在USDA公布的8月供需報告里，美豆種植面積再次被下調(diào)。但從美國農(nóng)業(yè)服務(wù)機構(gòu)8月中旬發(fā)布的關(guān)于種植面積、休耕面積、未成功種植和自愿種植面積報告來看，后期美國大豆面積數(shù)據(jù)可能要下降。隨著美豆進(jìn)入最后的生長期，面積大幅波動概率不大，單產(chǎn)變化對產(chǎn)量的影響可能更大。

截至8月28日，美國大豆優(yōu)良率為57%，之前一周為59%，去年同期為64%，且低于五年均值。從6月中旬以來，美豆生長優(yōu)良率一直保持下降趨勢。糟糕的生長優(yōu)良率加劇市場對大豆單產(chǎn)的憂慮，導(dǎo)致CBOT大豆強勢上漲，從而推動油脂價格重心上移。

8月下旬，美國農(nóng)場主協(xié)會發(fā)布調(diào)研報告預(yù)計，2011年美國大豆的產(chǎn)量和單產(chǎn)分別定在30.83億蒲式耳和41.8蒲式耳/英畝，這一數(shù)據(jù)要高于USDA在8月份公布的數(shù)據(jù)。盡管該報告高于USDA預(yù)期，但考慮到關(guān)鍵生長期的天氣不確定性，單產(chǎn)仍然存在風(fēng)險。根據(jù)我們追蹤的美豆產(chǎn)區(qū)天氣來看，過去的數(shù)月天氣干燥土壤缺乏濕度，這也是今年美豆生長評級一直下滑的原因。而8月份后，南部干旱區(qū)域有向中部產(chǎn)區(qū)蔓延的趨勢。一旦干旱蔓延或持續(xù)，則將對當(dāng)下灌漿期的大豆單產(chǎn)構(gòu)成嚴(yán)重威脅。若美豆單產(chǎn)變動影響原料供給，則勢必也會影響油脂供給。

此外，小包裝油提價助漲油脂市場。在經(jīng)歷逾半年的限價令后，政策出現(xiàn)松動，油脂企業(yè)看漲情緒開始擴散。繼8月初金龍魚漲價5%之后，福臨門開始跟風(fēng)提價。媒體報道8月中下旬中糧集團已對福臨門大豆油、調(diào)和油等幾大主力油品進(jìn)行提價，幅度在5%—10%。從我們跟蹤的油廠壓榨利潤來看，自去年11月份后油廠壓榨利潤長期為負(fù)值。油廠也需要通過漲價來緩解經(jīng)營壓力。另外，國內(nèi)油菜籽、花生價格居高不下，油品成本受到推升。現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較為堅挺，受國際市場影響較小的花生油脂等小品種油漲價的意愿更強烈。

當(dāng)前油脂市場的焦點在供給端。在面積變化幅度不大的情況下，影響單產(chǎn)的相關(guān)因素將主導(dǎo)未來1—2個月的行情。而國內(nèi)油脂市場提價、去庫存等將繼續(xù)深化并推動行情的發(fā)展。套利交易商則可以關(guān)注棕櫚油與豆油的套利建倉機會。