǐng)導(dǎo)人警告稱，抗議活動(dòng)有可能將會(huì)升級(jí)。對(duì)阿根廷農(nóng)民罷工有可能會(huì)重蹈去年覆轍的擔(dān)憂，勢(shì)必會(huì)對(duì)國(guó)際大豆構(gòu)成強(qiáng)勢(shì)支撐。

　　偏緊的庫(kù)存繼續(xù)利好大豆。在3月份的供需的報(bào)告中，美農(nóng)業(yè)部將大豆壓榨量降低1000萬蒲至16.40億蒲，同比下降9%，并將出口預(yù)測(cè)提高了3500萬蒲至11.85億蒲，去年為11.61億蒲。最終庫(kù)存預(yù)測(cè)從2月份的2.1億蒲減少到了捉襟見肘的1.85億蒲。我們認(rèn)為，庫(kù)存緊張的特性不大可能會(huì)有改變，即使是美農(nóng)業(yè)部被迫在以后的月報(bào)告中減少種子殘余使用量也是如此。同時(shí)，中國(guó)仍在購(gòu)買美豆，根據(jù)國(guó)家海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月份進(jìn)口大豆326萬噸，較去年同期增長(zhǎng)61%，中國(guó)1-2月進(jìn)口大豆總計(jì)為629萬噸，較去年同期增長(zhǎng)了15%。

　　豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高。在終端市場(chǎng)普遍不看好的預(yù)期下，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格跟隨外盤持續(xù)上漲，且漲幅不斷超出市場(chǎng)預(yù)期的高度，有些地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格甚至已經(jīng)超過大豆價(jià)格，部分地區(qū)油廠囤粕待漲。盡管終端養(yǎng)殖需求恢復(fù)節(jié)奏緩慢，但外盤大豆期價(jià)上漲起到主要提振作用，而3月份部分進(jìn)口大豆到港推遲的消息，也加劇了市場(chǎng)對(duì)于豆粕庫(kù)存緊張的擔(dān)憂。豆粕價(jià)格的持續(xù)攀升，將有可能刺激油廠加大大豆的采購(gòu)，從而對(duì)當(dāng)前低迷的大豆現(xiàn)貨構(gòu)成一定支撐。

　　雖然金融危機(jī)所帶來的需求疲軟和美豆種植面積擴(kuò)大等主要利空因素仍將繼續(xù)產(chǎn)生作用，但其影響已在市場(chǎng)的預(yù)估之內(nèi)，并且因天氣的不確定性供給面出現(xiàn)意外的可能性較大，大豆市場(chǎng)仍有上漲空間。