當(dāng)然敏感人士早就預(yù)言，東航和上航先后獲得注資并不僅僅是為了降低資產(chǎn)負(fù)債率，更是兩家家長在置辦“嫁妝”。2008年接近尾聲之際，沸沸揚揚了半年的“東上戀”終于有了新消息，報道稱國家國資委和上海市國資委已經(jīng)在討論東航和上航重組事宜，做出積極表態(tài)，并稱已經(jīng)取得初步進(jìn)展，而操作路徑是上航先獲得來自政府層面的注資再與東航整合。整合方式之一可能是政府層面以其持有的上航股份做價，認(rèn)購相應(yīng)的東航股價的數(shù)量。

　　不過東方航空董事長劉紹勇在3日召開的媒體見面會上表示目前雙方?jīng)]有在公司層面展開談判。劉紹勇表示“我了解到市場上有關(guān)于東航、上航重組的預(yù)期，這并不是一件壞事，大家都想把這塊蛋糕做起來，但是東航與上航目前沒有股權(quán)介入、股權(quán)重組方面的合作。東航對于重組持開放的心態(tài)，我們歡迎包括戰(zhàn)略投資者、財務(wù)投資者、品牌建設(shè)方面的合作甚至是重組。而且，不管東航將來要和誰重組，首先需要自己強身健體，這樣以后才能掌握重組的主導(dǎo)權(quán)。”

　　但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為兩家公司的重組很可能在政府注資都落實后進(jìn)行。因為目前兩家公司的財務(wù)狀況都不容樂觀，已經(jīng)資不抵債的東航的70億注資也要在本月26日經(jīng)股東大會討論后才能進(jìn)入上市公司。

　　早在2002年，上海市第一次提出把東航劃歸地方，已經(jīng)為東航、上航埋下兩者合并打造國內(nèi)航空業(yè)龍頭企業(yè)的伏筆。在同一年民航系統(tǒng)第一次大重組的時候，東航也提出過合并上航的申請，但沒能讓國資委點頭。

　　此后幾年東上之戀的傳聞就沒有中斷過，但屢次傳聞最終都沒有取得實質(zhì)性的進(jìn)展。

　　七年之間，兩者之間的關(guān)系錯綜復(fù)雜。一方面國資委和地方之間各有利益所在，而同處一城的重組將打破現(xiàn)有的利益格局；另一方面怎么合并也是個問題，因為誰都不會甘于做配角。尤其是在上航上市后制訂了進(jìn)入國內(nèi)民航第一集團(tuán)的戰(zhàn)略計劃，對被并購顯得更加排斥，上航曾強硬的表態(tài)：“誰并購誰還不一定?！?/p>

　　上航也被套保損失擊倒

　　上航也在前年結(jié)束了一直盈利的業(yè)績，2008年前3季度，上海航空虧損4.14億元，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)91.35%。1月20日，上海航空發(fā)布公告稱，由于2008年下半年來國際油價持續(xù)大幅下跌，截至12月31日，公司航油套期保值合約發(fā)生實際現(xiàn)金交割損失累計約為人民幣850萬元；初步測算公司航油套期保值合約的公允價值損失約為人民幣1.7億元，這是10月底時公布的浮虧數(shù)額的2倍。

　　同時上航1月20日還發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2008年度累計虧損同比增加100%以上。上年同期公司虧損4.35億元，每股收益為-0.402元。

　　1月20日上海航空董秘徐駿民接受《證券日報》記者采訪時透露，上航未來的每月賠付數(shù)額決定于油價走勢，如果油價持續(xù)處于低位，公司還要進(jìn)行賠付，并會公布進(jìn)一步現(xiàn)金交割損失。

　　上海航空表示，業(yè)績巨虧的原因主要有三個，一是2008年，公司燃油成本居于高位，對公司運營造成巨大壓力；二是2008年上半年雪災(zāi)、汶川地震、奧運會安保措施等嚴(yán)峻的外部形勢影響，以及下半年全球經(jīng)濟(jì)的明顯衰退，造成航空市場低靡、運輸需求急劇下降；

　　去年整個情況變化很大，一年里集中發(fā)生這么多事情，現(xiàn)在硬性成本的油價下跌很多，2009年情況不會比08年更差了。

　　此前，東航集團(tuán)總經(jīng)理劉紹勇在集團(tuán)2009年工作會議上透露，東航今年將“堅持做精做強發(fā)展方向，科學(xué)調(diào)整布局結(jié)構(gòu)，強力推進(jìn)改革重組，竭力減虧增效”，并且提出了多項對東航的“利好因素”，其中即包括“市場存在的重組機會將有助于提振資本市場信心和員工良性預(yù)期”。

　　但是上海航空對于和東方航空的重組態(tài)度一直低調(diào)，從未公開對此表態(tài)。記者采訪中每次涉及這個問題公司人士總是以不知道答復(fù)，甚至在去年東航提出由上航領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任重組后公司的一把手后，上航也很不甘愿。曾有上航高層私下對記者透露，即使和東航重組他也不看好未來的發(fā)展。

　　有業(yè)界分析人士認(rèn)為，國資委的用意顯然不止于此。上世紀(jì)90年代末期劉紹勇就在東航做過中層，對東航情況熟悉；調(diào)任南航前曾在民航總局做過副局長，更加熟稔官方的操作。在國資委和上海市正在討論東上合并之際，有這樣履歷背景的加入，肯定不會僅僅是為了把東航帶出困境。