次貸危機后“去杠桿化”一詞流行國內(nèi)外，而湘財祈年期貨首席經(jīng)濟學家劉仲元在昨日中國金融期貨交易所舉行的“中金所茶座”機構投資者系列第六期活動上主講“什么是真正的套期保值”時指出，歐美等國的“去杠桿化”并不是要取消衍生品市場，只是在減少監(jiān)管嚴重不足的場外交易，而場內(nèi)交易不僅沒去掉，交易量反而上了一個臺階。

　　衍生品工具具有雙重性，既可作投機工具，也可作風險管理工具。國際商品價格暴跌后，國內(nèi)一些大企業(yè)在衍生品交易上損失慘重，大都與這些企業(yè)不當使用場外衍生品進行套期保值甚至抱有僥幸心理大規(guī)模投機有關。

　　對照套保必須堅守“品種對應或相關、方向相反、數(shù)量不超額和時間基本匹配”的四項原則，劉仲元指出，華聯(lián)三鑫石化、中國遠洋改變套保的初衷進行了“方向一致”的投機；中信泰富的套保大大超量也是投機；國航、東航和深南電都是因為賣出看跌期權的套保策略而大虧。賣出看跌期權可降低的成本有限，但一旦行情走反風險巨大，而當年中航油陳久霖大虧也是因為大量賣出看漲期權。

　　由于國內(nèi)的現(xiàn)狀是衍生品交易不足而非過剩，劉仲元呼吁，應該大力發(fā)展規(guī)范的場內(nèi)衍生品交易。國內(nèi)股指期貨雖已準備多年，但遲遲沒有推出，而實踐證明沒有對沖工具的證券市場不是一個完整的市場。