成本推動(dòng)效應(yīng)遞減 PTA或?qū)⒏呶徽袷?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2011-08-26 09:44:31 來源：美爾雅期貨 作者：彭斐斐

25日PTA主力合約1201微幅高開后振蕩向下，全天走勢較弱，收于9954元，較前日下跌172元，持倉量減少31954手，成交量增加90232手。均線系統(tǒng)仍呈現(xiàn)多頭排列，10日均線支撐明顯。筆者認(rèn)為受宏觀經(jīng)濟(jì)面和成本推動(dòng)效應(yīng)遞減的影響，PTA繼續(xù)上行空間有限。 中歐制造業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場恐慌情緒有所緩解 本周二公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，有效緩解是市場恐慌情緒。匯豐中國8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)攀升至49.8，表明中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)減小。但是對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長乏力的擔(dān)憂只是暫時(shí)緩解，并未完全消除。本周公布的美國7月耐用品訂單增長4%，大大超出前期2%的預(yù)估值，但市場對(duì)此消息反應(yīng)平淡。所以對(duì)于制造業(yè)數(shù)據(jù)的利好需謹(jǐn)慎看待，就目前的情況來看，仍不能擺脫全球經(jīng)濟(jì)二次探底的陰云。 PX供應(yīng)偏緊已成共識(shí)，但價(jià)格上漲空間有限 福佳大化尚未停工，但該項(xiàng)目搬遷已經(jīng)提上議程，從停工搬遷到復(fù)工大約需要一年的時(shí)間，在此期間，該裝置70萬噸產(chǎn)能可視為損失。同時(shí)，中海油惠州90萬噸PX裝置開車將推遲至11月，烏石化100萬噸PX裝置也于本周停車檢修。三個(gè)項(xiàng)目合計(jì)共占國內(nèi)PX總產(chǎn)能的30%。 除了國內(nèi)裝置停工的影響外，亞洲地區(qū)將有包括泰國、日本、韓國等地區(qū)大約年產(chǎn)能300萬噸的裝置于9—10月間進(jìn)行停車檢修。根據(jù)國內(nèi)停工裝置的產(chǎn)能占比，以及亞洲地區(qū)其他國家停車產(chǎn)能的影響，筆者認(rèn)為9月國內(nèi)PX供應(yīng)環(huán)比將減少18%左右。 對(duì)于PX供應(yīng)偏緊的預(yù)期已經(jīng)在價(jià)格上得到了充分的反映，近一個(gè)月來，亞洲PX的價(jià)格上漲幅度已接近10%，目前豐厚的加工利潤使得廠商提高負(fù)荷，實(shí)際供應(yīng)缺口并不大。同時(shí)，由于亞洲地區(qū)和全球其他地區(qū)的PX價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大也將使得PX流入亞洲，從而令其價(jià)格上行空間有限。 國內(nèi)PTA裝置開工率恢復(fù)高位，供應(yīng)充足 上周寧波逸盛年產(chǎn)能200萬噸和寧波臺(tái)化年產(chǎn)能80萬噸PTA裝置重啟升溫，雖然本周有BP年產(chǎn)能90萬噸的裝置停車，但較前期相比國內(nèi)PTA裝置開工率仍處于高位。目前PX原料價(jià)格維持較高水平，PTA理論加工成本在9600元/噸左右，按照目前已出臺(tái)的8月結(jié)算價(jià)計(jì)算，利潤空間在500元/噸左右，較前期有所好轉(zhuǎn)。就目前的情況來看，PTA工廠仍維持較高的開工熱情，由此，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，也抑制了PTA價(jià)格上漲的空間。 前期支撐PTA價(jià)格一路上行主要的原因是市場對(duì)于PX后期供應(yīng)問題的擔(dān)憂，從PX裝置檢修安排來看，9月PX供應(yīng)偏緊，但綜合來看出現(xiàn)實(shí)際短缺的概率較小。另一方面，PTA裝置開工率恢復(fù)90%以上的高位，使得PTA現(xiàn)貨價(jià)格承壓。 雖然中歐制造業(yè)數(shù)據(jù)略好，仍不能擺脫全球經(jīng)濟(jì)二次探底的可能，需求不足將壓制原油價(jià)格，使得化工品整體成本重心下移，同時(shí)，歐美經(jīng)濟(jì)增長乏力，一旦終端紡織品出口不理想，PTA就難以維持目前的高價(jià)。目前雖然PTA多頭趨勢未改，但上漲動(dòng)力略顯不足，近期高位振蕩概率較大。 責(zé)任編輯：伍寶君

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