春節(jié)過后國內(nèi)商品市場呈現(xiàn)普漲，場外資金入市踴躍，量增倉擴(kuò)。商業(yè)氣氛趨于活躍，政策救市力度增強(qiáng)成為主因。從大勢看，在經(jīng)歷了去年下半年以來的劇烈下跌之后，商品期貨市場正逐步進(jìn)入震蕩調(diào)整階段。

　　原油承壓能源石化板塊震蕩

　　由于2009年全球經(jīng)濟(jì)放緩，石油需求降幅擴(kuò)大。美國能源資料協(xié)會EIA在2月10日的石油供需月報(bào)中預(yù)測，2009年全球石油日需求將較去年減少117萬桶，降至8470萬桶。而且暖冬降低了冬季取暖油的需求，導(dǎo)致近期美國油品庫存上升較快，對油價壓力增大。NYMEX原油期貨呈現(xiàn)震蕩向下走勢，并可能再探新低。

　　燃料油總體市場規(guī)模的縮小不利該品種的長期繁榮。在國際市場平穩(wěn)下跌的狀態(tài)下，滬燃料油持續(xù)上漲的條件并不成熟。近期滬油上漲動能漸小，使得做多風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　整體能源石化板塊商品呈現(xiàn)震蕩，表現(xiàn)出與原油的部分背離，主要原因是基于國內(nèi)振興經(jīng)濟(jì)的措施提振。由于原油走勢的壓力，石化板塊與原油的內(nèi)在聯(lián)動性，能源石化品種的走勢最終會趨于一致。因此，短期來看，表現(xiàn)出震蕩態(tài)勢。

　　金屬整體走勢出現(xiàn)分化

　　黃金作為避險(xiǎn)品種，一直是較好的選擇。在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢不夠明朗的情況下，機(jī)構(gòu)將黃金作為主要的對沖保值的工具，黃金在新年前后有了較好的表現(xiàn)。由于美元走勢強(qiáng)勁，黃金消費(fèi)旺季逐步過去，黃金高位風(fēng)險(xiǎn)集聚。

　　基本金屬走勢呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱特征，庫存壓力和經(jīng)濟(jì)狀況不同導(dǎo)致板塊走勢差異。LME金屬庫存增加勢頭不減，尤以鋁庫存為甚。截止到2月6日，倫鋁庫存287萬噸，是15年以來的新高，這使得鋁價走勢最弱。當(dāng)前倫敦銅庫存已經(jīng)上升至50.5萬噸，倫鋅庫存為35.1萬噸。因經(jīng)濟(jì)危機(jī)下金屬需求萎縮，庫存上升的空間仍然很大。

　　近期中國國儲局收儲基本金屬的計(jì)劃促使金屬價格觸底上揚(yáng)。節(jié)后消費(fèi)買盤和投機(jī)買盤推動當(dāng)前銅上漲。但由于經(jīng)濟(jì)基本面并沒有明顯好轉(zhuǎn)，從長期來看，金屬高位回落的風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　氣候與政策利好農(nóng)產(chǎn)品

　　年后，國內(nèi)外出現(xiàn)的異常氣候給農(nóng)產(chǎn)品板塊提供支撐，農(nóng)產(chǎn)品板塊整體表現(xiàn)較好。另外政策因素也起到了利多的作用，2月1日出臺的中央“一號文件”連續(xù)6年都聚焦農(nóng)業(yè)和農(nóng)村，但這一次的力度空前。

　　以大豆為主的農(nóng)產(chǎn)品在1月以來的商品反彈中充當(dāng)了“領(lǐng)頭羊”，不過大豆上漲勢頭已明顯減緩，市場資金已開始向油脂類品種轉(zhuǎn)移。白糖(資訊,行情)成為新的亮點(diǎn)，盡管處于榨季，價格仍同步走強(qiáng)，資金的作用明顯，注意調(diào)整。

　　另外，基本面的數(shù)據(jù)并不支撐高位農(nóng)產(chǎn)品價格。長期看，農(nóng)產(chǎn)品板塊高位回落風(fēng)險(xiǎn)很大。