受強大的技術底部支撐以及美國農業(yè)部首次田間調查的利多報告提振，CBOT大豆已經迅速從美歐國債危機帶來的恐慌性跌勢中恢復，連豆亦從箱體底部反彈至中檔位置。雖然在周邊市場徘徊的環(huán)境下，連豆對其50%的反抽幅度也開始進行整理，不過基于對其基本面利好的判斷，筆者認為，連豆稍作整理后將繼續(xù)前行，有望探至箱體頂部甚至進一步突破。

首次田間調查顯示大豆產量堪憂

8月供需報告是美國農業(yè)部首次根據田間調查對本年度作物做出的預估，準確性相比前幾個月的計算機模擬結果要高很多，對市場有較強的指導意義。由于7月份持續(xù)高溫干燥天氣影響，美國農業(yè)部將美國大豆種植面積和單產水平均下調至低于市場預期的水準，預計2011年美豆產量為30.56億蒲式耳，低于市場平均預估的31.87億蒲式耳，亦低于7月預估的32.25億蒲式耳，其中美國大豆單產由之前的43.4蒲式耳下調至41.4蒲式耳，收獲面積由之前的7430英畝下調至7380英畝。

熱氣再襲，大豆長勢再受考驗

盡管相比7月，8月份美豆生長壓力有所緩解，但是關鍵生長期——結莢期內處于歷史同期中等偏下水平的生長優(yōu)良率狀況仍舊不允許我們對本年度美國大豆產量有任何樂觀的想法，畢竟最新天氣預報顯示，未來10日，曾經飽受干旱折磨的大平原地帶將再次迎來炎熱天氣，大豆單產水平亦再度接受考驗。

全球大豆消費情況良好

盡管大豆供給狀況在主產國面積減少、單產水平不佳的情況下顯得格外緊張，然而全球大豆消費情況并沒有受此影響，而是一如既往的良好。南美大豆銷售樂觀，據分析機構Celeres 截至8月16日的消息顯示，巴西2010/2011年度7500萬噸大豆作物銷售已經完成83%，接近五年均值水平，而到九、十月份才能進入播種期的2011/2012年度新作大豆銷售已經完成11%，與五年均值水平持平。

中國需求恢復性增長加速全球大豆消耗

隨著中秋、國慶雙節(jié)備貨期的到來，食用油”連環(huán)限價令“也在油脂企業(yè)試探性漲價風中停止，國內油廠壓榨積極性得到明顯提升，復產以及恢復雙線甚至三線生產的油廠越來越多，國內港口進口大豆庫存也已經連續(xù)三周回落。在政策調控乏力、產量不斷萎縮的情況下，龐大人口基數催生的中國大豆消費需求只能靠增加進口彌補。

因此，盡管短期內股市和周邊商品市場的徘徊令處于箱體中檔位置的連豆也隨之猶豫，但從中長期來看，中美大豆種植面積減少、關鍵生長期內優(yōu)良率欠佳帶來的風險溢價，以及調控政策乏力情況下中國進口大豆需求的恢復性增長都將推升國內外大豆價格向更高水平邁進。