2008年商品市場遭遇罕見的熊市暴跌行情，原油期價(jià)成了商品市場風(fēng)向標(biāo)，與原油相關(guān)性較大的天膠市場更是如此，期價(jià)巨幅暴跌。自去年12月份以來，盡管原油期價(jià)繼續(xù)走低，但是其他商品出現(xiàn)緩和跡象，特別是天膠市場，已經(jīng)形成了一個(gè)明顯的反彈趨勢。春節(jié)后，天膠市場再度發(fā)力，特別是國內(nèi)滬膠市場明顯強(qiáng)于日膠，繼本周二出現(xiàn)3%以上的漲幅之后，周三出現(xiàn)漲停格局，多頭格局明顯。從漲幅上看，滬膠從去年12月份觸底反彈之后的漲幅已經(jīng)超過了50%，而日膠則僅僅超過30%，內(nèi)強(qiáng)外弱格局非常明顯。

　　在原油市場沒有出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的背景下天膠市場提前企穩(wěn)反彈，而且漲幅巨大，顯示了天膠基本面上的一些變化，而國內(nèi)明顯強(qiáng)于國外，則與國內(nèi)天膠需求明顯啟動(dòng)有關(guān)。筆者認(rèn)為，在國內(nèi)需求開始抬升的格局下，天膠仍有上升空間，但是全球大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)不佳會(huì)制約天膠反彈空間。

　　最近亞洲現(xiàn)貨膠價(jià)的弱勢吸引了中國買家的興趣。新加坡貿(mào)易商表示，春節(jié)長假過后，中國輪胎制造商庫存較低，采購積極性較大，本周的買興很強(qiáng)。消息顯示，中國買家在本周三簽署協(xié)議，買入約1000噸近期裝船的印尼橡膠。此外，中國買家還從泰國、馬來西亞購入橡膠。從上海期貨交易所天膠庫存上可以看出，目前天膠期貨庫存已經(jīng)從節(jié)前的23380噸減少到了22945噸，盡管減少的數(shù)量不大，但是趨勢已經(jīng)開始出現(xiàn)減少，也說明了國內(nèi)需求的提升。可以看出，中國需求在春節(jié)長假過后開始有所啟動(dòng)，這也與中國出臺(tái)的汽車行業(yè)振興計(jì)劃有關(guān)，減免車輛購置稅的措施極大激發(fā)了國內(nèi)的購車熱情，提升了天膠的需求。2008年中國進(jìn)口天膠168萬噸，同比增長了2.07%，這也顯示在金融危機(jī)的背景下，中國天膠需求市場仍然很大。相信在國家出臺(tái)振興汽車行業(yè)以及擴(kuò)大內(nèi)息的政策之下，2009年中國天膠需求還有望繼續(xù)增加，這對于國內(nèi)天膠價(jià)格來說則會(huì)產(chǎn)生較大支撐。

　　此外，美國參議院3日投票批準(zhǔn)將一項(xiàng)旨在為2009年購買新車個(gè)人提供稅收減免的修正案納入其經(jīng)濟(jì)刺激方案中，該修正案將允許融資購買新車個(gè)人減記2009年期間任何利息支出，此外，購車者還被允許使用購車時(shí)支付的州消費(fèi)稅來抵減稅收負(fù)債。這也刺激了天膠市場的漲勢。

　　除了國內(nèi)天膠需求有所啟動(dòng)提升滬膠期價(jià)之外，春節(jié)后國內(nèi)期市整體氣氛回暖也刺激了天膠多頭的興致。繼2008年第四季度新增1000億元中央投資之后，中央政府已悄然啟動(dòng)部署又一輪中央投資計(jì)劃，這一次是1300億元。新的1300億元中央投資計(jì)劃，延續(xù)了2008年第四季度1000億元新增中央投資的大方向，也是4萬億投資中的一部分。盡管去年第四季度國內(nèi)GDP增長僅有6.8%，出現(xiàn)明顯下滑，但是春節(jié)前后，國內(nèi)不斷出臺(tái)行業(yè)振興計(jì)劃，加上去年出臺(tái)的四萬億擴(kuò)大內(nèi)需計(jì)劃，一系列政策的出臺(tái)讓市場看到了中國經(jīng)濟(jì)的增長后勁，投資者信心開始逐步恢復(fù)。國內(nèi)滬深股市春節(jié)前后也是出現(xiàn)連續(xù)走高，充分顯示了國內(nèi)投資者對于今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)期。野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家最新發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)已于2008年第四季度見底可能性非常大，野村證券一直樂觀預(yù)期2009年中國經(jīng)濟(jì)將呈V形走勢。投資者樂觀預(yù)期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢有利于商品市場回暖，對于天膠市場來說也是一個(gè)利多的宏觀背景。

　　在看好國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，我們也不應(yīng)忽視國際經(jīng)濟(jì)形勢的大環(huán)境。單存從汽車行業(yè)來說，國外的形勢則是雪上加霜。美國福特汽車公司1月份的汽車銷量下降40%，其1月份的美國市場輕型汽車銷量降至93041輛，這是該公司的月度銷量在多年來首次跌破100000輛。通用汽車1月份的輕型汽車銷量下降49%，降幅大于預(yù)期，其1月份的銷量也是過去五個(gè)月來的最低水平。日產(chǎn)汽車銷量下降30%，本田汽車銷量下降28%。澳洲汽車行業(yè)協(xié)會(huì)稱，澳大利亞1月汽車銷售下滑6.3%至67079輛。

　　綜上分析，短期天膠市場基本面偏多，中國市場的需求有所啟動(dòng)刺激了天膠的漲勢，但是外圍大環(huán)境的不佳會(huì)在一定程度上限制膠價(jià)反彈高度。而原油期價(jià)的持續(xù)不振也會(huì)拖累天膠價(jià)格，投資者應(yīng)該注意風(fēng)險(xiǎn)。