近日，中國(guó)國(guó)航、上海航空先后公布了衍生品虧損數(shù)字(截止到2008年12月31日)，加上東航的虧損，三家航企賬面虧損總額已經(jīng)達(dá)到了131.7億元。

　　航企的虧損也令監(jiān)管層開(kāi)始有所行動(dòng)。日前，繼國(guó)家審計(jì)署進(jìn)駐東航等中央企業(yè)調(diào)查衍生品虧損之后，國(guó)資委副主任李偉也透露，今年國(guó)資委將會(huì)同證監(jiān)會(huì)等部門(mén)一起，對(duì)投資規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)高的中央企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)跟蹤，了解業(yè)務(wù)進(jìn)展、盈虧情況及風(fēng)險(xiǎn)控制措施，并抓緊制定出臺(tái)中央企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)。對(duì)于央企從事期貨、期權(quán)、掉期等衍生品業(yè)務(wù)，由國(guó)資委按照審慎監(jiān)管原則進(jìn)行審核批準(zhǔn)。

　　巨虧131億：航企貸款謀自救

　　1月17日，中國(guó)國(guó)航公布了截止到2008年12月31日的衍生品交易虧損情況，“燃油套期保值合約公允價(jià)值損失擴(kuò)大到68億元人民幣(未經(jīng)審計(jì))”，12月當(dāng)期的實(shí)際賠付約為5280萬(wàn)美元。

　　1月20日，上海航空發(fā)布公告，公司航油套期保值合約于2008年12月31日的公允價(jià)值損失約為人民幣1.7億元。

　　這樣，加上東方航空早些時(shí)候公布的衍生品虧損62億元，陷入衍生品交易泥潭的航空企業(yè)已經(jīng)集體虧損131.7億元人民幣，這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了國(guó)資委向航空企業(yè)注入的資金。

　　之前，國(guó)資委宣布向東方航空注入資金70億元，以緩解其現(xiàn)金流短缺的燃眉之急。業(yè)內(nèi)人士分析，70億元已經(jīng)是國(guó)資委可以忍耐的極限，而目前航空企業(yè)的衍生品虧損情況超出了管理層的預(yù)期。在這樣的背景下，國(guó)資委很有可能在近期出臺(tái)更加嚴(yán)格的中央企業(yè)投資管理規(guī)范，限制央企投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　企業(yè)方面，東方航空正積極通過(guò)各種手段展開(kāi)自救。1月20日，東方航空與上海浦東發(fā)展銀行簽署了100億元人民幣的綜合授信額度暨銀企全面合作協(xié)議。至于100億元資金的具體用途，據(jù)東航股份總經(jīng)理馬須倫介紹，將主要用于購(gòu)置航材、航油及日常運(yùn)營(yíng)資金。

　　1個(gè)月前，東方航空剛剛用同樣的辦法從交通銀行獲得了100億元的綜合授信，而總共200億元的銀行授信將極大改善東航的資金運(yùn)營(yíng)狀況。當(dāng)然，前提是國(guó)際原油價(jià)格不再下跌，否則衍生品交易虧損將成為一個(gè)無(wú)底洞。

　　截止到1月21日，國(guó)際原油價(jià)格仍在40美元附近徘徊，處于明確的下降通道中。一旦有利空消息，將有可能突破前期35美元的低點(diǎn)，對(duì)于航空企業(yè)來(lái)說(shuō)，這將是致命的。

　　根據(jù)已經(jīng)透露情況的合約分析，國(guó)際原油價(jià)格每下跌一美元，航空企業(yè)的賬面虧損都會(huì)加倍擴(kuò)大。而隨著定期結(jié)算，這些賬面虧損將產(chǎn)生分批次的實(shí)際現(xiàn)金支出。