9月份以來銷售數(shù)據(jù)疲軟,消費(fèi)高峰淡去,食糖現(xiàn)貨和期貨價(jià)格“跌跌不休”?，F(xiàn)貨市場(chǎng)紛紛下調(diào)報(bào)價(jià),多頭信心遭到嚴(yán)重打壓。從歷史數(shù)據(jù)看,鄭糖9月末通常會(huì)出現(xiàn)一波翹尾行情,去年同期多頭入場(chǎng),炒作引發(fā)了鄭糖后期的大幅上漲。但筆者分析,今年不同于往年,發(fā)生翹尾行情的可能性不大,鄭糖短期內(nèi)將呈現(xiàn)振蕩行情。

8月份消費(fèi)數(shù)據(jù)偏空

截至8月底,我國(guó)銷糖量957.16萬噸,比去年同期下降36.37萬噸。下降的原因有兩方面:首先,拋儲(chǔ)的食糖占據(jù)了部分新糖銷售的空間;其次,在高昂的糖價(jià)下,消費(fèi)企業(yè)更傾向于改變食品配方、增加代替品的使用量。

今年和以往不同的是,廠商的購(gòu)貨高峰有所提前。廠商對(duì)7、8月份高昂的糖價(jià)望而卻步,紛紛減少購(gòu)貨,降低生產(chǎn),出現(xiàn)了用多少買多少的現(xiàn)象。以碳酸飲料為例,從其生產(chǎn)量來看,往年的生產(chǎn)高峰集中在9月份,而今年卻提前至6月份,隨后的7、8月份產(chǎn)量均出現(xiàn)下滑。目前,隨著夏季消費(fèi)高峰、中秋、國(guó)慶等的遠(yuǎn)去,市場(chǎng)對(duì)食糖的消費(fèi)需求也逐漸減少,新糖可能提前開榨的消息將迫使廠商拋售老糖,降低庫(kù)存,回籠資金。

進(jìn)口糖近期密集到港

進(jìn)口糖的配額歷來沒有完全使用,而2011年使用率則達(dá)到100%。在國(guó)庫(kù)拋儲(chǔ)“子彈”即將打光的時(shí)候,進(jìn)口糖大量到港解決了國(guó)家的燃眉之急。原糖在7—10月份密集到港超過110萬噸使得國(guó)家可以迅速加工原糖投放市場(chǎng),也可以直接補(bǔ)充庫(kù)存。目前我國(guó)的原糖煉化能力在30萬噸/月,后期國(guó)家會(huì)繼續(xù)加大煉糖廠的建設(shè),增加其煉化能力,如果出現(xiàn)缺糖的情況,可以迅速進(jìn)口原糖,煉化為成品糖,然后將其投放市場(chǎng)來減緩供需矛盾。如果榨季末出現(xiàn)翹尾行情,國(guó)家可通過再次拋儲(chǔ)來打壓糖價(jià)。因此,糖價(jià)恢復(fù)到前期高點(diǎn)的可能性極小。

干旱或有利于糖分積累

本榨季是三年增產(chǎn)周期的頭年,且各大主產(chǎn)區(qū)的種植面積均有所提高。前期雨水較多,甘蔗長(zhǎng)勢(shì)較好,今年的出糖率將有所提高,新糖開榨或?qū)⑻崆?下一榨季增產(chǎn)估計(jì)不成問題。近來各主產(chǎn)區(qū)又接連發(fā)生秋旱,但旱情對(duì)于拔節(jié)期的甘蔗影響不大,對(duì)糖分的積累甚至有利好影響。

短期來看,前期的持續(xù)下跌存在修復(fù)性反彈需求,但投資者不宜看得過高,在基本面利空居多和資金持續(xù)流出的影響下,鄭糖高位振蕩的可能性加大。