國資委要求央企“謹(jǐn)慎投資”

　　在航企巨虧的教訓(xùn)下，近期，國資委不斷警示央企在金融市場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)，只可套期保值，不可投機(jī)，應(yīng)建立嚴(yán)格的內(nèi)控制度。

　　1月5日，國資委副主任黃淑表示，將從2010年開始在中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟(jì)增加值考核，以引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范投資行為。

　　1月8日，國資委網(wǎng)站在顯要位置再次刊發(fā)國資委副主任李偉于2006年在地方國資委負(fù)責(zé)人研討班專題講座上所作的“國有企業(yè)金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理”的講座，提示那些對(duì)金融衍生產(chǎn)品這一新型金融工具缺乏深入了解和必要專業(yè)知識(shí)，置高風(fēng)險(xiǎn)而不顧貿(mào)然行事，結(jié)果招致巨額損失、教訓(xùn)慘痛的一些企業(yè)。

　　就在上周，有消息傳出，國資委正在制定中央企業(yè)投資規(guī)范，并提出了中央企業(yè)謹(jǐn)慎投資三要求。其中包括海外投資并購、金融衍生品等高風(fēng)險(xiǎn)投資和主業(yè)經(jīng)營之外的發(fā)展戰(zhàn)略投資項(xiàng)目。而其中的重點(diǎn)正是風(fēng)險(xiǎn)巨大的海外衍生品投資。

　　實(shí)際上，早在2006年，有關(guān)方面就著手制定了《中央企業(yè)期貨交易管理暫行條例》，規(guī)范中央企業(yè)在期貨市場(chǎng)的套期保值業(yè)務(wù)，還特別提出，原則上僅限于套期保值業(yè)務(wù)，不得從事其他期貨交易活動(dòng)。

　　當(dāng)時(shí)的條例規(guī)定，中央企業(yè)在進(jìn)行期貨套期保值業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)建立嚴(yán)格有效的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，明確內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度、風(fēng)險(xiǎn)處理程序等。利用事前、事中及事后的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，預(yù)防、發(fā)現(xiàn)和化解風(fēng)險(xiǎn)。此外，中央企業(yè)應(yīng)把從事交易、風(fēng)險(xiǎn)管理及結(jié)算、資金劃撥職能的崗位和人員有效分離，確保能夠相互監(jiān)督制約。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，后來很多中央企業(yè)的投資都已經(jīng)超出了利用期貨進(jìn)行套期保值的范疇，因此才有了航空企業(yè)在場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)巨虧的尷尬。

　　另外，中央企業(yè)進(jìn)行衍生品交易在管理上還存在責(zé)任不明的問題。長期以來，國有企業(yè)參與境外套保甚至是投機(jī)，究竟應(yīng)該是國資委還是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管并不明確。從國資委最新的“吹風(fēng)”情況看，國資委作為“受害者”將更多承擔(dān)起監(jiān)管的責(zé)任。

　　專家指出，中國期貨業(yè)存在著一管就死、一放就亂的現(xiàn)象。如何在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，又能正確引導(dǎo)企業(yè)在規(guī)范的市場(chǎng)進(jìn)行套期保值是擺在管理層面前的難題。

　　因?yàn)?，航空企業(yè)在衍生品交易上的虧損，監(jiān)管部門的“過度監(jiān)管”也是重要原因之一。目前，我國央企中僅有31家國有企業(yè)獲得境外期貨套期保值資格，國航、東航等航空企業(yè)都并不在這31家被許可的國企之列。在過去兩年中，原油價(jià)格急劇上升，但國有航空企業(yè)根本沒有在境外市場(chǎng)套期保值的資格，在國內(nèi)也沒有原油或航空燃油期貨品種，企業(yè)最終鋌而走險(xiǎn)，進(jìn)行了具有“對(duì)賭”性質(zhì)的場(chǎng)外交易。

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越前段時(shí)間撰文指出：在最近以及先前發(fā)生的場(chǎng)外衍生品交易虧損案中，正是合約設(shè)計(jì)的嚴(yán)重不對(duì)等、信息不對(duì)稱和缺乏止損工具直接導(dǎo)致了我國企業(yè)紛紛中招。解決這一問題的根本還在于加快期貨市場(chǎng)創(chuàng)新，增加國內(nèi)期貨交易品種，清理企業(yè)參與場(chǎng)內(nèi)套期保值的障礙，加快培養(yǎng)套期保值的人才。