3月PE之惑：進(jìn)口量之大誰(shuí)之過(guò)？

　　本周，隨著1月聚乙烯進(jìn)口量47.9萬(wàn)噸的數(shù)據(jù)公布，市場(chǎng)浮現(xiàn)關(guān)于2月進(jìn)口量達(dá)55-60萬(wàn)噸的數(shù)量的猜想，數(shù)額較08年同期增長(zhǎng)明顯，而對(duì)于3月更多的人表示數(shù)量不會(huì)少，市場(chǎng)看空情緒濃重。

　　進(jìn)口量大幅增加的主要原因分析如下：

　　首先，微觀角度講，從下圖可見(jiàn)從08年11月起，進(jìn)口貨與國(guó)產(chǎn)貨價(jià)格就出現(xiàn)了較大的順掛，恰遇中國(guó)市場(chǎng)大跌后的回暖，水往勢(shì)低處流，貨往價(jià)高處走，大量進(jìn)口資源流入中國(guó)，而進(jìn)口利潤(rùn)最高達(dá)2500元/噸，在豐厚利潤(rùn)空間以及低廉成本的驅(qū)使下，貿(mào)易商和下游進(jìn)口活躍。

　　其次，期貨操盤(pán)加速了進(jìn)口成交：

　　回顧2月外盤(pán)成交的歷程：春節(jié)后的2月初，期貨迎來(lái)連續(xù)幾個(gè)交易日的開(kāi)門(mén)紅，以LLDPE為例(如下圖所示)，4-5月期貨于2月第一周一度漲至9200-9400元/噸(折合美金約$1080/噸)，當(dāng)時(shí)3月裝船的船貨主流成交價(jià)格在1000美元/噸左右，甚至曾有貿(mào)易商及小工廠以1050美元/噸的高價(jià)達(dá)成過(guò)少量交易。節(jié)后兩周內(nèi)，順掛價(jià)差達(dá)人民幣最大達(dá)700元/噸。豐厚的套利空間，使得貿(mào)易商不斷補(bǔ)進(jìn)貨物，迅速在期貨盤(pán)上操作，價(jià)格便偏離供需基本面瘋狂上漲，同時(shí)給進(jìn)口船貨敞開(kāi)了大門(mén)。但2月10日開(kāi)始，期貨盤(pán)面開(kāi)始以?huà)伩站佣唷?/p>

　　第三，從宏觀角度看，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的席卷下，歐美等地區(qū)經(jīng)濟(jì)滑坡，需求萎縮，各國(guó)出口遇冷，中國(guó)尚被評(píng)估經(jīng)濟(jì)整體良好，成為各國(guó)的出口目標(biāo)市場(chǎng)。從這個(gè)層面看，若中國(guó)能保持目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，未來(lái)進(jìn)口量增加可能不僅僅是短期現(xiàn)象。目前進(jìn)口貨所面臨的優(yōu)勢(shì)如下：

　　l進(jìn)口貨的成本優(yōu)勢(shì)：中東地區(qū)的烯烴加工成本由于天然氣合同價(jià)低廉而呈現(xiàn)較明顯的成本優(yōu)勢(shì)，而加工成本偏高的中國(guó)及歐美在08年下半年均遭遇被迫減產(chǎn)。

　　l運(yùn)費(fèi)下降：據(jù)部分外商透露，歐美國(guó)家至中國(guó)的運(yùn)費(fèi)，從曾經(jīng)高峰的100-125美元/噸的運(yùn)費(fèi)下跌至30-50歐元/噸，運(yùn)輸成本的下降也是促進(jìn)遠(yuǎn)洋貨來(lái)華的助劑。

　　展望長(zhǎng)期未來(lái)，

　　1、下游需求短期不會(huì)回暖

　　幫助出口過(guò)冬是近日“兩會(huì)”的重要議題，受損嚴(yán)峻程度可見(jiàn)一斑，終端出口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，訂單縮水目前看已不是單純地出口退稅提升所能挽救的。

　　2、生產(chǎn)企業(yè)面臨低利潤(rùn)挑戰(zhàn)

　　有市場(chǎng)人士透露按照乙烯單體價(jià)格計(jì)算，國(guó)外生產(chǎn)商生產(chǎn)成本充其量在850美元/噸，仍存在利潤(rùn)空間。

　　反傾銷(xiāo)傳言飄過(guò)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的關(guān)口，貿(mào)易自由化和貿(mào)易保護(hù)主義的敏感糾結(jié)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯?弗里德曼說(shuō)“世界是平的”，在全球這個(gè)大競(jìng)技場(chǎng)上，國(guó)產(chǎn)貨和進(jìn)口貨的市場(chǎng)份額之爭(zhēng)可能再次上演，是否會(huì)再次上演被迫減產(chǎn)一幕，拭目以待。

　　再回觀近期市場(chǎng)，本周?chē)?guó)外供應(yīng)商暫無(wú)庫(kù)存壓力，加上歐洲PE價(jià)格上漲，美國(guó)乙烯單體暫時(shí)比較堅(jiān)挺等因素，外盤(pán)一周內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)暴跌。但有部分下游前期有采購(gòu)預(yù)售的貨物，可能短期很難遇見(jiàn)需求好轉(zhuǎn)，內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)可能承受供大于求的壓力。而臺(tái)塑裂解裝置爆炸事件給4月市場(chǎng)的影響尚未看出征兆，3月顯然是上半年行情的關(guān)鍵月。