近期，在外圍市場逐步止跌反彈，尤其市場預(yù)期歐債危機暫時得到緩解的情況下，國內(nèi)棕櫚油期貨相對抗跌性。面對近日的超跌反彈，筆者認(rèn)為，上方空間不容樂觀。

產(chǎn)量增加，需求低迷

國際市場方面，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)兩個月下滑勢頭，出現(xiàn)較大增加。從季節(jié)性看，10—11月依舊是主產(chǎn)國棕油產(chǎn)量較大的月份，后期如果歐債危機進(jìn)一步惡化，需求低迷導(dǎo)致出口不旺將在所難免，基本面弱勢或?qū)⒁种谱赜头磸椏臻g。

國內(nèi)棕油現(xiàn)貨市場較為悲觀，基準(zhǔn)交割地價格已經(jīng)回落至7700元/噸一帶。期貨市場的弱勢加上外圍市場的動蕩不安加劇了貿(mào)易商的恐慌心理，采購意愿大幅度下降，下游企業(yè)也多以隨用隨拿為主。國內(nèi)主要港口棕油庫存出現(xiàn)連續(xù)回升，庫存約為55萬噸(去年同期為32萬噸，5年平均庫存則為38萬噸)。港口庫存高企、需求低迷及進(jìn)口與國內(nèi)現(xiàn)貨價格的嚴(yán)重倒掛消失對棕油價格形成巨大壓力。

政策、技術(shù)壓力仍存

從政策層面看，為保障國民經(jīng)濟健康發(fā)展，穩(wěn)定物價平抑通脹依舊是首選，國家宏觀調(diào)控措施料難改變。從美豆走勢來看，期價在1150美分一帶支撐較強，企業(yè)在此位置點價意愿較強。但隨著期價的大幅度反彈，上方即將面臨1300美分強阻力位，若期價在此遇阻，很有可能迎來二次下探。綜合分析，在國內(nèi)cpi居高不下、歐債危機有可能進(jìn)一步惡化的大環(huán)境下，棕櫚油期貨價格反彈空間有限，策略上應(yīng)以逢高沽空為主。