若不是2008年金融泡沫破裂拖垮了全球經(jīng)濟(jì)，CBOT大豆期貨也許不會跌至目前這樣的價(jià)格，而在經(jīng)歷了相當(dāng)難熬的一年之后，全球市場對于2009年的經(jīng)濟(jì)形勢依舊悲觀，應(yīng)對衰退仍是當(dāng)前世界壓倒一切的頭等大事。不過，經(jīng)濟(jì)衰退對需求的沖擊不同或許將使未來商品市場走勢出現(xiàn)分化：工業(yè)品需求減弱較為明顯，而農(nóng)產(chǎn)品特別是大豆，得益于自身剛性需求的穩(wěn)定，受到的沖擊相對較小。這一點(diǎn)在2008年年末已經(jīng)初現(xiàn)端倪，盡管原油以及金屬等商品仍持續(xù)下跌，但是大豆期貨止住頹勢連續(xù)四周反彈，正在逐步擺脫宏觀市場的絕對影響。

　　良運(yùn)期貨研發(fā)部經(jīng)理張如明表示，需求方面的差異決定了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在長期弱勢美元的背景下仍有可能上漲，但是失去了商品市場整體通脹的基礎(chǔ)，生產(chǎn)成本將難以同步上漲，而缺乏成本上漲的推動將使農(nóng)產(chǎn)品的上漲力度和幅度大打折扣。因此，2009年的大豆行情將相對平穩(wěn)，一方面在供需仍維持偏緊格局和弱勢美元的支持下大豆價(jià)格難以再回到傳統(tǒng)區(qū)間內(nèi)；另一方面受制于宏觀市場疲軟及流動性減弱，短期內(nèi)再度走出強(qiáng)勢行情的機(jī)會也不大。

　　種植面積爭奪懸而未決

　　作物之間的種植面積爭奪是農(nóng)產(chǎn)品市場每年必現(xiàn)的輪回，2009年也不例外。大豆、玉米、小麥和其它作物通常為了爭奪肥沃的土地而展開競爭，農(nóng)戶根據(jù)各種作物的單產(chǎn)/價(jià)格前景提供的潛在獲利來決定播種意圖。盡管外部因素繼續(xù)影響大豆期貨，但是2008年末市場已經(jīng)開始關(guān)注2009年的供應(yīng)狀況。張如明表示，盡管2008年9月份以來大豆走勢受到宏觀市場的極大影響，特別是金融危機(jī)引發(fā)的基金平倉浪潮使商品市場行情出現(xiàn)高度同步，但決定大豆長期走勢的核心因素仍是其自身的供需格局。

　　目前來看，2009年的作物播種面積依舊充滿不確定性，耕地面積的20%在今年春季才能決定歸屬。不過，由于谷物價(jià)格自7月起一直在下降，而種植玉米投入成本又很高，這可能堅(jiān)定了美國農(nóng)民考慮種植更多大豆的決心。12月中旬，分析公司Informa Economics預(yù)計(jì)，2009年美國大豆種植面積將達(dá)8,145.5萬英畝，高于2008年時的7,590萬英畝。

　　因此，首創(chuàng)期貨分析師董雙偉認(rèn)為，2009年美國可能繼續(xù)增加大豆播種面積、南美大豆產(chǎn)量可能創(chuàng)出新高，大豆整體供應(yīng)量仍將會增加明顯；而需求由于全球經(jīng)濟(jì)下滑，不確定性不斷增強(qiáng)，并由此帶來市場對后期的預(yù)期下降。另外，從商品本身價(jià)值的角度以及保護(hù)種植者積極性來看，美國農(nóng)業(yè)部也會在明年種植面積穩(wěn)定方面下一些功夫，其中最主要的仍是穩(wěn)定CBOT大豆期貨價(jià)格。在2009年南美大豆大量上市之前，美豆良好的銷售形勢，或許有助于2009年一季度價(jià)格的回升。

　　不過，張如明認(rèn)為，決定美國大豆和玉米播種面積的最終因素仍然是收益比，在玉米價(jià)格大跌的過程中大豆價(jià)格同樣出現(xiàn)了大幅的下跌，盡管由于07年底和08年初大豆價(jià)格出現(xiàn)大漲，引發(fā)美國大豆種植面積大增，而且由于美國中西部洪水影響，又有一部分晚耕或重耕面積由玉米轉(zhuǎn)向大豆，但從近期的價(jià)格比來看美國大豆在明年的種植面積爭奪中并不占上風(fēng)。預(yù)期大豆最終種植面積較08年會有小幅回落，08/09和09/10年度的美國大豆供需格局將保持和07/08年度修正數(shù)據(jù)后的供需格局基本相當(dāng)。

　　全球經(jīng)濟(jì)形勢難見起色

　　2008年起始于美國高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款市場崩盤的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)在吞噬全球市場，凍結(jié)信貸獲取渠道，導(dǎo)致銀行倒閉，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到波及出現(xiàn)衰退，一些行業(yè)甚至國家整體都需要救助。而隨著時間的腳步邁入2009年，這場危機(jī)看來仍難以很快消散，金融危機(jī)已經(jīng)擊碎全球民眾的信心，現(xiàn)在很多人都懷疑未來經(jīng)濟(jì)成長動力將從何而來。日前，路透社的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，全球消費(fèi)者樂觀情緒幾乎下降一半。11月只有31%的人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)情況良好或尚好，而2007年4月該比例為55%。